الضغوط المصرفية والتضخم يهددان انتعاش الاقتصاد العالمي
تستمر أجزاء كبيرة من الاقتصاد العالمي في إظهار علامات انتعاش متواضعة بعد تباطؤ حاد في نهاية العام الماضي، لكن التوقعات المحسنة مهددة بسبب ارتفاع معدلات التضخم والضغوط المصرفية في الولايات المتحدة وأوروبا.
وسجلت استطلاعات الأعمال التي نُشرت يوم الجمعة انتعاشًا في النشاط في جميع أنحاء أوروبا، بينما شهدت اليابان تسارعًا مماثلاً ساعده وصول السياح من الصين بعد رفع قيود كورونا المشددة.
ومع ذلك، يمكن أن تتدهور آفاق النمو بسرعة إذا خفضت البنوك بشدة الإقراض استجابة للتدقيق الوثيق من قبل المنظمين والحاجة إلى توفير عوائد أعلى للمودعين، في حين أن الزيادات السريعة المستمرة في أسعار المستهلكين قد تؤدي إلى مزيد من الارتفاع في أسعار الفائدة لدى البنك المركزي.
صانعو السياسة في الولايات المتحدة وأوروبا على وجه الخصوص يبحرون في التيارات الغادرة هذا العام. في حين أن التضخم يدفع البنوك المركزية إلى الاستمرار في رفع أسعار الفائدة لتهدئة النشاط الاقتصادي، فإن هذه المعدلات المرتفعة تسبب آلامًا متزايدة في أجزاء من القطاع المصرفي.
وإذا انتهى الأمر إلى دفع البنوك إلى تشديد الائتمان، فقد يؤدي ذلك بدوره إلى تهدئة الاقتصاد أكثر مما تتوقعه البنوك المركزية.
وأحدثت الزيادات السريعة في أسعار الفائدة في الولايات المتحدة وأوروبا العام الماضي هزة في اقتصادات المنطقة، حيث أصبحت البنوك أولى ضحايا العلاج بالصدمة.
وأدى انهيار بنك سيليكون فالي وبنك سيغنتشر إلى اضطراب الأسواق ودفع المودعين إلى الفرار، مما أثار مخاوف من العدوى. وقام المنظمون بإنقاذ المودعين غير المؤمن عليهم لدرء الذعر.
وفي أوروبا، رعى المنظمون استحواذ "يو بي إس" على المنافس منذ فترة طويلة "كريدي سويس" والذي أضعفته سنوات من الفضائح والخسائر.
وقال محافظو البنوك المركزية والهيئات التنظيمية إنه تم احتواء هذه الضغوط، لكن الأمر قد يستغرق شهورًا قبل استعادة الثقة في النظام المصرفي بالكامل.
قال جينس ماجنوسون كبير الاقتصاديين في SEB السويدية: "هناك فرص جيدة لاحتواء الأزمة". "ولكن فقط لأن هناك فرصة جيدة، فهذا لا يعني أن ذلك سيحدث، سيكون لدينا أسابيع وربما شهور لمراقبة أي علامات توتر في الأسواق".
في الوقت الحالي، يستمر الاقتصاد الأوروبي في إظهار إشارات مفاجئة على القوة. وتشير الدراسات الاستقصائية للشركات التي أجرتها إس آند بي غلوبال إلى حدوث انتعاش في النمو خلال الأشهر الثلاثة الأولى من العام، وتجنب الركود الذي توقعه الكثيرون عندما ارتفعت أسعار الطاقة في أعقاب الحرب الروسية الأوكرانية منذ أكثر من عام.
وبالإضافة إلى مرونة أوروبا، فإن تخلي الصين عن سياسة "صفر-كورونا" يشير إلى توقعات أفضل للاقتصاد العالمي هذا العام. وبينما تشير البيانات الأخيرة إلى حدوث انتعاش في النشاط داخل الصين نفسها، تشير استطلاعات الأعمال أيضًا إلى تأثيرات إيجابية في أماكن أخرى.
ونما قطاع الخدمات في اليابان بأسرع وتيرة منذ أكتوبر 2013 حيث سارع السياح الصينيون للاستفادة من حريتهم الجديدة في السفر إلى الخارج.
وعندما ظهرت الضغوط في النظام المصرفي لأول مرة، قلل المستثمرون توقعاتهم بشأن زيادات أسعار الفائدة في المستقبل من قبل البنوك المركزية الرائدة في العالم. ولكن خلال الأيام العشرة الماضية، أعلنت تلك البنوك المركزية عن سلسلة من الزيادات في أسعار الفائدة، مع إشارة البعض إلى أنه من المحتمل أن يكون هناك المزيد في ظل استمرار التضخم المرتفع.
على النقيض من ذلك، ألمح رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إلى أن زيادة يوم الأربعاء قد تكون الأخيرة في الوقت الحالي اعتمادًا على مدى أي تراجع في الإقراض يتبع حركة البنك في وقت سابق من هذا الشهر.