تحليلات رؤساء البنوك العالمية للاقتصاد الأميركي ومستقبله

عندما أعلن بنك "جيه بي مورغان تشيس آند كو" عن نتائج الربع الرابع يوم الجمعة، قال رئيسه التنفيذي جيمي ديمون إن الاقتصاد الأميركي كان "مرناً"، مع تأييد بنكه أنه من المحتمل حدوث هبوط ناعم.

وبالمقابل قال المسؤولون التنفيذيون في بنك أوف أميركا كورب، إنهم يتوقعون أيضاً هبوطاً سلساً، في حين قال ويلز فارغو وشركاه إن الإنفاق الاستهلاكي "لا يزال قوياً"، وعلى الرغم من الربع الرابع الفوضوي و"المخيب للآمال للغاية"، قالت سيتي غروب أيضاً إن النمو الأساسي كان في الواقع "قوياً جداً" عبر أعمالها.

والآن، وخلال الأسبوع المقبل، سنرى ما إذا كان التفاؤل الحذر، لدى البنوك الكبرى بشأن المستهلكين والأسواق والشركات سينتقل إلى باقي مكونات القطاع المالي.

وسيعلن مورغان ستانلي وغولدمان ساكس عن نتائج الربع الرابع في الأسبوع المقبل، كما أفادت مؤسسات مالية كبيرة أخرى أيضاً، مثل شركة بطاقات الائتمان العملاقة Discover Financial Services DFS، وPNC Financial Services Group Inc. PNC، وInteractive Brokers Group Inc.IBKR وCharles Schwab Corp.SCHW.

وستعلن تلك المؤسسات المالية عن نتائجها بعد ما وصفه جيمس شاناهان، محلل إدوارد جونز، بالتحديثات الفصلية من البنوك التي أعلنت نتائجها يوم الجمعة.

وقال شاناهان لـ "ماركت واتش": "إن بيانات الإنفاق على بطاقات الخصم والائتمان، التي ينشرها بنك جيه بي مورغان وبنك أوف أميركا، تشير إلى أن المستهلك كان لا يزال ينفق في الربع الرابع". لكنه أضاف: "من المؤكد أن معدل النمو والشراء على بطاقات الائتمان وبطاقات الخصم تباطأ".

وانعكاساً لحالتي للزخم والهدوء اللذين حددهما شاناهان، تراجعت أرباح بنك أوف أميركا في الربع الرابع، مع تأخر عائدات التداول ودخل الإقراض. وقال ويلز فارغو إنه خصص المزيد من الأموال لتغطية الائتمان المتدهور المحتمل، حيث تستمر الأسعار المرتفعة في الضغط على المستهلكين، الذين يحاولون دفع فواتيرهم. كما تعرض سيتي غروب لصدمات في روسيا والأرجنتين، وقال إنه سيخفض 20 ألف وظيفة بحلول نهاية عام 2026 وسط هيكلة تنظيمية أكبر.

ويتوقع بعض المحللين أن تقوم البنوك بخفض التكاليف هذا العام، وسط ضغوط للتوجه بشكل أكبر نحو احتضان التكنولوجيا. ويتوقعون حدوث تقلبات في الأسواق وعقد الصفقات، حيث ينتظر المستثمرون المزيد من الوضوح بشأن التخفيضات المحتملة في أسعار الفائدة من مجلس الاحتياطي الفيدرالي، بعد حملة استمرت عامين لكبح التضخم. ويستعدون لمواجهة تداعيات الصراعات في الخارج، وأية فوضى قد تأتي مع الانتخابات الرئاسية الأميركية.

وقال جيه بي مورغان يوم الجمعة إنه كان يخطط لستة تخفيضات في أسعار الفائدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا العام، الأمر الذي من شأنه أن يؤثر على صافي دخل الفائدة، وهو مقياس لقدرة البنك على الاستفادة من الفوائد المحصلة على القروض. لكن هذه التخفيضات في أسعار الفائدة ليست ضمانة، وتستمر التكهنات حول المدى الذي يجب أن تنخفض فيه أسعار الفائدة لمساعدة المستهلكين فعلياً.

وفي الوقت نفسه، ظلت المخاوف بشأن الإقراض العقاري التجاري قائمة، حيث لا يظهر أولئك الذين تركوا مكاتبهم للعمل عن بعد سوى علامات فاترة على العودة إلى الوضع الراهن قبل الوباء. وعلى الرغم من زخم السوق في نهاية العام الماضي، فإن إيرادات التداول - التي يعتمد عليها كل من مورغان ستانلي وغولدمان ساكس - كانت مخيبة للآمال في أماكن أخرى. وقال شاناهان إن المستثمرين ربما كانوا مترددين في البيع أثناء الارتفاع والتأثير على الضرائب، وأضاف أنه ربما كانت هناك عوامل موسمية مرتبطة بالعطلات أيضاً.

وقال: "ليس لدينا عدد كبير من المستثمرين أو المتداولين في مكاتبهم". "يميل النشاط التجاري إلى التباطؤ قليلاً."

