كان البنك المركزي النيوزيلندي من بين أوائل البنوك في العالم التي رفعت أسعار الفائدة للحد من ارتفاع التضخم. وبعد مرور أربعة عشر شهرا، يقول البنك إنه يحاول الآن التسبب في ركود للسيطرة على الأسعار.
يُظهر النهج المتشدد للبنك الاحتياطي النيوزيلندي مدى صعوبة قدرة صانعي السياسة على ترويض التضخم بمجرد أن يصبح مترسخا.
يأتي ذلك في الوقت الذي يتبنى فيه الاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية الأخرى استراتيجية مختلفة من خلال التركيز على زيادات أصغر في أسعار الفائدة، ويرجع ذلك جزئيا إلى خشيتهم من انهيار اقتصاداتهم إذا تصرفوا بقوة شديدة، بحسب ما نقلت وكالة بلومبيرغ.
ورفع بنك الاحتياطي النيوزيلندي أسعار الفائدة بمقدار 0.75 نقطة مئوية الأسبوع الماضي إلى 4.25٪ وتوقع أن تبلغ المعدلات ذروتها العام المقبل عند 5.50٪، مما فاجأ الاقتصاديين الذين كانت توقعاتهم أقل تفاؤلا.
وخوفاً من أن الاحتياطي النيوزيلندي قد فكر في رفع أسعار الفائدة بنقطة مئوية كاملة الأسبوع الماضي، سأل المشرعون الحاكم أدريان أور عما إذا كان البنك المركزي يدبر عن قصد التسبب بحالة ركود اقتصادي.
أجاب السيد أور: "هذا صحيح"، نحن نحاول عمدا إبطاء إجمالي الإنفاق في الاقتصاد، فكلما انخفضت التوقعات التضخمية بشكل أسرع، قل العمل الذي نحتاج إلى القيام به وأقل احتمالية أن يكون لدينا فترة طويلة من النمو المنخفض أو السلبي ".
تنقسم البنوك المركزية بشأن استراتيجيتها لكبح جماح التضخم، وأكد رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول هذا الأسبوع أن المسؤولين مستعدون لإبطاء وتيرة ارتفاع أسعار الفائدة الأميركية في ديسمبر.
ورفعت البنوك المركزية في أستراليا وكندا أسعار الفائدة في الاجتماعات الأخيرة بأقل من المتوقع، وأوضح المسؤولون أن هذه التحركات هي بمثابة فحص نبض لاستجابة الاقتصادات للتشديد السريع للأوضاع المالية في وقت سابق.
ويعتقد بعض الاقتصاديين أن أسعار الفائدة في نيوزيلندا لن تصل إلى 5.50٪، ويرون أن البنك المركزي يرسم مستقبلًا رهيبا لتخويف المستهلكين لكبح إنفاقهم.
عندما رفع بنك الاحتياطي النيوزيلندي أسعار الفائدة لأول مرة في أكتوبر 2021 استجابة للضغوط التضخمية من انتعاش ما بعد الجائحة في الطلب الاستهلاكي والصناعي، كان ذلك خارج نطاق البنوك المركزية.
في أستراليا، كان المسؤولون في ذلك الوقت يشيرون إلى أن أسعار الفائدة لن ترتفع قبل عام 2024 لأن التضخم كان ضعيفًا، لم يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة حتى مارس 2022.
ومن المؤكد أن التشديد الصارم للسياسة النقدية يبدو أنه يحقق بعض أهداف صانعي السياسة في العديد من البلدان.
وتراجع معدل التضخم السنوي في الولايات المتحدة إلى 7.7٪ في أكتوبر من أعلى مستوى في أربعة عقود في يونيو عند 9.1٪، بينما أنعشت البيانات في أستراليا هذا الأسبوع الآمال في أن زيادات الأسعار ربما تكون قد بلغت ذروتها.
كما انخفض معدل التضخم السنوي في منطقة اليورو في نوفمبر للمرة الأولى منذ منتصف عام 2021، على الرغم من أن ذلك كان مرتبطا إلى حد كبير بانخفاض أسعار الطاقة.
ويبدو التحدي أكثر صعوبة في نيوزيلندا، ويرجع ذلك جزئيا إلى تفاقم الضيق في سوق العمل بسبب الآثار المستمرة لإغلاق الحدود لمدة 18 شهرا تقريبا لإبطاء انتشار فايروس كورونا.
وتراجعت أعداد الزائرين السنوية بنسبة 80٪ تقريبا عن مستويات ما قبل الجائحة.
انخفاض قيمة الدولار النيوزيلندي هو صداع آخر، إذ تراجعت قيمته بأكثر من 20٪ مقابل الدولار بين أبريل وأكتوبر.
العملة الضعيفة تجعل استيراد العناصر بما في ذلك الطاقة والمركبات والآلات أكثر تكلفة.
وقال كبير الاقتصاديين في بنك الاحتياطي النيوزيلندي بول كونواي: "إنها ليست على رأس القائمة مع الأوبئة والحروب ، لكنها لا تزال مهمة للغاية"، مضيفًا أن الواردات تمثل حوالي 50٪ من التضخم المحلي.
أحد الأسباب التي جعلت بنك الاحتياطي النيوزيلندي يعتقد أن الأسر لم تتكيف بعد مع معدلات أعلى هو أن معظم الرهون العقارية تعتمد على أسعار محددة الأجل وليست معومة.
ويتم تسعير الرهون العقارية ذات الشروط الثابتة لمدة ثلاث سنوات حاليًا فوق 6٪، مما قد يضيف مئات الدولارات إلى المدفوعات الشهرية للمقترضين.