أهم الأحداث التي ستؤثر هذا الأسبوع على العملات الأجنبية والسندات

يعلن مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأميركي قراره يوم الأربعاء، ومن المتوقع على نطاق واسع أن يبقي أسعار الفائدة دون تغيير.

وفيما يلي أهم الأحداث العالمية التي من المحتمل أن تؤثر في أسواق العملات الأجنبية والسندات خلال الأسبوع المقبل بدءاً من 10 يونيو.

سيكون قرار سعر الفائدة يوم الأربعاء هو الحدث الأبرز خلال الأسبوع، مع توقع بقاء أسعار الفائدة دون تغيير، ما سيزيد التكهنات حول إمكانية خفض أسعار الفائدة في الأشهر المقبلة. وسيتم أيضاً مراقبة المزيد من البيانات الاقتصادية الأميركية، إلى جانب أرقام التضخم من دول منطقة اليورو والدول الإسكندنافية.

سيكون قرار البنك المركزي الياباني هو محور التركيز الرئيسي في آسيا، حيث يراقب المتداولون أيضاً إعلانات أسعار الفائدة من الصين وتايلاند وتايوان.

وتحظى بيانات النمو الخاصة باليابان أيضاً بالتركيز، حيث تسعى الأسواق إلى الحصول على رؤى ثاقبة للاقتصاد الياباني للحصول على فهم أفضل لآفاق السياسة النقدية لبنك اليابان. كما سيجذب قرار بنك تايلاند اهتماماً كبيراً وسط تكهنات بأنه قد يكون أول بنك مركزي في آسيا يخفض أسعار الفائدة.

وتشمل البيانات الأخرى المتاحة أرقام التضخم من الصين والهند، بالإضافة إلى بيانات سوق العمل من أستراليا.

الولايات المتحدة

سيعلن بنك الاحتياطي الاتحادي الأميركي قراره يوم الأربعاء، ومن المتوقع على نطاق واسع أن يبقي أسعار الفائدة دون تغيير حيث لا يزال التضخم مرتفعاً للغاية لدرجة تمنع خفضها حتى الآن.

وهذا من شأنه أن يترك المستثمرين يركزون بشدة على توقعات أسعار الفائدة - وعلى أي تعليقات يمكن أن تعطي أدلة حول التوقيت المحتمل لخفض من الدرجة الأولى، لا سيما ما إذا كان يمكن أن يحدث في سبتمبر.

"إن خفض أسعار الفائدة [يوم الأربعاء] أمر غير مرجح إلى حد كبير، ويتم تسعيره باحتمال ضئيل. ومع ذلك، من المقرر أن يكون للأرقام القادمة تأثير في خطاب البنك المركزي، وعلى توقعاته المحدثة للاقتصاد الكلي.

كانت البيانات الأميركية الأخيرة متباينة، حيث جاءت أحدث بيانات الوظائف غير الزراعية الشهرية لشهر مايو أعلى بكثير من التوقعات، على الرغم من أن البيانات السابقة أعطت بعض الإشارات على تباطؤ الاقتصاد.

وستكون هناك حاجة إلى مزيد من الأدلة على ضعف الاقتصاد قبل أن يختار صناع السياسات بدء عملية خفض أسعار الفائدة، في حين يقول بعض المحللين إن بنك الاحتياطي الاتحادي قد لا يخفض أسعار الفائدة إطلاقاً هذا العام بعد أحدث بيانات الوظائف القوية.

وشجعت التخفيضات الأخيرة في أسعار الفائدة من قبل بنك كندا والبنك المركزي الأوروبي المستثمرين على الرهان على خفض أسعار الفائدة في الولايات المتحدة في سبتمبر، مع استمرار أسواق المال في توقع فرصة كبيرة لتحقيق ذلك.

