التضخم.. التوقعات تنذر بخيبة أمل المستثمرين بشأن الفائدة

من المتوقع أن تكون قراءة التضخم الأخيرة مخيبة لآمال المستثمرين الذين يبحثون عن دليل يشير إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيبدأ في خفض أسعار الفائدة في وقت مبكر من شهر مارس.

وعلى الرغم من الانخفاض الأخير في أسعار الوقود، من المتوقع أن يظهر تقرير مؤشر أسعار المستهلك الصادر يوم الخميس ارتفاع التضخم الرئيسي بنسبة 3.2% على أساس سنوي في ديسمبر، وفقاً لخبراء اقتصاديين شاركوا في استطلاع FactSet.

وهذا أعلى من وتيرة 3.1% المسجلة في نوفمبر.

وهناك بعض التأثيرات الأساسية التي تؤثر على البيانات، حيث انخفض معدل التضخم الرئيسي السنوي بشكل كبير في ديسمبر الماضي، إلى 6.5% على أساس سنوي من 7.1% في نوفمبر 2022.

ومع ذلك، توقع الاقتصاديون أن الأسعار نمت أيضًا بنسبة 0.2%. على أساس شهري في ديسمبر 2023، ارتفاعًا من معدل 0.1% المسجل في نوفمبر.

وفي حال كان هناك ارتفاع طفيف في معدل التضخم الرئيسي، فقد يؤدي ذلك إلى تعزيز الدعم لخطط صناع السياسة في بنك الاحتياطي الفيدرالي لإبقاء سعر الفائدة الفيدرالي المرتفع الحالي ثابتًا لفترة أطول بدلاً من البدء في خفض أسعار الفائدة كما يأمل العديد من المستثمرين لمنع التضخم من العودة إلى الارتفاع وخفض أسعار الفائدة.

وكتب مات إيجان مدير المحفظة والرئيس المشارك لفريق التقدير الكامل في شركة لوميس سايرز آند كومباني، إن خطر عودة التضخم ليس أمراً غير واقعي نظراً للظروف الحالية.

وأضاف: "لا تزال الخلفية التضخمية الأساسية غير مستقرة بطبيعتها بسبب الرياح المعاكسة المختلفة، مثل ظروف العمل الضيقة نسبيًا والعجز المالي المستمر".

 وهناك أيضًا بعض المخاوف من أن الهجمات الأخيرة على البحر الأحمر قد تؤدي إلى تضخم سلسلة التوريد على المدى القصير.

يقول إيجان أيضًا أن هناك احتمال أن تبدأ الولايات المتحدة في الحصول على بيانات شهرية لمؤشر أسعار المستهلكين بنسبة 0.3% أو أعلى، على الرغم من أن هذه ليست حالته الأساسية. ومع ذلك، إذا حدث ذلك، فسوف يلقي بظلال من الشك على استراتيجية سعر الفائدة التي يتبعها بنك الاحتياطي الفيدرالي بالكامل، وفقاً لـ إيجان.

ومع ذلك، فإن صورة التضخم تبدو في الواقع أفضل بالنسبة لقراءة مؤشر أسعار المستهلك الأساسي، والتي تستبعد أسعار المواد الغذائية والطاقة الأكثر تقلبًا ويعتقد أنها مؤشر أفضل لاتجاهات نمو الأسعار الأساسية. ويتوقع الاقتصاديون أن يتباطأ مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي إلى 3.8% على أساس سنوي في ديسمبر، بانخفاض عن معدل 4% المسجل في نوفمبر.

 ولكن على الرغم من أن هذا انخفض بشكل كبير عن الوتيرة البالغة 5.7% المسجلة في ديسمبر 2022، إلا أنه لا يزال تقريبًا ضعف هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. وعلى الرغم من أنه من المتوقع أن تنخفض تكاليف المأوى - وخاصة أسعار الإيجارات - فإن أسعار السلع يمكن أن تتسارع مرة أخرى بشكل طفيف، وهذا يمكن أن يبقي التضخم الأساسي لمؤشر أسعار المستهلكين مستقرا عند 3%، وفقا لاستراتيجيين جيه بي مورجان.

 ومن المتوقع أن تتباطأ وتيرة التضخم الأساسي الشهري إلى 0.2% في ديسمبر، مقارنة بـ 0.3% في نوفمبر، وفقًا لـ FactSet.

 ويعود الارتفاع المتوقع في التضخم الإجمالي إلى ارتفاع الأسعار في مجموعة من القطاعات التي فاقت انخفاض أسعار البنزين.

 وعلى الرغم من أن أسعار الغاز بلغت متوسطًا وطنيًا قدره 3.09 دولار بحلول نهاية العام الماضي، فإن أسعار السيارات المستعملة قفزت بشكل مفاجئ في ديسمبر، إلى جانب ارتفاع أسعار السلع والخدمات الطبية واستمرار الارتفاع في التأمين على السيارات، وفقًا لجيمس نايتلي، كبير الاقتصاديين الدوليين في آي إن جي. وتتوقع نايتلي أيضًا أن تظهر بيانات يوم الخميس أن تكلفة المأوى ظلت ثابتة الشهر الماضي أيضًا.

وكتب نايتلي أنه من المتوقع أيضًا أن يُظهر ما يسمى بمقياس التضخم "الفائق" - الخدمات باستثناء الطاقة والمأوى - قوة متبقية. وقد أشار صناع السياسة في بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أهمية هذا المقياس لأنه أكثر حساسية لسوق العمل، ويمكن للقوى العاملة المحدودة باستمرار أن تبقي ضغوط الأسعار مرتفعة لفترة أطول.

يكتب نايتلي: "لا تزال أسعار الفائدة الأساسية والعملة الأساسية مرتفعة للغاية بحيث لا يتمكن بنك الاحتياطي الفيدرالي من التحول نحو الإشارة إلى احتمال وشيك لخفض أسعار الفائدة". "بينما تستمر ضغوط سلسلة التوريد في التراجع ويكون لانخفاض أسعار الطاقة تأثير محبط، لا تزال هناك قوة متبقية".

ومع ذلك، هناك مجال للتفاؤل بشأن اتجاهات تراجع التضخم. وعلى الرغم من أن قراءات مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي السنوي ظلت أعلى بقليل من 3% منذ يونيو، فإن الانخفاض المستمر في أسعار البنزين والانخفاض المتوقع في أسعار الإيجارات يشيران إلى أن مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي سوف ينخفض إلى أقل من 3% بحلول الربع الثاني من هذا العام، حسبما كتب نايتلي.

ومع ذلك، وباستثناء أي مفاجآت كبيرة، يبدو أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لن يضغط على الزناد لخفض أسعار الفائدة حتى اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في يونيو على الأقل.

ومن المقرر أن يتم إصدار تقرير مؤشر أسعار المستهلك في الساعة 8:30 صباحًا بالتوقيت الشرقي يوم الخميس 11 يناير.