شركات وول ستريت تراهن على المستهلكين الأميركيين

غالباً ما يسبّب التضخم وتباطؤ النمو وارتفاع أسعار الفائدة مشاكل لأصحاب قروض السيارات او مستحقات بطاقات الائتمان، ولكن وول ستريت لديها رهون أكثر مما يتحمل معظم المقرضين الأميركيين سداده.

وازدادت الفوائد غير المدفوعة لهذه القروض مقارنة بمستوياتها المتدنية للغاية التي وصلت اليها أثناء جائحة كورونا، ولكنها لا تزال أقل من المستويات التي تم تسجيلها خلال فترات الركود السابقة.

وخلال الأشهر القليلة الماضية، ساعد تخفيف الضوابط على المصارف، في إبقاء الاقتصاد بمساره الصحيح، كما ألغت الصفقة بشأن سقف الدين الأميركي مصدراً آخر للمخاطر.

وأدى ذلك إلى زيادة تفاؤل المستثمرين في السوق لاستثمار نحو 300 مليار دولار في ديون السيارات وبطاقات الائتمان الأمريكية ، المعروفة باسم الأوراق المالية المدعومة بالأصول، فانخفضت عائدات هذه الأوراق بشكل ملحوظ  مقارنة مع انخفاض سندات الخزانة.

ويدل هذا الانخفاض، إلى جانب الأداء القوي لمؤشرات الأسهم الرئيسية، على أن وول ستريت لا تزال متفائلة بأمكانية استمرار الأسر الأميركية بالاستهلاك من دون تتعرض لضغوط اقتصادية كبيرة.

ويقول المحللون والمستثمرون الذين يتتبّعون ديون المستهلكين إنه من الصعب تخيّل فشل القروض على نطاق واسع فيما لا تزال فرص العمل متوفرة، وأرصدة الحسابات المصرفية للمستهلكين أعلى إلى حد كبير مما كانت عليه قبل الوباء، وفقًا لتحليل جي بي مورغان لقاعدة عملائها.

وقال البنك أيضا إنه بالنسبة لأولئك الذين يحصلون على رواتب متدنية جدا، فإن الزيادات في الأجور فاقت التضخم بقوة.

وقال إيفان زين، كبير مسؤولي الاستثمار في "أتالايا كابيتال مانجمنت" التي تستثمر في ديون المستهلكين: "إن التأخر في السداد لا يصل إلى حد يشبه نشاطًا شبيهًا بالركود ، وينبع ذلك من نقص البطالة" ميفدا أن "التوظيف هو أحد العوامل الرئيسية هنا ، والعمالة قوية".

حالات عملية 

اشترت كريسي شيفي سيارتها الأولى في عام 2017 ، ووافقت على سعر مرتفع للفائدة قدره 19.5%، كونها تفتقر إلى تاريخ ائتماني مريح.

لكن قبل عامين، تخلفت كريسي وهي رائدة أعمال تتخذ من واشنطن العاصمة مقراً لها،عن دفع أقساطها عندما انخفضت أرباح عمالها في صنع خلاطات الكوكتيل المعبأة في زجاجات، فاضطرت للتفاوض مع مقرضها بشأن خطة للسداد لاحقا.

وبفضل زيادة الدخل من وظيفة جديدة كمديرة حانة في أحد الفنادق، تمكنت شيفي من اللحاق بالركب مرة أخرى، وهي تتوقع الآن ان تنتهي من سداد قيمة سيارتها كيا أوبتيما 2014 ، بحلول نوفمبر.

وقالت: "على مر السنين ، دفعت ضعف السعر الذي تم تسعير السيارة به بسبب معدل الفائدة ، لكنني الآن على وشك الانتهاء، وأريد أن أقود هذه السيارة حتى تسقط العجلات منها".

وفي شهر يونيو انتهى تشارلز جنسن ، وهو مدير جامعة يبلغ من العمر 46 عاماً من لوس أنجلوس ، من سداد قرض مدته ست سنوات على سيارة تويوتا بريوس 2017 وهو يستخدمها للذهاب إلى العمل.

وكان لجنسن ديون خاصة بالسيارات وببطاقات الائتمان، وقروض تعود لسنوات عندما كان طالبا يريد الإنتهاء من دراساته الجامعية.

ولكن خلال الوباء، استفاد من القروض الفديرالية السخية للأشخاص الذين يعملون في المنظمات غير الربحية. كما انخفضت نفقات معيشته بعد انتقاله للعيش مع شريكه.

والآن، جنسن بدون ديون لأول مرة في حياته كرجل بالغ.و يأمل أن تسمح له الحرية المالية بدفع دفعة مقدمة لسيارة جديدة في السنوات المقبلة. وقال: "ربما تكون الخطة المستقبلية شراء سيارة ثانية".

تأخير مقترضي السيارات

وكشف تقرير لوكالة تصنيف "كرول بوند" صدر في مايو الماضي، أن 0.4% فقط من مقترضي قروض السيارات الحاصلين على درجات ائتمانية قوية، يتأخرون في السداد لأكثر من 60 يوماً.

وعلى النقيض من ذلك، هناك أكثر من 4% من المقترضين من ذوي الدرجة الائتمانية المنخفضة يتأخرون شهرين، ولكن ذلك أقل من 5.5% في يناير، ويتماشى مع المستويات النموذجية لما قبل الوباء في عامي 2018 و 2019.

ولاحظت وول ستريت ذلك، فالسندات المصنفة غير المرغوب فيها والمكونة من قروض للسيارات عالية المخاطر، يتم تداولها الآن بعوائد تزيد نحو 5% عن سندات الخزانة فائقة الأمان ، وبانخفاض أكثر من 6 نقاط في نهاية العام الماضي ، وفقًا لبيانات "جي بي مورجان".

 وترتفع هذه الفروق عندما يطالب المستثمرون بتعويضات أعلى مقابل مخاطر أكبر.

وقالت آمي سزي، وهي رئيسة أبحاث في  "جي بي مورغان": "في حين عانت بعض سندات قروض السيارات تخفيضات من شركات التصنيف الائتماني ، فإن معنويات السوق أصبحت على نطاق واسع، أكثر إيجابية".

  والجدير بالذكر أن عائدات السندات تراجعت بالنسبة لعائدات الخزانة في مايو حتى مع قيام مقرضي السيارات بتعزيز العرض من خلال بيع أكثر من 15 مليار دولار للديون الجديدة ، وهو أعلى إجمالي شهري منذ الأزمة المالية لعام 2008. وينخفض عائد السند مع ارتفاع سعره.

وقال سزي: "بالنظر إلى العرض الكبير الذي شهدناه في مايو ، يبدو أن المستثمرين مرتاحون لحقيقة، ألا وهي ان هذا العرض لم يشكل تراجعا واسع النطاق.".