واجهت الشركات البريطانية ضربات قوية، في الوقت الذي تقوم فيه البنوك المركزية، برفع أسعار الفائدة لترويض التضخم، مما يسلط الضوء على المشاكل المحتملة، التي تنتظر ديون الشركات المعرضة للتضخم.
وكأحد الأمثلة على تلك التحديات، تجري شركة ثيمز ووتر، وهي أكبر مورد للمياه في بريطانيا، محادثات مع مسؤولين حكوميين بشأن خياراتها، للتعامل مع ديونها المتراكمة، التي تزيد على 14 مليار جنيه إسترليني، مايقارب 17.8 مليار دولار، ولقد زادت أعباء الشركة المالية إلى حد كبير، بسبب استخدامها السندات المرتبطة بالتضخم، والتي تمثل أكثر من نصف ديونها الرئيسية. وفقاً لبلومبرغ.
وهناك أكثر من 1.8 تريليون دولار من هذا النوع من الديون المستحقة في جميع أنحاء العالم، والتي تم بيعها في أسواق رأس المال، ومعظمها قروض ذات رافعة مالية، وسندات ذات معدل عائم للشركات، وأوراق مالية مرتبطة بالتضخم.
وتزداد التوقعات سوءاً بشأن جزء كبير من هذا الدين، حيث أشارت وكالة فيتش للتصنيف الائتماني، إلى عدم اليقين بشأن التضخم، كأحد أسباب رفع توقعاتها لمعدل التخلف عن السداد للقروض، ذات الرفع المالي الأميركية إلى 4.5% هذا العام، من توقعاتها السابقة في يناير البالغة 2.5%.
ونصح محللو بي إن بي باريبا، العملاء هذا الأسبوع، ببيع قروض ذات رافعة مالية في الولايات المتحدة، بسبب مصاريف الفوائد المرتفعة غير المستدامة لبعض الشركات.
وقال مايكل كوهلر ، محلل استراتيجي للائتمان في Landesbank Baden-Wuerttemberg ، إن الشركات التي تعتمد على الديون ذات السعر العائم، سوف "تتأثر بشدة" ببيئة معدلات أعلى مقابل أطول. ويتوقع أن تهرب معظم الشركات الأخرى سالمة نسبيًا.
وبالنسبة لشركة ثيمز ووتر، فإن أكثر من نصف الديون التي أصدرتها، والبالغة 60.6 مليار جنيه إسترليني (80 مليار دولار) مرتبط بالتضخم.
وتمثل الشركات البريطانية، ما يقرب من ثلث سندات الشركات المرتبطة بالتضخم على مستوى العالم.
وكان من الممكن تخفيف الضربة التي تعرضت لها المرافق، باستخدام المشتقات للحماية من التضخم المتصاعد، لكن العديد من الشركات فشلت في القيام بذلك. وتأثر العديد من شركات الأسهم الخاصة أيضًا، بقرارها عدم اتخاذ ترتيبات التحوط، التي كان من الممكن، خلال معظم العقد الماضي، أن تحمي الشركات بتكلفة قليلة جدًا.
ومن المؤكد أن غالبية سوق ديون الشركات العالمية، تتكون من التزامات ذات معدل فائدة ثابت، والتي لن تصبح مؤلمة إلا بمجرد أن يحين وقت إعادة تمويلها.
ومع ذلك، قد ينتهي الأمر بالشركات ذات المستويات المرتفعة من الديون، ذات المعدلات المتغيرة، والدين المرتبط بالتضخم، مع خيارات قليلة لإصلاح مشاكلها.
وقالت إليسا بلقاسم، كبيرة محللي الائتمان في جنرال إنفستمنتس: "في سياق ارتفاع معدلات الفائدة، نرى أن الائتمان والقروض الخاصة، أكثر عرضة للخطر من الائتمان العام، لأن شروط التمويل الخاصة بهما غالبًا ما تكون ذات معدل عائم، ولديهما بدائل تمويل أقل".