وقال الاقتصاديون في بنك أوف أميركا في مذكرة: "البيانات الواردة يجب أن تمنح بنك الاحتياطي الاتحادي الثقة بأن الاقتصاد يتباطأ، لكنه يحتاج إلى مزيد من الأدلة على تراجع التضخم لخفضه".

من المقرر صدور بيانات التضخم الأميركية لشهر مايو يوم الأربعاء، قبل قرار بنك الاحتياطي الاتحادي، وستحظى باهتمام وثيق على نحو خاص. 

وسيوفر المسح الأولي للمستهلكين الذي ستجريه جامعة ميشيغان لشهر يونيو يوم الجمعة أيضاً مؤشراً رئيسياً محتملاً حول ما إذا كان الاقتصاد يتباطأ مع اقتراب فصل الصيف أم لا.

وستُرَاقَب بيانات أسعار المنتجين في الولايات المتحدة لشهر مايو يوم الخميس بحثاً عن مؤشرات على الضغوط التضخمية، إلى جانب مطالبات البطالة الأسبوعية في اليوم نفسه، بينما من المقرر صدور بيانات التجارة الأميركية يوم الجمعة.

ستبيع الولايات المتحدة سندات خزانة جديدة مدتها ثلاث سنوات يوم الاثنين، وتعيد إصدار سندات مدتها 10 سنوات (مع فترة استحقاق متبقية مدتها تسع سنوات و11 شهراً) يوم الثلاثاء. كما ستصدر سندات مدتها 30 عاماً (مع فترة استحقاق متبقية مدتها 29 عاماً و11 شهراً) يوم الخميس. ويبلغ إجمالي المبلغ المعروض في هذه المزادات 119 مليار دولار.

أميركا اللاتينية

من المقرر صدور بيانات التضخم البرازيلية لشهر مايو يوم الثلاثاء.

منطقة اليورو

أعلن البنك المركزي الأوروبي عن أول خفض في أسعار الفائدة منذ عام 2019 في اجتماعه في يونيو، لكنه رفع توقعاته للتضخم، وكان غامضاً بشأن الموعد المحتمل لخفض أسعار الفائدة بشكل أكبر. وأكد صنّاع السياسات أن التحركات المستقبلية ستعتمد على البيانات القادمة وتوقعات التضخم.

وقال ريتشارد فلاكس، كبير مسؤولي الاستثمار في إدارة الثروة الرقمية الأوروبية (Moneyfarm)، في مذكرة: "من المتوقع أن يركز [البنك المركزي الأوروبي] على التوقعات التضخمية والبيانات ذات الصلة لتوجيه أي إجراءات مستقبلية، بدلاً من الالتزام بجدول زمني محدد".

ومن المقرر أن تصدر أرقام التضخم النهائية لشهر مايو من ألمانيا يوم الأربعاء، وفي إسبانيا يوم الخميس وفرنسا يوم الجمعة. ومن المقرر صدور أرقام الإنتاج الصناعي في منطقة اليورو لشهر أبريل يوم الخميس وبيانات التجارة يوم الجمعة.

وقال ديريك هالبيني، رئيس الأبحاث في (MUFG)، إن توجيهات البنك المركزي الأوروبي بشأن الاعتماد على البيانات ستجعل بالتأكيد السندات والعملات أكثر حساسية لأي إصدارات بيانات رئيسية قادمة.

وستعقد هولندا وفنلندا مزادات السندات يوم الثلاثاء. وتطرح ألمانيا أيضاً مزادات بقيمة 4 مليارات يورو في سندات مدتها 10 سنوات. ومن المقرر عقد مزاد سندات BTP لمنتصف الشهر في إيطاليا يوم الخميس.

المملكة المتحدة

ستُرَاقَب بيانات الوظائف في المملكة المتحدة يوم الثلاثاء من كثب، لا سيما الأدلة حول ما إذا كان تضخم الأجور لا يزال مرتفعاً، حيث يفكر المستثمرون فيما إذا كان بنك إنجلترا سيخفض أسعار الفائدة في أغسطس أم لا. كما ستعطي بيانات الناتج المحلي الإجمالي الشهرية لشهر أبريل يوم الأربعاء أدلة حول أداء الاقتصاد.

