صعوبة بيئة الأعمال تطيح باكتتابات أسواق المال العالمية

سلطت موجة من عمليات الإدراج الفاشلة في أسواق الأوراق المالية على جانبي المحيط الأطلسي، التحديات التي تواجه الشركات التي تخطط إدراج وطرح أسهمها في أسواق المال وسط بيئة العمل الصعبة في الوقت الحالي.

وقامت شركة تصميم الرقائق Arm، وشركة التوصيل Instacart، ومجموعة البرمجيات Klaviyo، بتسعير العروض العامة الأولية عند أعلى النطاقات المستهدفة في القوائم الأميركية في سبتمبر، وجمعت شركة بيركنتسوك لصناعة الصنادل أكثر من 1.5 مليار دولار في أكتوبر الماضي، وفقاً لتقرير صحيفة فايننشال تايمز.

وعلى الرغم من أن هذه الصفقات قد تكون ناجحة لأصحاب الشركات السابقين، خاصة وأن العديد من الشركات كافحت من أجل الإدراج خلال العامين الماضيين، إلا أن تداول الأسهم الأربعة المذكورة الآن أقل من سعر الاكتتاب، مما يضر بآمال المصرفيين الذين كانوا يتوقعون أن تبشر تلك الاكتتابات بالعودة إلى مستويات النشاط الطبيعية.

وكان الأداء في أسواق الأسهم البريطانية أسوأ من ذلك، حيث شهد الاكتتاب العام الأولي الأبرز في لندن لهذا العام، وهو إدراج شركة Payments للتكنولوجيا المالية، انهيار أسهمها بنسبة 72% في الأسبوع الماضي، وذلك بعد أن ألغت توقعات إيرادتها بعد ثلاثة أشهر فقط من إدراجها.

في حين أن جميع تلك التحديات تزيد المخاطر بالنسبة لشركة CVC، وهي مجموعة أسهم خاصة تدرس إدراج أسهمها في أوروبا هذا العام، وتستكشف الشركة التي بلغت قيمتها 15 مليار يورو في عام 2021، الإدراج في أمستردام، وقد تتخذ قراراً في وقت مبكر من هذا الأسبوع.

وتراجعت أحجام الإدراج العالمية العام الماضي بسبب انخفاض التقييمات وارتفاع تقلبات السوق، ولم تتعاف بشكل كامل بعد.

وقال ريتشارد تروسديل، الرئيس العالمي لأسواق رأس المال في شركة المحاماة ديفيس بولك: "لقد كان الأمر أشبه بتقلبات عاطفية إلى حد ما". "لقد تحول تفاؤلي منذ بضعة أسابيع الآن إلى الاعتقاد بأن نافذة الاكتتاب العام لن يتم فتحها حتى مارس 2024".

وجمعت الشركات 19 مليار دولار في الولايات المتحدة هذا العام، وفقا لبيانات شركة ديلوجيك، ولا يشمل ذلك شركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة. وهذا أكثر من ضعف المبلغ الذي جُمِع في هذه المرحلة من العام الماضي، لكنه لا يزال أقل بنسبة 85% مقارنة بالأشهر العشرة الأولى من عام 2021.

ويجد المصرفيون والمسؤولون التنفيذيون في مجال الأسهم الخاصة، الذين يتطلعون إلى بيع حصصهم في شركات المحافظ إلى الأسواق العامة، أن المستثمرين ببساطة أقل استعدادًا لتحمل مخاطر سوق الأسهم، نظرًا للضعف والتقلب في الأسهم الموجودة بالفعل والجاذبية النسبية القوية للسندات الحكومية.

وفي أوروبا، التي تتمتع بتوقعات نمو اقتصادي أضعف من الولايات المتحدة، انخفضت أسعار العديد من الشركات التي تم تعويمها إلى ما دون سعر العرض. وتعد شركة الأواني الزجاجية الصيدلانية الألمانية Schott Pharma استثناءً نادرًا، لكن تعثرت أسهم شركة الألعاب الإيطالية Lottomatica ومجموعة الويب الألمانية Ionos.

تأجيل خطط الإدراج

ونتيجة لذلك، أوقفت العديد من الشركات خطط الإدراج، حيث أوقفت شركة البرمجيات الفرنسية بلانيسوير والمقاول العسكري الألماني رينك خططهما، في حين تم تأجيل الشركات التي كانت تأمل في إدراج أسهمها في الولايات المتحدة في أكتوبر، مثل مجموعة تورو لمشاركة السيارات.

وقال ماثيو ويثيلر، المستثمر في شركة ويلينغتون مانجمنت لإدارة الأصول التي تبلغ قيمتها تريليون دولار: "الجميع يعيدون النظر في خططهم، كانت هناك شركات في محفظتي تخطط للإدراج في وقت مبكر من شهر ديسمبر الماضي، مع إيداعات سرية، وهي جاهزة للانطلاق إلا أنها تقوم حالياً بمراجعة كل ما حدث".

وفي نفس الوقت، فإن ليس جميع الإدراجات كانت مخيبة للآمال، حيث جمعت مجموعة النفط والغاز Mach Natural Resources، ما يقارب من 200 مليون دولار في وقت سابق من هذا الشهر، وفي منتصف أكتوبر تقدمت مجموعة هاملتون للتأمين بطلب لطرح أسهمها في نيويورك، بينما لا تزال شركة اختبار السلامة UL Solutions تهدف إلى الإدراج قبل نهاية العام بما يمكن أن يجمع ما يصل إلى مليار دولار.

ومع ذلك، فإن هذه الشركات تختلف تمامًا عن شركات التكنولوجيا التي تركز على النمو والتي تشكل الجزء الأكبر من المرشحين في خط الاكتتاب العام.

وقال باتريك مورفي، رئيس قسم صناعة السوق وخدمات الإدراج في بورصة نيويورك في شركة GTS التجارية: "سنكون على ما يرام ونرى بعض الصفقات بحلول نهاية العام، لكن النشاط العام لن يكون قوياً بشكل لا يصدق".

ويأمل المصرفيون الآن أن تعود الاكتتابات العامة الأولية إلى الظهور بمجرد أن تصبح الأسواق أكثر هدوءًا.

وقال لايل شوارتز، رئيس أسواق رأس المال في شركة إيفركور لأوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا: "بطبيعة الحال، هناك الكثير من الشركات الجيدة حقًا التي تنتظر على الهامش حتى تستقر تقلبات السوق الحالية، وقررت بعض الجهات المصدرة نقل التوقيت المستهدف للاكتتاب العام الأولي إلى عام 2024، حيث نأمل أن يتحسن النشاط الكلي والجغرافيا السياسية والصفقات".