الخميس 26 يونيو 2025 ص
كان ارتفاع البتكوين لشهر يناير أحد أطول سلاسل العملات المشفرة ربحاً في ست سنوات، وقد أدى إلى ارتفاع الأسعار في كامل الأصول الرقمية، ولكن حدث ذلك في ظل انخفاض السيولة، أو نقص حجم التداول، وبعض ديناميكيات الضغط القصير نفسها التي غذت الارتفاعات المفاجئة في عام 2021.
كانت السيولة في أسواق العملات المشفرة منخفضة من الناحية التاريخية منذ إفلاس FTX في نوفمبر.
انخفض عمق سوق بيتكوين - وهو مؤشر سيولة يمثل عدد العطاءات- من حوالي 14000 قبل انهيار "إف تي إكس" إلى ما يقرب من 6000 نقطة منذ نوفمبر، وفقاً لمزود بيانات التشفير كايكو، بينما تعافى عمق السوق في نهاية عام 2022.
تعني السيولة المنخفضة، في الواقع، أن هناك عدداً أقل من المشترين والبائعين في السوق، عندما تقفز الأسعار، يكون هناك عدد أقل من البائعين لتلبية الطلب على الأصل، مما يضع ضغطاً تصاعدياً على الأسعار، يمكن أن يكون الشيء نفسه صحيحاً في الاتجاه المعاكس، مما يتسبب في انخفاض الأسعار بسرعة.
إن علامة على وجود طلب أساسي يعتبر أمراً أكثر صحة بالنسبة للعملات المشفرة، وسوق أقوى تماماً، سيكون عمق سوق أعمق لعملة البيتكوين والرموز المميزة الأخرى، وهذا بدوره من شأنه أن يقلل من التقلبات.
قد يكون عنصر آخر غير مستدام هو الضغط القصير على قطاع التشفير، يحدث هذا عندما يراهن المتداولون على أسعار البيتكوين أو "يخفضونها على المكشوف" - غالباً بأموال الهامش المقترضة من وسيط – ولكن يتم إغلاقهم بالقوة على رهاناتهم عندما يتأرجح السوق ضدهم، تؤدي هذه التصفية المزعومة إلى إطلاق أوامر شراء تلقائية، والتي بدورها تضيف المزيد من الضغط الصعودي على الأسعار.
يبدو أن هذا ما حدث حيث ارتفعت عملة البيتكوين من أدنى مستوياتها في عامين في الشهر الماضي.
قال المحللون في بورصة العملات المشفرة بيتفاينكس في تقرير صدر في يناير: "تم بناء الارتفاع بأكمله على العمود الفقري لصفقات السوق المستمرة"، وأضافوا: "قد يتم تفسير هذه الخطوة على أنها منسقة على نطاق واسع، ولكنها مصممة بالكامل بواسطة متداولين محدودين".
ومع ذلك، فإن هذه الضغوطات القصيرة ستتلاشى في النهاية، تحتاج بيتكوين إلى طلب عضوي لدعم ارتفاع الأسعار- وهو تحول أساسي مثل انتقال المزيد من مديري الأصول السائدة إلى التشفير، أو عودة مستثمري التجزئة الذين قادوا السوق الصاعدة لعام 2022.
هناك بعض العوامل الفنية التي تحسنت هذا العام، لاحظ مراقبو السوق أن الكثير من عمليات البيع القسري التي أعقبت فشل إف تي إكس- حيث أفلست شركات أخرى، وواجهت منصات الإقراض عمليات استرداد جماعية، وتم تصفية العديد من المتداولين على الهامش- قللت من ضغوط البيع، ولكنه هذا وحده ليس سبباً لرفع الأسعار.
يظهر المزيد من علامات الخطر في الرموز الصغيرة المعروفة باسم "العملات البديلة" (والتي تشير إلى جميع العملات المشفرة عدا البتكوين) أو "ميمز كوين" (مصطلح يشير إلى عملات مشفرة شائعة، يتم تصويرها أحياناً بميمات هزلية أو رسوم متحركة، مدعومة من قبل المتداولين والمتابعين المتحمسين عبر الإنترنت) مثل دوغ كوين وشيبا، وهي عملات تفتقر إلى القليل من الاستخدامات الحقيقية.
ارتفعت عملة إف تي تي، وهو الرمز المميز الصادر عن إف تي إكس والمستخدم كعملة في البورصة، بنسبة 125٪ منذ بداية العام، حيث قفز من 84 سنتاً إلى ما يقرب من 2 دولار، ولكن لم يعد هناك أي استخدام لـ إف تي تي بعد الآن: لقد أفلست منصة إف تي إكس، لذا يبدو أن الارتفاع نتيجة للتفاؤل بأن المنصة المعاد هيكلتها وإعادة تشغيلها قد يبث الحياة في الرمز المميز.
سولانا هي كذلك عملة كانت تحلق على ارتفاع عالٍ والتي تم القضاء عليها بسبب ارتباطها بإمبراطورية إف تي إكس، ارتفعت بنسبة 150% تقريبا هذا العام.
