الجمعة 9 مايو 2025 ص
والبيع الحاد في الأشهر الأخيرة يضع صافي المشتريات من قبل المستثمرين الخارجيين في طريقه لتحقيق أصغر إجمالي سنوي منذ عام 2015، وهو أول عام كامل لبرنامج Stock Connect الذي يربط الأسواق في هونغ كونغ والبر الرئيسي للصين.
وقال تجار ومحللون إن الافتقار إلى الدعم السياسي القوي من الزعماء الصينيين أقنع المستثمرين المؤسسيين العالميين بالتوقف عن الشراء حتى ينتعش النمو بما يكفي لجعل السوق الصينية قادرة على المنافسة مع الأسواق الأخرى في المنطقة.
وأكد رئيس أحد مكاتب التداول في بنك استثماري في هونغ كونغ: "اليابان تتألق، والهند، وكوريا، وتايوان – هذه هي المشكلة”. وأضاف: "التفكير الآن هو: لست بحاجة إلى أن أكون في الصين، وإذا كنت كذلك، فهذا يعيق محفظتي الاستثمارية".
وبدأ المستثمرون العالميون عام 2023 في شراء الأسهم الصينية بوتيرة قياسية في يناير، متوقعين انتعاشًا اقتصاديًا مع تخلي البلاد عن نظام "القضاء التام على كوفيد" المدمر.
لكن الصناديق الأجنبية تخلصت من مشترياتها بقوة في الأشهر الأخيرة استجابة للمخاوف المتزايدة بشأن أزمة السيولة في قطاع العقارات وقراءات النمو المخيبة للآمال.
ومنذ أن لامست ذروتها عند 235 مليار رنمينبي (32.6 مليار دولار) في أوائل أغسطس بفضل تعهدات الحكومة بتقديم المزيد من الدعم الكبير للسياسة الاقتصادية، انخفض صافي التدفقات الأجنبية إلى سوق الأسهم الصينية هذا العام بنسبة 77% ليصل إلى 54.7 مليار رنمينبي فقط، وفقا لحسابات فايننشال تايمز.
وقال بروس بانغ، كبير الاقتصاديين في الصين الكبرى في شركة JLL، وهي شركة للأبحاث والاستثمارات العقارية، إن تعهدات السلطات الصينية اللاحقة بتقديم المزيد من الدعم لمطوري العقارات الخاصة المتعثرين قد أثرت على معنويات السوق.
وقال بانغ: “لقد قدموا تعهدات مماثلة كل ثلاثة أشهر هذا العام، لكن أحدث بيانات أسعار المساكن تظهر أنه لا يزال هناك المزيد من الدعم السياسي اللازم لتحقيق انتعاش مستدام لقطاع العقارات”.
وساعد البيع الأجنبي للأسهم الصينية في دفع مؤشر سي إس آي 300 للأسهم المدرجة في شنغهاي وشنتشن للانخفاض بأكثر من 11% بالقيمة الدولارية هذا العام، مقارنة بمكاسب تراوحت بين 8% و10% لمعايير الأسهم في اليابان وكوريا الجنوبية والصين والهند.
وبدلا من ذلك، فضلت المؤسسات المالية الأسواق في الهند وكوريا الجنوبية هذا العام بتدفقات صافية بلغت 12.3 مليار دولار و6.4 مليار دولار على التوالي، وفقا لتقديرات بنك غولدمان ساكس.
ووضع الشراء العالمي للأسهم الكورية سيئول على المسار الصحيح للسنة الأولى من صافي التدفقات الأجنبية منذ عام 2019.
وفي حين أن استراتيجيي الأسهم في أكبر البنوك الاستثمارية في وول ستريت يتوقعون أن يكون أداء سوق الأسهم الصينية أفضل في عام 2024، فإن التوقعات بشأن حجم تلك المكاسب تختلف بشكل كبير.
وتوقع المحللون في غولدمان ساكس مؤخراً أن ينتهي مؤشر سي إس آي 300 في العام المقبل بارتفاع نحو 17% عن مستواه الحالي على خلفية ارتفاع الأرباح وارتفاع التقييمات للشركات الصينية.
وتوقع الاستراتيجيون في بنك مورغان ستانلي تحقيق مكاسب بنسبة 7.5% خلال الأشهر الـ 12 المقبلة للأسهم الصينية، لكنهم حذروا من أنه لا يمكننا استبعاد المزيد من خفض المخصصات والتحول الهيكلي للاستثمار بعيدا عن الصين إذا لم يتحرك صناع السياسات لدعم النمو بشكل أكثر نشاطا.
