السبت 10 مايو 2025 م
ولكن مع التباطؤ الأخير في التضخم، انعكس الهدوء في مداخيل العمال في الربع الثاني إلى زيادة في القدرة الشرائية لهم، وفي يوم الخميس، ذكرت وزارة التجارة أن مقياسها لأسعار المستهلك -مقياس التضخم المفضل لمجلس الاحتياطي الفيدرالي- ارتفع بنسبة 3.7% في الربع الأخير من العام السابق، وشهد الربع الثاني أول مرة تجاوزت فيها زيادات تكلفة العمالة التضخم منذ الربع الأول من عام 2021.
سوف يسعد صناع السياسة الفيدرالية بتقرير يوم الجمعة، لأن مؤشر تكلفة التوظيف هو المقياس المفضل لتكاليف العمالة، بالإضافة إلى تضمين تكاليف المزايا، وعلى عكس التدابير مثل متوسط الدخل في الساعة، فإنه يتكيف مع التغيرات في تكوين سوق العمل.
علاوة على ذلك، فإن العلاقة بين سوق العمل الضيق وقراءات التضخم التي تبدو أكثر هشاشة، كما أن ما يسمى بالتضخم الفائق -التغير في أسعار الخدمات باستثناء تكاليف الإسكان المستمدة من الإيجارات- بدأ يبرد بسرعة أكبر من تكاليف التعويض في الآونة الأخيرة، وهذا مهم بالنسبة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، لأنه في حين أن أسعار السلع يمكن أن تتأثر بالقضايا العالمية مثل مشاكل سلسلة التوريد والارتفاعات والانخفاضات المفاجئة في أسعار السلع الأساسية، فإن أسعار الخدمات هي إلى حد كبير قضية محلية، وقد يكون قميصك مصنوعًا في فيتنام، لكن قصة شعرك الأخيرة ربما لم تكن كذلك.
السؤال الكبير الذي يواجه بنك الاحتياطي الفيدرالي هو إلى أي مدى سيقبل قوة سوق العمل، واستمرار مكاسب الأجور القوية، إذا استمر التضخم في الانخفاض في الواقع، بالنظر إلى مقدار رفع البنك المركزي لأسعار الفائدة، والاعتقاد بأن هذه الزيادات في الأسعار لم تظهر بعد تأثيرها الكامل على الاقتصاد، فمن المحتمل أن يكون صانعو السياسة على استعداد للتوقف عن رفع أسعار الفائدة، ولكن إذا بقيت البطالة بالقرب من مستواها المنخفض الحالي البالغ 3.6%، فقد يكون من الصعب بالنسبة لهم خفضها.
