اﻷثنين 21 سبتمبر 2026 م
توقّع «غولدمان ساكس» أن تشهد أسعار خام برنت تراجعاً حاداً خلال العامين المقبلين، مع وصولها إلى مستويات منخفضة في نطاق 50 دولاراً للبرميل بحلول أواخر عام 2026، وذلك في ظل زيادة المعروض وتراكم المخزونات العالمية.
وأوضح محللو البنك أن هذه التقديرات تستند إلى توقع فائض نفطي بمتوسط 1.8 مليون برميل يومياً بين الربع الرابع 2025 والربع الرابع 2026، إلى جانب افتراض أن مخزونات منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية (OECD) ستشكل نحو ثلث الزيادة العالمية في المخزونات.
ووفقاً لنماذج التسعير لدى «غولدمان ساكس»، فإن «زيادة مخزونات دول منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية بما يعادل يوماً واحداً من الطلب تخفض القيمة العادلة لأسعار النفط مقارنة بالعقود الآجلة الطويلة الأمد بنحو 3 دولارات للبرميل».
وأشار المحللون إلى أن هذه التوقعات تسير حتى الآن في الاتجاه الصحيح، إذ ارتفعت المخزونات العالمية المرصودة بنحو مليون برميل يومياً منذ بداية العام، بالتزامن مع زيادة المعروض، في حين تخلفت مخزونات الدول المتقدمة عن فئات أخرى مثل المخزونات الصينية و «النفط على الماء».
وأضاف البنك أن مخزونات دول منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية تبقى المؤشر الأفضل لفوارق الأسعار الآجلة لبرنت. وتُظهر النماذج أن هذه المخزونات مرشحة للزيادة بوتيرة 0.6 مليون برميل يومياً حتى عام 2026، بما يتماشى مع تقديرات التوازن.
وأوضح التقرير أن «النفط على الماء يُبقي المخزونات البرية مشدودة مؤقتاً، لكنه عادة ما يُفرغ في مخازن منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية خلال شهر»، بينما «تتنافس المخزونات الصينية بشكل أكثر استمرارية مع مخزونات منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية».
ويتوقع «غولدمان ساكس» أن تبقى الأسعار قريبة من المستويات الآجلة في 2025، لكنها ستتراجع دونها في 2026 مع تسارع وتيرة تراكم المخزونات. غير أن المخاطر تظل قائمة، وعلى رأسها زيادة أكبر من المتوقع في المخزونات الصينية أو انخفاض إنتاج روسيا.
كما أضاف البنك أن تسارع وتيرة تراكم المخزونات الصينية قد يرفع أسعار برنت إلى نحو 62 دولاراً في 2026 مقارنة بالتوقع الأساسي.
