اقتصاد الصين يدخل 2024 بخطوات متثاقلة

نما الاقتصاد الصيني بنسبة 5.2% في العام الماضي، بعد توسعه 3% فقط خلال عام 2022، وبالنسبة للمستثمرين الذين اعتادوا معدلات نمو وصلت 6% أو أكثر، خلال فترة ما قبل الوباء، فإن هذا الأداء يعتبر ضعيفاً بشكل ملحوظ، وفي حال لم يحدث تحول كبير في السياسة، فمن المرجح أن يستمر هذا الأداء خلال عام 2024.

وكانت هناك بعض النقاط المضيئة في البيانات الشهرية في ديسمبر، والتي صدرت يوم الأربعاء، واستقر نمو الاستثمار على أساس سنوي، بعد ثمانية أشهر متتالية من التباطؤ، في نوفمبر وارتفع بشكل متواضع في الشهر الماضي. ويتناسب ذلك مع الظروف النقدية الأسهل إلى حد ما منذ نوفمبر، حيث ارتفع نمو الديون المستحقة وتمويل الأسهم إلى 9.5% عن العام السابق في الشهر الماضي، وهي أسرع وتيرة منذ مايو.

لكن الصورة الأشمل لا تزال تثير القلق.

وبلغ النمو الحقيقي في الدخل المتاح في المناطق الحضرية، 4.8% فقط في العام الماضي، وفقا للبيانات الرسمية. وباستثناء عامي 2020 و2022، يعتبر هذا أدنى مستوى منذ عام 2002 على الأقل، وأقل بنحو نقطة مئوية كاملة، من المتوسط الفصلي من عام 2016 إلى عام 2019. ولا تزال ثقة المستهلك في حالة ركود، والإقراض الاستهلاكي بالكاد ينمو على الإطلاق، وتستمر أسعار المنازل في حالة تدهور.

وقد تساعد الظروف المالية الميسرة الحكومات المحلية، ومقرضي "بنوك الظل" المثقلة بالديون، مثل صناديق الائتمان، على إعادة تمويل الديون وتجنب أزمة مالية كاملة. ولكن هناك علامات قليلة تشير إلى العودة إلى النمو القوي، أو الوصول إلى قاع حقيقي في القطاع العقاري البالغ الأهمية.

ولا يعني هذا التقليل من شأن ما كانت تفعله الحكومة، فيما يتعلق بالسياسة النقدية، والتي يمكن أن ينتقل بعضها في النهاية إلى العقارات. فقد انخفضت الآن معدلات الاقتراض القصير الأجل وعائدات السندات الحكومية الصينية، والتي ارتفعت جميعها إلى مستويات مثيرة للقلق في أواخر الخريف.

أحد الأسباب هو أن البنك المركزي قام بتكثيف ضخ الأموال النقدية من خلال تسهيلات الإقراض الخاصة. وقام بنك الشعب الصيني بتحويل صافي 800 مليار يوان، أي ما يعادل 111 مليار دولار، إلى النظام المصرفي من خلال تسهيلات الإقراض الرئيسية متوسطة الأجل في نوفمبر - وهو أعلى إجمالي على الإطلاق خلال شهر واحد، وأضاف 350 مليار يوان أخرى من خلال "تسهيلات الإقراض التكميلي التي تعهدت بها".

وهذا الرقم الأخير جدير بالاهتمام، لأنه في أعقاب الانهيار العقاري الأخير في عام 2015، تم استخدام هذا التسهيل من قبل بنوك السياسة الصينية لمساعدة الأسر، وفي نهاية المطاف مساعدة مطوري العقارات، من خلال ما كان يعرف مجازا باسم "إعادة تطوير الأحياء الفقيرة".

وليس من الواضح أن الأمور سوف تتكشف بنفس الطريقة هذه المرة، فالحملة التي تشنها بكين منذ سنوات ضد المضاربة على الأراضي قد تمنع ذلك. ولكن إذا استمر الإقراض بخط الإنتاج والمبيعات في الارتفاع، فقد يكون ذلك علامة على أن صناع السياسات أصبحوا أكثر جدية، بشأن وضع حد أدنى للقطاع العقاري.

وفي الوقت الحالي على الأقل، لا تزال سوق العقارات في الصين تعاني مشاكل خطيرة، فقد انخفض متوسط ​​أسعار العقارات، بنسبة 2.4% في ديسمبر على أساس سنوي معدل موسمياً، وفقاً لبنك غولدمان ساكس، أي أسرع مرتين من شهر نوفمبر. وبعد تحسن متواضع في الخريف، انخفضت مبيعات المساحات السكنية الجديدة والاستثمار العقاري، بشكل أسرع مرة أخرى في ديسمبر مقارنة بالعام السابق.

وأخيراً وليس آخراً، لا يزال سوق العمل يبدو هشاً، فقد أظهر مؤشر مديري مشتريات البناء في الصين، تحسناً في آفاق التوظيف الشهر الماضي، لكن الصورة ساءت في قطاعي التصنيع والخدمات، وفقاً للمسح الرسمي.

وبخلاف العقارات، يبدو أن الاستثمار يعيش حالة استقرار، وهذه أخبار جيدة، ولكن إلى أن تجد سوق العقارات، والتوظيف في قطاع الخدمات، ونمو الدخل أساساً أكثر ثباتاً، فإن النمو في الصين سوف يظل متثاقلاً وفقاً لمعايير العام الماضي.