المستثمرون يخفضون توقعاتهم للفائدة.. هل أخطأوا التنبؤ؟

تسبب ارتفاع أسعار النفط والمعادن في زيادة الضغوط التضخمية، مما يعيد إشعال المخاوف من أن تكاليف الاقتراض ستظل "أعلى لفترة أطول" في أميركا ومعظم دول العالم.

واضطر المستثمرون والمحللون "المخطئون" إلى تمزيق توقعاتهم المتفائلة بشأن تخفيضات واسعة النطاق في أسعار الفائدة هذا العام، بحسب صحيفة "فايننشال تايمز" البريطانية.

ففي تحول جذري في المعنويات، تراهن الأسواق الآن على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي لن يخفض سوى ربع نقطة أو رُبعين من أسعار الفائدة هذا العام.

وتُقارن التوقعات الحالية بالتخفيضات الستة أو أكثر المتوقعة في يناير والتخفيضات الثلاثة التي توقعها مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأكثر تحفظًا.

ولكن بعد أن تجاوز معدل التضخم في الولايات المتحدة التوقعات للشهر الثالث على التوالي، يضطر المتداولون ومديرو الصناديق إلى النظر بجدية في افتراضاتهم.

وقال جريج بيترز، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة PGIM Fixed Income، إن التوقعات الوردية "تم التخلص منها للتو".

وأضاف: "لقد كانت الأسواق متفائلة للغاية بشأن احتمال خفض أسعار الفائدة"، مشيرًا إلى أن المستثمرين "يتصرفون الآن بشكل أكثر عقلانية مما كانوا عليه في بداية العام".

ويتناقض ذلك مع شهر ديسمبر، عندما أعطى بنك الاحتياطي الفيدرالي أقوى إشارة له حتى الآن بأنه لن يرفع تكاليف الاقتراض مرة أخرى.

لكن سلسلة من بيانات الوظائف الضخمة وتسارع التضخم منذ ذلك الحين قضت على الآمال في أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية العالمية الأخرى بتخفيف السياسة النقدية بسرعة.

وقال أنتوني تود، الرئيس التنفيذي لشركة صناديق التحوط الكمي "آسبكت كابيتال"، إن غالبية المحللين كانوا مخطئين، في إشارة إلى توقعات انخفاض التضخم وأسعار الفائدة.

وألقى بعض مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي بظلال من الشك على قدرة صناع السياسة على خفض أسعار الفائدة أكثر من مرة هذا العام، حيث قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا، رافائيل بوستيك، إنه من الممكن أن يتم نقل تخفيضات أسعار الفائدة إلى العام المقبل.

وزاد ارتفاع أسعار المعادن الصناعية والنفط من تعقيد توقعات التضخم، إذ تجاوز سعر خام برنت 92 دولارًا للبرميل للمرة الأولى منذ أكتوبر.

وامتدت إعادة التفكير في أسعار الفائدة الأميركية أيضًا إلى الأسواق الأوروبية، حيث يقوم المستثمرون الآن بتسعير ثلاثة تخفيضات للبنك المركزي الأوروبي واثنين لبنك إنجلترا في عام 2024، انخفاضًا من أكثر من ستة تخفيضات لكل منهما في بداية العام.

وقال تورستن سلوك، كبير الاقتصاديين في شركة أبولو الاستثمارية: "من الواضح جدًا أن السرد يتغير. إن عدم اليقين بشأن السرد حول الاتجاه الذي نتجه إليه في أسعار الفائدة هو مصدر سبب اضطراب الأمور في الوقت الحالي".

كما أثبت الاقتصاد العالمي أنه أكثر مرونة مما توقعه الكثيرون، مع ارتفاع مؤشر مديري المشتريات التصنيعي العالمي لبنك جيه بي مورغان إلى منطقة النمو في يناير للمرة الأولى منذ عام 2022، واستمر في النمو في فبراير ومارس.