كيف ستتفاعل وول ستريت مع قرارات الاحتياطي الفيدرالي المقبلة؟

من الممكن أن يحدث الاحتياطي الفيدرالي هزة قوية للأسواق حتى لو امتنع عن رفع أسعار الفائدة في نهاية اجتماعه المقبل يوم الأربعاء والذي يستمر ليومين، وهي الفكرة التي تسميها وول ستريت بأنها "وقفة صفرية" أو "تخطي متشدد".

وهناك العديد من المخاوف من أن مثل هذه النتيجة يمكن أن تؤدي إلى تحول في الأسهم الأميركية، خاصة إذا كانت بيانات التضخم لشهر مايو قوية بشكل غير مريح، والمقرر إعلانها يوم الثلاثاء القادم، حيث من المتوقع أن تدفع الاحتياطي الفيدرالي نحو شيء أكثر تطرفاً مثل رفع أسعار الفائدة يوم الأربعاء على الرغم من الرغم من توقعات التوقف المؤقت لسياسة التشديد النقدي.

ومن المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلك لشهر مايو 4.0% لهذا العام، انخفاضاً من ارتفاع قدره 4.9%، بينما من المتوقع أن يرتفع المؤشر الأساسي الذي يستثني أسعار المواد الغذائية والطاقة إلى 5.3% من 5.5%.

ومن ناحية أخرى، فإن الإشارات التي تدل على ضعف الاقتصاد واستمرار التضخم في التلاشي ستساعد بنك الاحتياطي الفيدرالي على تبرير تخطي زيادة أسعار الفائدة في شهر يونيو.

كما اقترح العديد من كبار المسؤولين مع الإشارة إلى احتمال ارتفاع الأسعار في اجتماعه التالي في يوليو، ويمكن أن تكون الزيادة النهائية للدورة.

ويجب أن تدعم البيانات الأميركية الضعيفة الدعوات بأن التخطي لشهر يونيو قد يتحول في النهاية إلى توقف مؤقت في يوليو، وخلال الأسبوع المقبل، قد تظل معظم البيانات ضعيفة أو تظهر تغيراً طفيفاً، ومن المتوقع أن تبقى بيانات مبيعات التجزئة ثابتة على أساس شهري، ويجب أن تبقى استطلاعات بنك الاحتياطي الفيدرالي الإقليمية في المنطقة السلبية، مما سيذبذب معنويات المستهلكين وفقاً لما قاله كريج إيرلام كبير محللي السوق في أواندا.

ويأتي اجتماع الأربعاء في وقت حرج بالنسبة للسوق، حيث ارتفعت الأسهم الأميركية لأكثر من ستة أشهر، وارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بأكثر من 20% من أدنى مستوى له في 12 أكتوبر وفقاً لـ FactSet، وخلال الأسبوع الماضي خرج المؤشر من منطقة السوق الهابطة للمرة الأولى منذ عام.

وارتفع المؤشر 12% حتى الآن منذ بداية عام 2023، مما عكس بعضاً من انخفاضه 19.4% عن عام 2022، وهو أكبر انخفاض له منذ عام 2008 وفقا لبيانات السوق.

وحتى الآن ساعدت أسهم شركات التكنولوجيا المتقدمة في إخفاء الضعف في مناطق أخرى من السوق الذي بدأ هذا في التغير خلال الأسبوعين الماضيين، حيث تراجعت أسهم الشركات الصغيرة والقيمة على نحو مفاجئ، وفي الوقت نفسه مخاوف من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يضر بأسماء التكنولوجيا الأكثر حساسية لسعر الفائدة إذا ألمح رئيس مجلس الإدارة جيروم باول إلى ارتفاع أسعار الفائدة.

ودفعت الأسهم الثمانية التي تسمى بـ "Megacap" وهي مجموعة تضم أسهم غوغل وألفا بيت ومايكروسوفت وتسلا ونيتفلكس وانفيدا وميتا بلات فورم مكاسب مؤشر S&P 500 هذا العام، وفقاً لـ إيد يارديني رئيس أبحاث يارديني الذي ضمن تحليله في مذكرة للعملاء.

ومن بداية شهر يونيو، ارتفع مؤشر Russell 2000، وهو مقياس لأسهم الشركات الصغيرة في الولايات المتحدة، بأكثر من 6.6% وفقاً لبيانات FactSet، وخلال هذه الفترة، واكتسب مؤشر قيمة Russell 1000 RLV أيضًا ما يقرب من 3.7% في ذلك الوقت. وخلال هذه الفترة ، تفوق كلاهما على مؤشر ناسداك المركب ذو التقنية العالية ، على الرغم من أن مؤشر ناسداك لا يزال الرائد في السوق ، حيث ارتفع بنسبة 26.7% منذ الأول من يناير.

واشتدت المخاوف بشأن خطط بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع بعد أن قام بنك كندا برفع أسعار الفائدة بشكل مفاجئ ، منهياً فترة توقف استمرت أربعة أشهر. جاء قراره في أعقاب خطوة مماثلة من قبل بنك الاحتياطي الأسترالي، ونتيجة لذلك، ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية وتراجعت أسهم التكنولوجيا مع تسجيل مؤشر ناسداك أكبر انخفاض له منذ 25 أبريل، وفقًا لـ FactSet.