سيتم أيضاً إصدار أرقام الإنتاج الصناعي لشهر أبريل يوم الأربعاء، في حين سيتم إصدار أحدث مسح لأسعار المنازل من قبل المعهد الملكي للمساحين القانونيين يوم الخميس.

وبخلاف البيانات، سيظل التركيز على السياسة حيث تستعد المملكة المتحدة لإجراء انتخابات عامة في 4 يوليو، والتي من المتوقع على نطاق واسع أن تؤدي إلى فوز حزب العمال المعارض.

يخطط مكتب إدارة الديون في المملكة المتحدة لإطلاق مشترك للسندات الحكومية لشهر يوليو 2034 بنسبة 4.25% في الأسبوع الذي يبدأ في 10 يونيو، وفقاً للطلب وظروف السوق، ويخطط لبيع السندات المرتبطة بالمؤشر لشهر مارس 2045 يوم الأربعاء.

الدول الاسكندنافية

من المقرر صدور بيانات التضخم لشهر مايو في النرويج يوم الاثنين وبيانات الناتج المحلي الإجمالي الشهرية لشهر أبريل يوم الأربعاء. وتأتي هذه على خلفية ارتفاع معدلات التضخم نسبياً والنمو الاقتصادي القوي ما يدفع المحللين إلى توقع أن خفض سعر الفائدة من البنك النرويجي لا يزال بعيداً بعض الشيء.

يتوقع المحللون في "إس إي بي" انخفاض التضخم، مع تعديل مؤشر أسعار المستهلكين للتغيرات الضريبية وباستثناء منتجات الطاقة، حيث ينخفض ​​المعدل السنوي إلى 4.1% في مايو، من 4.4% في أبريل وأقل من تقديرات البنك المركزي في النرويج. وتتوقع "إس إي بي" أن ينخفض ​​مؤشر أسعار المستهلك السنوي إلى 3.2% من 3.6%.

"نتوقع أن يكون التضخم في النرويج أكثر ثباتاً من معظم البلدان الأخرى على خلفية نمو الأجور المرتفعة، ولكننا نرى مخاطر سلبية على توقعات بنك النرويج."

ستصدر السويد بيانات التضخم لشهر مايو يوم الجمعة وبيانات الناتج المحلي الإجمالي الشهرية لشهر أبريل يوم الاثنين، وكلاهما على خلفية مختلفة تمامًا عن النرويج.

بدأ البنك المركزي السويدي بالفعل في خفض أسعار الفائدة في شهر مايو بسبب ضعف الاقتصاد وتباطؤ التضخم، مع احتمال حدوث خفض آخر في اجتماعه القادم في 27 يونيو.

"نتوقع أن يصل معدل تضخم CPI (مؤشر أسعار المستهلكين بأسعار الفائدة الثابتة) إلى 2.0% على أساس سنوي في مايو. وهذا أقل بنسبة 0.6% من وجهة نظر البنك المركزي السويدي. وقال الاقتصاديون في نورديا في مذكرة: نتوقع أن ينخفض ​​التضخم أكثر في يونيو وأن يظل أقل من هدف 2% بعد ذلك.

وأضافوا: "لا يمكن استبعاد خفض أسعار الفائدة في يونيو بشكل تام، خاصة وأن الكرونا السويدية تعززت مؤخراً. على أي حال، فإنه يدعم وجهة نظرنا بشأن مزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة خلال النصف الثاني من عام 2024 عما يشير إليه البنك المركزي السويدي حالياً.

وستجري النرويج مزاد سندات يوم الأربعاء. وفي يوم الخميس، ستعقد السويد مزاداً للسندات المرتبطة بالتضخم، وهو مزادها الأخير للسندات قبل عطلة الصيف.