أرباح هذا الاسبوع

من المقرر أن تعلن 23 شركة، بما في ذلك شركتان من مؤشر داو جونز، عن نتائجها الفصلية هذا الأسبوع، وفقًا لتقرير فاكتسيت الذي صدر يوم الجمعة. أما خارج الصناعة المالية، فأعلنت شركة النقل بالشاحنات والخدمات اللوجستية JB Hunt Transport Services Inc. JBHT عن نتائجها يوم الخميس، حيث تنتظر وول ستريت انتعاشاً أكبر في الطلب على الشحن بعد تلاشي طفرة الشراء بسبب الوباء. وقال كريستيان ويذربي، محلل سيتي بنك، في مذكرة بحثية يوم الجمعة، إنه لن يكون هناك "تسامح كبير مع المزيد من التدهور".

مورغان ستانلي والإدارة الجديدة

ستكون نتائج الربع الأخير من العام المالي لمورغان ستانلي يوم الثلاثاء هي الأولى للبنك تحت قيادة رئيسه التنفيذي الجديد، تيد بيك، الذي بدأت فترة ولايته في الأول من يناير. وفي تصريح لشبكة CNBC في أكتوبر / تشرين الأول قال إنه لن يكون هناك "تغيير في استراتيجية" البنك، الذي بنى أعماله في إدارة الثروات تحت قيادة سلف بيك كرئيس تنفيذي، جيمس غورمان، في أعقاب الأزمة المالية عام 2008.

لكن العام المقبل، والتقلبات المحتملة التي قد تأتي معه، ستكون أيضاً بمثابة اختبار لمدى نجاح خطة عدم تغيير الاستراتيجية. وقال غورمان، في أكتوبر، إن عمليات الاندماج والاستحواذ ونشاط الاكتتاب سوف "تزدهر" بمجرد إشارة بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه سيتوقف عن رفع أسعار الفائدة، حيث تتخلص الشركات من المخاوف بشأن الاقتصاد وتعود إلى عقد الصفقات، لكن آخرين ما زالوا متشككين..

وقال شون رايان، نائب رئيس القطاع المصرفي والتمويل المتخصص في فاكتسيت، في تقرير هذا الشهر إنه يتوقع أن تظل إيرادات الخدمات المصرفية الاستثمارية ضعيفة، لكنها لا تزال تستحق المتابعة، حيث تحاول البنوك التنبؤ بمسار بنك الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة، الأمر الذي يسهل على الشركات اقتراض الأموال.

وقال: "قد تكون تعليقات الإدارة فيما يتعلق بتوقعات عمليات الاندماج والاستحواذ مثيرة للاهتمام، بالنظر إلى التيارات المتقاطعة للتمويل الأرخص ولكن التقييمات الأعلى، وزيادة إيمان السوق بسيناريو الهبوط الناعم". "ستستفيد إيرادات إدارة الثروات من تأثير الارتفاع في نهاية العام، على كل من الأسهم والدخل الثابت (الأصول الخاضعة للإدارة)، فضلاً عن تجاوز المزيد من الشركات أسوأ الرياح المعاكسة".

وقد ينتهي الأمر بالمحللين أيضاً إلى محاولة تحليل علامات الاختلافات بين بيك وسلفه والتي ظهرت خلال مكالمة أرباح مورغان ستانلي. وبعد أن أنفق مورغان ستانلي المليارات خلال السنوات الأخيرة لشراء شركة الوساطة الإلكترونية للتجارة الإلكترونية وشركة الاستثمار إيتون فانس وغيرها، قال شاناهان إن المحللين سيكون لديهم تساؤلات حول النمو.

وأضاف: "هل سيركز أكثر على الامتياز الحالي لمورغان ستانلي والعلامة التجارية لتحقيق النمو المطلوب بشكل طبيعي؟"، "أم سيتبع استراتيجية استحواذ مماثلة طموحة بصفته الرئيس التنفيذي؟"

نتائج غولدمان ساكس

كما سيعلن منافس مورغان ستانلي، غولدمان ساكس جي إس يوم الثلاثاء عن أرباحه، وستأتي النتائج بعد ارتفاع السهم الذي بدأ في أكتوبر، وما وصفه محللو BMO الأسبوع الماضي بأنه عام صعب بالنسبة لبنك غولدمان، حيث استمرت مخاوف الركود في التأثير على الاقتصاد والحروب في أوكرانيا والشرق الأوسط، أبقت المستثمرين حذرين. لكن هؤلاء المحللين خفضوا تصنيف السهم، مشيرين إلى تعرضه للتقلبات في إيرادات التداول ورسوم الخدمات المصرفية الاستثمارية. وقالوا إن هذا التعرض يمكن أن يزداد، حيث تكتسب حصة في تلك القطاعات وتتراجع عن طموحاتها في الإقراض الاستهلاكي.

وقال المحللون: "للأسف، في البيئة الحالية، لا توجد أسهم مثالية".