كيف تشجع بيانات الاقتصاد الأميركي الأخيرة على خفض الفائدة؟

تمثل بيانات التضخم الأميركية الضعيفة في ديسمبر، علامة مشجعة لصانعي السياسة في بنك الاحتياطي الفيدرالي لتحديد موعد بدء تخفيضات أسعار الفائدة التي خططوا لها هذا العام.

أوضحت وزارة التجارة أمس الجمعة أن مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي، وهو مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي، ارتفع بنسبة 0.2% في ديسمبر مقارنة بالشهر السابق. وكان ذلك ارتفاعًا من انخفاض بنسبة 0.1% في نوفمبر لكنه لا يزال متسقًا مع التضخم الضعيف.

علامات مشجعة

وقد أنهى شهر ديسمبر العام الذي شهد تراجع التضخم بشكل ملحوظ، وارتفعت الأسعار بنسبة 2.6% على أساس سنوي، وهو ما يمثل انخفاضًا كبيرًا عن الزيادة البالغة 5.4% في نهاية عام 2022.

كما سجلت الأسعار الأساسية، التي تستثني تكاليف الغذاء والطاقة المتقلبة، ارتفاعًا بنسبة 2.9% على أساس سنوي، وهو تباطؤ عن الشهر السابق.

وعلى أساس سنوي لمدة ثلاثة أشهر، انخفض التضخم الأساسي لنفقات الاستهلاك الشخصي إلى 1.5% في ديسمبر من 2.2% في نوفمبر. وعلى أساس ستة أشهر، بلغ 1.9%، دون تغيير عن نوفمبر. وكلا الرقمين أقل من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.

توقعات خفض الفائدة

يتوقع المستثمرون أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة هذا الربيع جزئياً لأن التضخم انخفض بشكل أسرع بكثير مما توقعه البنك المركزي. وجاء التضخم الأساسي في الربع الرابع أقل بكثير مما كان متوقعا في يونيو الماضي.

وكتب مايكل بيرس، كبير الاقتصاديين الأميركيين في أكسفورد إيكونوميكس، في مذكرة بحثية: "نتوقع أن يكون لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي ما يكفي من الثقة للبدء في خفض أسعار الفائدة في اجتماعه في أواخر أبريل وأوائل مايو". "

وأضاف، "أن الاقتصاد القوي يعني أنه من المرجح أن يخفض الفيدرالي أسعار الفائدة بشكل تدريجي هذا العام".

ويسير مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي على الطريق الصحيح لإبقاء أسعار الفائدة ثابتة في اجتماع السياسة الذي يستمر يومين الأسبوع المقبل، لكنهم قد يزيلون من بيان السياسة التوجه نحو الزيادة وليس الخفض.

ويرجح خبراء بإنه إذا استمر تراجع وتيرة التضخم في الأشهر المقبلة، فإن معدلات التضخم لمدة 12 شهرا سوف تقترب من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي بحلول الفترة التي يجتمع فيه المسؤولون في نهاية أبريل.

في العادة، يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي الفائدة فقط بسبب المخاوف من تباطؤ الاقتصاد بشكل أكثر حدة، لكن مسؤولين أكدوا إنهم سيفكرون في خفض أسعار الفائدة هذا العام إذا انخفض التضخم إلى هدفهم. ويرجع ذلك جزئيا إلى مخاوفهم من أن يؤدي إبقاء أسعار الفائدة ثابتة مع انخفاض التضخم إلى ارتفاع أسعار الفائدة المعدلة حسب التضخم إلى مستويات تقيد النشاط الاقتصادي بلا داع.

كما يتوقع مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة ثلاث مرات هذا العام، وفقًا لتوقعات اجتماعهم الأخير في ديسمبر.

إنفاق قوي

أظهر تقرير الجمعة أيضًا أن إنفاق الأميركيين ارتفع بنسبة 0.7% في ديسمبر مقارنة بنوفمبر، بعد ارتفاع معدل بالزيادة بنسبة 0.4% في الشهر السابق. وأنفق المستهلكون بقوة على خدمات مثل الرعاية الصحية والتأمين وكذلك على السيارات والهدايا مثل المجوهرات والساعات.

وتشكل نفقات المستهلكين حصة الأسد من النشاط الاقتصادي الأميركي، وقد أشار تقرير يوم الجمعة إلى أن الطلب سيظل قوياً حتى عام 2024.

ومع ذلك، ارتفعت الدخل بنسبة أبطأ بنسبة 0.3% الشهر الماضي بعد زيادة بنسبة 0.4% في نوفمبر.

في هذا السياق، قال الشريك الإداري غيرتي بيغاغ، إن شهر ديسمبر كان شهرًا قويًا من حيث المبيعات بالنسبة لمطعم "بيسا" Besa في ديترويت، حيث ارتفعت المبيعات بنسبة 10% تقريبًا عن العام السابق بفضل العطلات وفعاليات الشركات، ورأى أن العملاء على استعداد لإنفاق المزيد معتبرين القيمة أكثر من السعر خلافًا لما كان عليه السوق قبل الجائحة.

من جهته، أكد كريستوف لوكايليك، المدير المالي، في مقابلة، إن أمريكان إكسبريس حصلت على دفعة قوية خلال الربع الأخير من حاملي البطاقات للإنفاق على المطاعم. وعلى مستوى الإنفاق بأكمله، لفت لوكايك إلى إن النمو يعود إلى طبيعته بعد الارتفاع الكبير الذي حدث العام الماضي بسبب طفرة السفر بعد الوباء. وقال إن الشركة تتوقع أن يتماشى الإنفاق تقريبًا مع النمو المتوقع في عام 2023.

وقد أعلنت فيزا يوم الخميس إن أرباحها التي ارتفعت في الربع المالي الأول، مشيرة إلى مرونة الإنفاق الاستهلاكي.

اقتصاد أميركا في 2024

يتجه المستهلكون إلى عام 2024 على أساس قوي بفضل سوق العمل الصحي وتهدئة التضخم والمكاسب الثابتة في الأجور. وساعدت هذه العوامل الاقتصاد الأميركي على تحدي توقعات معظم الخبراء بحدوث ركود في العام الماضي.

ويتوقع المحللون أن يستمر الاقتصاد في النمو في عام 2024، وإن كان بوتيرة أبطأ، وفقًا لمسح أجرته صحيفة وول ستريت جورنال مؤخرًا.

وقال إريك فريدمان، كبير مسؤولي الاستثمار في مجموعة إدارة الأصول بالبنك الأميركي "ربما يصبح الأمر أكثر صعوبة قليلاً بالنسبة للإنفاق الاستهلاكي مع اقترابنا من عام 2024، ولكن حتى الآن يستمر هذا الزخم ".