سويسرا

ستعقد سويسرا مزاد السندات الشهري يوم الأربعاء.

اليابان

يبدأ أسبوع كبير بالنسبة لليابان مع التقديرات النهائية للناتج المحلي الإجمالي للربع الأول، والتي قد تؤكد أن ثالث أكبر اقتصاد في العالم انكمش في بداية العام.

أظهرت التقديرات الأولية أن الاقتصاد الياباني انكمش في الأشهر الثلاثة الأولى من عام 2024، في فترة صعبة، وأشارت إلى أن التضخم المحلي الناجم عن ضعف الين يضر بطلب المستهلكين.

وسيتبع ذلك الحدث الرئيسي: قرار السياسة النقدية لبنك اليابان يوم الجمعة. في حين أنه من المتوقع على نطاق واسع أن يبقي البنك المركزي الياباني سعر الفائدة دون تغيير في نطاق 0% -0.1%، يتوقع بعض المحللين أن بنك اليابان قد يخفض مشترياته من سندات الحكومة اليابانية كجزء من عملية تشديد كمي من قبل بنك اليابان المركزي.

وقالت "كابيتال إيكونوميكس" إن نافذة تشديد السياسة بدأت في الإغلاق، وتعتقد أن التضخم سوف يتباطأ بشكل أكثر حدة مما يتوقعه بنك اليابان. لا ترى "كابيتال إيكونوميكس" أن البنك المركزي سيرفع أسعار الفائدة بعد شهر يوليو.

قال عضو مجلس إدارة بنك اليابان المركزي، تويواكي ناكامورا، مؤخراً إنه لا يزال غير واثق تماماً من أن الأجور والتضخم سيستمران في النمو، مضيفاً أنه من المناسب للبنك أن يحافظ على سياسته النقدية الحالية في الوقت الحالي. كما أكد محافظ بنك اليابان كازو أويدا مجدداً أن البنك المركزي يمكنه إجراء المزيد من التعديلات على سياسته النقدية إذا ارتفع التضخم بما يتماشى مع توقعاته.

وقال أويدا أمام لجنة برلمانية في 4 يونيو: "إذا كانت هناك تغييرات في التوقعات الاقتصادية والأسعار أو المخاطر المحيطة بذلك، فقد تكون أيضاً سبباً لتحريك أسعار الفائدة".

الصين

من المرجح أن تشير بيانات أسعار المستهلكين والمنتجين في الصين يوم الأربعاء إلى ضغوط تضخمية في منتصف الربع الثاني.

وستساعد أرقام شهر مايو في تسليط الضوء على تأثير التدابير السياسية الأخيرة التي اتخذتها الحكومة الصينية للمساعدة في تعزيز الاستهلاك الفاتر. ويتوقع الاقتصاديون رؤية تضخم ثابت في أسعار المستهلكين وبعض التحسن في أسعار المنتجين.

ويتوقع استطلاع أجرته وول ستريت جورنال لآراء الاقتصاديين أن معدل التضخم الاستهلاكي بلغ 0.3% في مايو، دون تغيير عن الشهر السابق، ويتوقع أن ينخفض مؤشر أسعار المنتجين بنسبة 1.5%، مقارنة بانخفاض قدره 2.5% في أبريل.

ويتوقع الاقتصاديون في بنك باركليز أن تظهر بيانات مؤشر أسعار المستهلكين تراجعاً في أسعار الخضروات والفواكه ولكن ارتفاعاً طفيفاً في أسعار لحم الخنزير والطاقة. وقالوا إن مؤشر أسعار المنتجين قد تعزز على الأرجح بفضل ارتفاع أسعار السلع مثل النحاس وخام الحديد، بالإضافة إلى انخفاض التأثير الأساسي.

وقال الاقتصاديون في آي إن جي: "بينما من المرجح أن يظل التضخم منخفضاً في الربع الثاني، فمن المتوقع أن يبدأ في الارتفاع في النصف الثاني من العام".

