قال خبير اقتصادي كان قد حذر بشأن صحة النظام المصرفي الأميركي، في وقت سابق من هذا العام، إن الركود الأميركي المتوقع قد يحدث خلال الأشهر المقبلة.
وقال كبير الاقتصاديين الأميركيين في TS Lombard، ستيف بليتز، في مذكرة بحثية تمت مشاركتها مع ماركت واتش يوم الأربعاء، إن "نظرة الركود لا تزال قائمة إلى حد كبير" حيث تكبح البنوك الإقراض، بينما يبدو أن أرباح الشركات قد تضاءلت مرة أخرى خلال الربع المنتهي في يونيو.
وأوضح بليتز، أن كلا الأمرين دلالة على أن الاقتصاد الأميركي يتباطأ، وأن التفاؤل المفرط في سوق الأسهم، والذي ساعد على دفع مؤشر S&P 500 بنسبة 14% تقريباً هذا العام، قد ينتهي بشكل مفاجئ.
وتباطأت وتيرة نمو الإقراض في البنوك الأميركية الصغيرة والكبيرة، إلى لا شيء تقريباً، وفقاً لتحليل TS Lombard للبيانات الأسبوعية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي عن الإقراض المصرفي.
وفي الوقت نفسه ، فإن خطة وزارة الخزانة الأميركية، لإصدار طوفان من أذون الخزانة لتجديد خزائنها الآن، بعد أن تم رفع سقف الديون الفيدرالية، يمكن أن تحول المزيد من الأموال بعيدًا عن الأسواق والاقتصاد.
وبدأت وزارة الخزانة العملية بالفعل، ومن المتوقع أن تصدر سندات بقيمة 1 تريليون دولار قبل نهاية أغسطس، وفقًا لتقدير استراتيجيي BofA Global، وأذون الخزانة هي سندات خزانة ذات آجال استحقاق، تتراوح بين أربعة و52 أسبوعًا.
وأخيرًا، قد تؤدي بوادر تباطؤ نمو أرباح الشركات إلى دفع الاقتصاد إلى حافة الهاوية.
وحتى مع قيام محللي وول ستريت برفع توقعاتهم لأرباح الشركات، يشير التباطؤ في مدفوعات الضرائب الفصلية إلى أن الأرباح استمرت بالفعل في الانخفاض في عام 2023.
ويأتي هذا بعد أن تقلصت أرباح شركات S&P 500 في السابق على أساس سنوي، خلال الربع الأول من عام 2023، والربع الرابع من عام 2022، وفقًا لبيانات FactSet.
وتُظهر بيانات وزارة الخزانة الأميركية، أن عائدات ضرائب الشركات انخفضت بنسبة 12% حتى الآن في عام 2023، حتى 16 يونيو، وفقًا لتحليل TS Lombard.
وقال بليتز إن مدفوعات الضرائب المنخفضة تعني أرباحًا أقل. ومن المرجح أن يؤدي ضعف الأرباح إلى المزيد من عمليات تسريح العمال وتباطؤ نمو الأجور، مما قد يؤدي إلى تفاقم التأثير الناجم عن تباطؤ إنشاء الائتمان، واضطراب إصدار أذون الخزانة.
وأكد أن أرباح الشركات المنخفضة، هي مؤشر رئيسي يشير إلى انخفاض الدخل الشخصي والعمالة عاجلاً وليس آجلاً، وقال بليتز إن المساعدة والتحريض على هذه العملية، هو تباطؤ الإقراض إلى حد الزحف، ثم سحب الخزانة 9% من الناتج المحلي الإجمالي، على أساس سنوي، من الاقتصاد في الربع الحالي.
وساعدت الآمال في أن الاقتصاد الأميركي قد يتجنب الركود، على رفع الأسهم هذا العام ، ويتشبث المستثمرون بإشارات على أن الاقتصاد الأميركي، خاصة سوق العمل وسوق الإسكان، لا يزال قوياً.
وعالج بليتز بعض هذه المخاوف قائلاً، إن أرباح الشركات ستؤدي إلى انخفاض فرص العمل، بينما رفض الارتفاع في بدء المساكن الشهر الماضي باعتباره "شاذًا" لمرة واحدة.
ووفقًا لبيانات وزارة التجارة الصادرة يوم الثلاثاء، ارتفع المقياس الذي تتم مراقبته عن كثب، لبناء المنازل في الولايات المتحدة، بنسبة 21.7% في مايو، إلى المعدل السنوي المعدل موسمياً عند 1.631 مليون، مما أدى إلى إبعاد توقعات الاقتصاديين عن حدوث انخفاض متواضع.
ويرى بليتز أن الإسكان أمر بالغ الأهمية للوصول إلى الركود، فقط عام 2001 شهد ركودًا بدون انكماش كبير في بناء المنازل. من الممكن أن يحدث هذا مرة أخرى ، بالنظر إلى الاعتدال المتوقع في الانكماش الاقتصادي. ومع ذلك، نادرا ما تحدث فترات الركود عندما تكون أعمال البناء في طريقها إلى الأمام.
كما استشهد بليتز بانخفاض شحنات عربات القطارات من الأخشاب والمنتجات المعدنية، كعلامة على أن الارتفاع الأخير في صحة الاقتصاد التصنيعي بدأ يتلاشى بالفعل.
وأوضح أنه حتى إذا نجحت الولايات المتحدة في تأخير الركود، فقد يواجه الاحتياطي الفيدرالي والأسواق مشكلات أخرى، مثل عودة التضخم، ففي غياب الركود، سوف يتسارع التضخم في وقت لاحق من العام، إلا أنه لن يتجاوز حاجز الـ 5%.
وأشار بليتز ، وهو مؤرخ قديم للاقتصاد الأميركي، في فبراير إلى أن البنوك الأميركية الصغيرة، يمكن أن تكون ضعيفة بسبب عدد من العوامل ، بما في ذلك ندرة الاحتياطيات وعدم التوافق بين مدد قروضها والطبيعة قصيرة الأجل لإيداعها.
وأصبح عدم التطابق بين الأصول والخصوم على وجه الخصوص، مشكلة كبيرة عندما انهار بنك سيليكون فالي، في الحراسة الفيدرالية بعد بضعة أسابيع، بعد محاولة أخيرة لجمع التمويل مما أدى إلى اندلاع موجة مدمرة من البنوك.
وتوقع الاقتصاديون في وول ستريت، أن يبدأ الركود في الولايات المتحدة في الربع الأول من عام 2023، ولكن حتى الآن، كان الاقتصاد مرنًا بشكل غير متوقع في مواجهة ارتفاع أسعار الفائدة، من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي.
