الدين وليس سقفه هو الأزمة المالية الحقيقية

واشنطن منشغلة بمسألة رفع سقف الدين القومي، يبلغ هذا السقف حاليًا 31.38 تريليون دولار، أي بالكاد أعلى من 31.34 تريليون دولار من الديون المستحقة الخاضعة للسقف، وفقًا لأحدث بيان يومي للخزانة.

ستبدأ وزارة الخزانة في تنفيذ ما تسميه "تدابير استثنائية" للوفاء بالالتزامات تجاه حاملي السندات ومستلمي الضمان الاجتماعي حتى يونيو. ويترك هذا للكونغرس ما يقرب من خمسة أشهر لتجنب الاصطدام المالي قبل تعريض مدفوعات الدين الوطني للخطر.

يقول ما يسمى بالفصيل المسؤول عن النقاش الوشيك بشأن الديون إنه يجب رفع السقف دون مخاطرة بأن تتخلف الأمة عن سداد ديونها. ويزعمون أن الجدارة الائتمانية للبلاد لا ينبغي أن تظل رهينة لشروط الانضباط المالي. يقف البيت الأبيض إلى صفّ هذا الفصيل، ويصر على سقف أعلى دون أي قيود.

أعلنت مجموعة من نحو 20 من أعضاء مجلس النواب الجمهوريين معارضتهم لرفع السقف دون خفض الإنفاق. وصرح النائب آندي أوجلز من ولاية تينيسي عبر تلفزيون بلومبرغ يوم الأربعاء أنه "غير مستعد لمنح بايدن شيكًا على بياض". ومع ذلك، وصف فصيله الناشئ بأنه غير مسؤول.

وترغب هذه المجموعة الصغيرة من الجمهوريين بإعادة فرض الانضباط المالي على إدارة بايدن والديمقراطيين في الكونغرس الذين يقترضون وينفقون بتهور منذ عامين. ومنذ تنصيب الرئيس بايدن، ارتفع الدين الوطني بنحو 3.7 تريليون دولار.

وحذر العديد من الاقتصاديين من أن مبادرة بايدن الأولى للإنفاق، أي خطة الإنقاذ الأمريكية البالغة 1.9 تريليون دولار، كانت غير ضرورية وستطلق العنان للتضخم - ومن الواضح أنها فعلت ذلك. ولكن من غير المسؤول أن نقترح العودة إلى التعقل المالي، وأي زيادة في سقف الديون يجب أن يقابلها انخفاض مساوٍ في هذا الكم الهائل من الإنفاق المحلي بعد الوباء.

ومع ذلك، فإن الطبيعة غير المسؤولة للإنفاق المحلي لإدارة بايدن ليست السبب الرئيسي، بل السبب الحاسم يعود إلى أن نفقات الفائدة الفيدرالية ترتفع بسرعة إلى مستويات لا يمكن تحملها نظرًا للزيادة البالغة 8 تريليونات دولار في الديون منذ فبراير 2020 وأسعار الفائدة المرتفعة التي اضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى فرضها لكبح جماح التضخم.

في الأشهر الثلاثة الأولى من هذه السنة المالية، بلغ إجمالي الفائدة على الدين القومي 210 مليار دولار - أو 144 مليار دولار من الفوائد الصافية، باستثناء الفوائد على سندات الخزينة المحفوظة في حسابات الأمانة الحكومية. هذا إجمالي 840 مليار دولار وصافي 576 مليار دولار على أساس سنوي، ارتفاعًا كبيرًا من إجمالي 580 مليار دولار وصافي 383 مليار دولار في 12 شهرًا قبل الإغلاق الاقتصادي في مارس 2020.

ينعكس ارتفاع نفقات الفائدة في اتجاهات مقلقة في العجز، على الرغم من أن العجز في السنة المالية الماضية كان 1.4 تريليون دولار، بانخفاض عن العجز في حقبة الوباء البالغ 3.1 تريليون دولار في السنة المالية 2020 و2.8 تريليون دولار في عام 2021، فإننا نسير في الاتجاه الخاطئ مرة أخرى. في الربع الأول من هذه السنة المالية، بلغ العجز 421 مليار دولار - أو 1.7 تريليون دولار على أساس سنوي.

إن ارتفاع نفقات الفائدة في حد ذاته مساهم رئيسي في العجز الفيدرالي ومحرك أساسي للديون المتزايدة. إنها دورة مستمرة: يقترض العم سام لدفع الفائدة، في حين يتكبد المزيد من نفقات الفائدة على الاقتراض الجديد. وإضافة إلى ارتفاع صافي الفائدة، تستمر بنود أخرى مثل الاستحقاقات في زيادة العجز. قد ترتفع نفقات الضمان الاجتماعي بنحو 100 مليار دولار خلال العام المقبل لاستيعاب زيادة تكلفة المعيشة بنسبة 8.7% للتضخم المرتفع الذي بدأ هذا الشهر.

لطالما كان الكونغرس على دراية بأزمة الميزانية الوشيكة وكان بإمكانه الاستعداد لها بشكل كافٍ.

إن المجموعة الصغيرة من الجمهوريين التي تهدد بالتصويت ضد أي زيادة في سقف الديون لديها الفكرة الصحيحة بفرض إجراء الآن. وكلما طال انتظارنا لكبح جماح الديون، زادت صعوبة الهروب من الأزمة المالية التي تلوح في الأفق.

من الأفضل أن يتحد الحزب الجمهوري في مجلس النواب حول هؤلاء المشرعين ويتبنى نهجًا بسيطًا للدولار مقابل الدولار، بحيث يعرض على الديمقراطيين 1 دولار إضافي للديون مقابل كل دولار واحد من تخفيضات الإنفاق المحلي اليوم - وليس بعد 10 سنوات من الآن.

ويجب على الديمقراطيين الذين أطلقوا العنان للإنفاق غير المسؤول في المقام الأول، أن يبدأوا على الفور المفاوضات في هذا الإطار. وإذا فشل الديمقراطيون، فإن أزمة الائتمان ستكون على أيديهم.