وفي حين صمدت رؤوس الأموال الصغيرة وسط الفوضى، أثار رد الفعل المخاوف من أن شيئًا مشابهًا قد يكون في مخزن الأسواق عندما يصدر بنك الاحتياطي الفيدرالي قراره الأخير بشأن أسعار الفائدة يوم الأربعاء.

عواقب التوقف

يمكن أن تتعرض الأسهم لمزيد من الاضطراب إذا أشار بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه يخطط للحذو حذو بنك كندا المركزي، وبنك أستراليا بمفاجئة الأسواق، وقال محللو السوق إنه لن يحتاج بالضرورة إلى رفع أسعار الفائدة لتحقيق ذلك.

وقال مات مالي كبير المحللين الاستراتيجيين في شركة Miller Tabak + Co إن انخفاض مؤشر تقلب Cboe إلى ما دون 15 VIX للمرة الأولى منذ ما قبل وصول COVID-19 هو أحد هذه الدلائل على أن المستثمرين ليسوا قلقين بما فيه الكفاية بشأن عمليات البيع المحتملة.

وشبه محلل آخر التداعيات المحتملة لبنك الاحتياطي الفيدرالي المتشدد بالأيام الخوالي السيئة لعام 2022.

وقال ويل رايند ، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة Granite Shares ، خلال مقابلة عبر الهاتف مع Market Watch: "إذا أشار بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أن المعدلات سترتفع مرة أخرى ، فيمكن أن يقرأ دليل السوق مثل 2022 أكثر مما رأيناه حتى الآن في عام 2023".

وربما تكون الورقة الأكثر أهمية هي تقرير التضخم الصادر يوم الثلاثاء، فإذا كانت الأرقام ساخنة، فقد يواجه باول وأقرانه ضغوطًا لرفع أسعار الفائدة دون تهيئة السوق أولاً.

ولهذا السبب ، يعتقد رايند أن المستثمرين يقللون من احتمالية رفع الأسعار الأسبوع المقبل، حتى في الوقت الذي ترى فيه العقود الآجلة لصناديق الاحتياطي الفيدرالي حاليًا احتمالًا بنسبة 70% تقريبًا بأن البنك المركزي سوف يقف مكتوف الأيدي ، وفقًا لأداة FedWatch التابعة لـ CME.

ويقول ليزلي فالكونيو ، كبير مسؤولي الاستثمار في UBS Global Wealth Management ، إن تقرير التضخم يوم الثلاثاء يمكن أن يكون لحظة نجاح أو فشل للأسواق ، ويلخص المخاوف التي تم التعبير عنها في أماكن أخرى في وول ستريت في مذكرة حديثة للعملاء.

وقال "نعتقد أن هناك زيادة أخرى في سعر الفائدة مطروحة على الطاولة ، وأن إصدار مؤشر أسعار المستهلكين في 13 يونيو ، أي قبل يوم من قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، سيكون حاسمًا:.

ما الذي يجب على المستثمرين الانتباه إليه؟

إذا افترضنا أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد تخلى عن رفع الأسعار في يونيو، فهناك عدد قليل من الإشارات الرئيسية التي يجب على المستثمرين مراقبتها لتحديد ما إذا كان يجري "توقف متشدد".

ربما يكون الأهم هو كيفية تعامل بنك الاحتياطي الفيدرالي مع التغييرات التي تطرأ على "مخطط النقطة" الذي يتم مراقبته عن كثب.

قال باتريك سانر ، رئيس استراتيجية الاقتصاد الكلي في معهد Swiss Re Institute ، إن النقطة المتوسطة المرتفعة بشكل متواضع سترسل إشارة لا لبس فيها إلى السوق مفادها أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيواصل حملته لتشديد السياسة النقدية ، ربما على حساب السوق.

وقال: "إذا تخطى بنك الاحتياطي الفيدرالي ولكنه أراد تجنب الانطباع بأن دورة التنزه تتم ، فسوف يحتاج إلى تضمين مراجعة لمخطط النقطة. ويمكنهم تبرير ذلك بتوقعات أكثر مرونة للناتج المحلي الإجمالي وتوقعات تضخم أعلى.

والأهم من ذلك أن كل ما يفعله أو يقوله الاحتياطي الفيدرالي من المرجح أن يُنظر إليه من خلال عدسة البيانات الاقتصادية التي من المقرر إصدارها الأسبوع المقبل.

وبالإضافة إلى تقرير التضخم يوم الثلاثاء ، من المقرر صدور تقرير عن مبيعات التجزئة لشهر مايو يوم الخميس ، ومن المقرر صدور تقرير عن ثقة المستهلك من جامعة ميشيغان يوم الجمعة. يمكن أن تؤثر كل نقاط البيانات هذه على انطباعات المستثمرين عن حالة الاقتصاد الأميركي ، وتوقعاتهم بشأن كيفية تصرف الاحتياطي الفيدرالي نتيجة لذلك.