تعتبر البلوك تشين الخاصة بسولانا منافساً للبلوك تشين الخاص بعملة إيثيريوم، التي يمكن استخدامها للتطبيقات والرموز والخدمات الأخرى، تعكس مكاسب سولانا تفاؤلاً حذراً، ولا سيما بعدما نشر المؤسس المشارك لشركة إيثيريوم، فيتاليك بوتيرين، عدة تغريدات إيجابية حول سولانا وأشار إلى الآمال الكبيرة في مستقبلها المشرق، يأتي هذا على الرغم من البيانات التي تظهر أن القائمين على تصيفية شركة الأبحاث ألاميدا التابعة لـ إف تي إكس يمتلكون مئات الملايين من الدولارات من عملة سولانا الرمزية، مما يمثل ضغوط بيع محتملة هائلة.
إنها نفس الصورة إلى حد كبير مع دوغ كوين وشيبا، والتي تفوقت في بعض الأحيان على بقية سوق العملات المشفرة، ارتفعت أسعارها على أساس التفاؤل بشأن اخبار الميتافيرس واستحواذ إيلون ماسك على تويتر.
كتب المحللون في "بيرنشتاين غوتام تشوجاني وماناس أغراوال" في مذكرة يوم الاثنين: "كانت المفاجأة الكبرى لأسواق العملات المشفرة في عام 2023 هي القوة في" العملات البديلة "، متسائلين "هل هذه التحركات تجعلنا غير مرتاحين؟ دعنا نقول، لسنا متفاجئين - حتى في الأسواق الهابطة في 2018/19، شهدنا بعض الارتفاعات الحادة في هذه العملات".
واحدة من أكبر عمليات تداول العملات المشفرة هذا العام كانت فيما يسمى بـ "ستاكد إيثيريوم"، وهو مشتق من إيثريويم قابل للتداول، يمكن لمالكي "ستاكد إيثريوم" الحصول على الكثير من الخيارات والميزات عند شرائهم العملة وخاصة فيما يتعلق بالعمليات على البلوك تشين، حيث يستطيعون القيام بعمليات إيداع واقتراض مقابل نسب فائدة محددة.
المشكلة هي أن هذه النسخة المشتقة من إيثريوم ليست الشيء الحقيقي، وفقاً لكلارا ميدالي، رئيس قسم الأبحاث في Kaiko، وكتب فريق Medalie في تقرير صدر في عام 2022: "لعبت (ستاكد إيثريوم) دوراً كبيراً في انهيار منصة سيليسيوس وأزمة ائتمان تشفير أوسع".
لا تظهر "ستاكد إيثريوم" أي علامات على وجود مشكلة، لكن شعبيتها الحالية تذكرنا بالجنون الذي سبق بعض الأحداث الأكثر عنفاً في تاريخ بتكوين، ولتوضيح مدى شعبية التداول عليها حالياً، ارتفع الرمز المميز المستخدم في ليدو - وهي بورصة لامركزية تصدر "ستاكد إيثريوم" - بنسبة 130% هذا العام.
أخبار ذات صلة
بصرف النظر عن العوامل الفنية، كانت القوة الكبيرة الأخرى التي رفعت البتكوين العام الجاري البيئة الاقتصادية الأكثر ملاءمة، أو على الأقل وجهة النظر التي تشير إلى تحسنها، يراهن المستثمرون على أن تخفيف التضخم سيسمح للبنوك المركزية بتخفيض أسعار الفائدة هذا العام، مما يمهد الطريق لأن تكون الظروف المالية مرة أخرى مواتية للأصول ذات المخاطر العالية التي تتراوح من الأسهم إلى العملات المشفرة.
لكن ليس هناك ما يضمن أن الاقتصاد سوف يتجاوب مع ذلك، والارتباط الكبير بين الأصول والأسهم الرقمية، والذي نما بشكل أقوى مع اقتراب العام الماضي من نهايته، يعني أن بتكوين عرضة للتقلبات الخارجية للعملات المشفرة.
قد يشكل الهبوط في الأسهم المرتبط بتغيير وجهات النظر حول الاقتصاد أو السياسة النقدية تهديداً لأسعار العملات المشفرة.
تتراكم التحذيرات من المحللين هذا الأسبوع حيث ارتفع مؤشر داو جونز الصناعي وستاندرد آند بورز 500 قبل القرارات الأخيرة الصادر عن مجلس الاحتياطي الفيدرالي وتقرير الوظائف الأمريكي يوم الجمعة، هناك قلق متزايد في الأسواق من أن المستثمرين يحاولون "محاربة بنك الاحتياطي الفيدرالي"، مما يؤدي إلى ارتفاع الأسعار على الرغم من احتمالية أن يبقي البنك المركزي السياسة النقدية متشددة.
لقد أبلغت شركة بارونز المستثمرين أنه قد يكون من المفيد بيع الارتفاع الأخير في الأسهم، وبالنظر إلى المكاسب الرائعة في بتكوين في الأسابيع الأخيرة، قد يرغب حاملو العملات المشفرة في أن يحذوا حذوها.