وبعد مجموعة ضعيفة للغاية من البيانات في أبريل، يتوقع الاقتصاديون في "آي إن جي" أن يشهدوا انتعاشاً في مايو بفضل طرح السياسة الداعمة. وقالوا: "تشير المؤشرات الأخيرة إلى أن أسعار الفائدة الحقيقية لا تزال مرتفعة للغاية بالنسبة للظروف الاقتصادية الحالية".

ويتضمن الأسبوع أيضاً إعلاناً من بنك الشعب الصيني، والذي من المقرر أن يقرر سعر الفائدة على تسهيلات الإقراض متوسطة الأجل.

تايلاند

يواجه البنك المركزي التايلاندي ضغوطا سياسية قوية في قراره بشأن سعر الفائدة يوم الأربعاء، مع اجتماع صناع السياسات وسط دعوات من الحكومة لبدء خفض أسعار الفائدة لتعزيز النمو المتعثر.

 وقال يوبين باراكويليس، كبير الاقتصاديين في بنك نومورا في آسيان، إن بنك تايلاند يبدو وكأنه المرشح الرئيسي لبدء دورة التيسير في آسيا. ومع ذلك، فمن غير الواضح متى قد يحدث ذلك، حيث من المحتمل أن يكون المركزي التايلندي متردداً في أن يُنظر إليه على أنه يستسلم لدعوات خفض أسعار الفائدة، وربما يرغب في خفض أسعار الفائدة بشروطه الخاصة.

من ناحية أخرى، قال باراكويليس إن البنك المركزي التايلاندي ليس قلقًا بشأن انخفاض قيمة العملة مثل نظرائه في المنطقة، مما يعني أنه من المرجح أن يقوم البنك المركزي التايلاندي بخفض قيمة العملة قبل الاحتياطي الفيدرالي.

وفي اجتماعه السابق في أبريل، أبقى البنك المركزي سعر الفائدة عند أعلى مستوى خلال عقد من الزمن على الرغم من بطء الانتعاش الاقتصادي وضعف التضخم، قائلا إنه يتوقع تسارع النمو في المستقبل.

تسارع التضخم في شهر مايو. وقالت شريا سوداني، الخبيرة الاقتصادية في "باركليز"، إن أسعار المواد الغذائية، وخاصة الخضار والفواكه، عادة ما ترتفع خلال فصل الصيف. وقد يشير هذا إلى ارتفاع أسعار المواد الغذائية الخام على المدى القريب قبل أن تساعد الظروف الجوية لظاهرة النينيا على تحسين نمو المحاصيل في تايلاند.

ومع ذلك، قالت إن ضغوط الطلب الأساسية من المرجح أن تكون حميدة، على الأقل طالما أن التحفيز المالي يساعد على زيادة الطلب على نحو ملموس.

ويتوقع بنك باركليز أن يظل سعر الفائدة ثابتاً هذا العام، مع إعطاء الأولوية للاستقرار المالي على النمو.

تايوان

في يوم الخميس، سيتم التركيز على البنك المركزي التايواني بعد أن أشارت أحدث قراءات التضخم إلى أنه قد يبقي أسعار الفائدة مرتفعة في الوقت الراهن.

فاجأ البنك المركزي الأسواق بزيادة أسعار الفائدة في مارس، مشيرًا إلى مخاطر التضخم، لكن معظم الاقتصاديين نظروا إلى هذه الخطوة على أنها حالة توقف مؤقت ممتدة، مع احتمال استمرار البنك المركزي في مراقبة النشاط الاقتصادي المحلي.

كما أن النمو الاقتصادي القوي يمنح صناع السياسات مجالاً واسعاً للبقاء على الهامش. تجني تايوان ثمار مكانتها في سلسلة التوريد العالمية لأشباه الموصلات. كان الطلب المزدهر على الذكاء الاصطناعي والرقائق بمثابة مكاسب غير متوقعة لاقتصاد الجزيرة، حيث رفع النمو إلى 6.56% في الأشهر الثلاثة الأولى من العام، متجاوزاً معظم أقرانه.

قالت حكومة تايوان إنها تتوقع مضاعفة معدل نموها الاقتصادي ثلاث مرات هذا العام حيث يؤدي الطلب على التكنولوجيا إلى تعزيز الصادرات.

وقال الاقتصاديون في باركليز: "لا نتوقع المزيد من المفاجآت السياسية على الرغم من ارتفاع التضخم في مؤشر أسعار المستهلكين في مايو". وقالوا إن استجابة البنك المركزي لمخاطر الاستقرار المالي يبدو من المرجح أن تأخذ شكل تشديد التدابير الاحترازية الكلية بدلاً من تشديد الظروف النقدية واسعة النطاق.

أستراليا ونيوزيلندا

تتضمن قائمة البيانات الخفيفة نسبياً لأستراليا أرقام الوظائف لشهر مايو يوم الخميس.

وستتم مراقبة الأسواق لمعرفة ما إذا كانت البطالة قد تحسنت بعد ارتفاعها في أبريل. من المرجح أن يؤدي ارتفاع معدلات البطالة إلى تخفيف الضغط على بنك الاحتياطي الأسترالي لرفع أسعار الفائدة بشكل أكبر.

وظلت الظروف العامة في سوق العمل صعبة، ولكنها أصبحت الآن أكثر اتساقاً مع الدلائل المتزايدة على تباطؤ النمو الاقتصادي بشكل حاد. لم يسجل النمو في الاقتصاد الغني بالسلع الأساسية أي نبض يذكر في الربع الأول، حيث أدى تأثير أسعار الفائدة المرتفعة وارتفاع التكاليف بسبب ضغوط التضخم المزعجة إلى تباطؤ النشاط إلى حد الزحف.

يعتقد الاقتصاديون في "آي إن جي" أن بعض قوة التوظيف بدوام جزئي في أبريل سوف تتحول إلى وظائف بدوام كامل في مايو، ولكن ليس على أساس فردي.

"قد نرى أيضاً أن نمو الوظائف بدوام جزئي يعني العودة إلى مستوى أدنى. وقالوا إن ذلك قد يؤدي إلى زيادة أقل بمقدار 20 ألف وظيفة جديدة فقط في مايو. "نعتقد أن الزيادة في البطالة بنحو 25000 في مايو، إلى جانب الزيادة نفسها في القوى العاملة، ستؤدي إلى ارتفاع طفيف في معدل البطالة من 4.1% إلى 4.2%".

الهند

ومع انقشاع غبار الانتخابات التي انتهت نتائجها بشكل غير متوقع وقرار البنك المركزي بالإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير، ستتم مراقبة بيانات التضخم الصادرة من الهند لمعرفة ما إذا كانت ضغوط الأسعار لا تزال حميدة.

وستراقب الأسواق عن كثب أي تطورات سياسية، على أمل رؤية استمرارية واسعة النطاق في السياسة واستمرار الالتزام بضبط أوضاع المالية العامة والإصلاحات الأخرى.

وقال الاقتصاديون في آي إن جي: "قد تشهد الأسابيع القليلة المقبلة مساومات على المناصب الوزارية المهمة".

ومع عدم وجود تقلبات كبيرة في فئات المواد الغذائية الرئيسية في مايو، يبدو من المرجح أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلكين بنسبة متواضعة تبلغ 0.5% على أساس شهري، "مما يؤدي إلى معدل تضخم سنوي يبلغ حوالي 4.8٪، دون تغيير تقريباً عن أبريل"، حسب ING. "لا ينبغي أن يكون لهذا عواقب فورية على بنك الاحتياطي الهندي، الذي سيعقد اجتماع السياسة المقبل في 8 أغسطس".

من المقرر صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلكين يوم الأربعاء.