وفي غضون ذلك، أعلنت وكالة "موديز" لخدمات المستثمرين (موديز) تغيير النظرة المستقبلية إلى سلبية من مستقرة بشأن التصنيف الائتماني لحكومة منطقة هونغ كونغ الإدارية.
وفي الوقت ذاته أكدت الوكالة تصنيفها الائتماني طويل الأجل عند Aa3 وتصنيفاتها غير المضمونة العليا وسنداتها المتوسطة الأجل غير المضمونة (P) Aa3.
ويأتي هذا الإعلان بعد تغيير توقعات موديز بشأن تصنيف الصين عند A1 إلى سلبي من مستقر، وفقًا لتقرير موديز الذي حصل إرم الاقتصادية على نسخته.
وهو الأمر الذي يبقي فجوة التصنيف لا تزيد على درجة واحدة، وفقاً لموديز، وبالتالي فإن النظرة المستقبلية السلبية لتصنيف الصين تعني ضمناً نظرة سلبية لتصنيف هونغ كونغ.
ويعكس تأكيد تصنيف هونغ كونغ عند Aa3، وهو أعلى بدرجة واحدة من الصين، تقييم موديز لقوتها الائتمانية الكبيرة، بما في ذلك اقتصادها الغني والتنافسي، والاحتياطيات المالية والخارجية الكبيرة، وسجل حافل من السياسة النقدية والمالية الفعالة.
وقالت موديز: "لا تزال نقاط القوة هذه توفر درجة كبيرة من القدرة على الصمود في مواجهة الصدمات والاتجاهات المحلية السلبية طويلة الأجل، بما في ذلك شيخوخة السكان السريعة، والتباطؤ الهيكلي في اقتصاد البر الرئيسي للصين، واستمرار عدم اليقين الجيوسياسي والاستراتيجي بشأن التجارة العالمية وترتيبات الاستثمار في سياق الاقتصاد العالمي".
يظل سقف العملة المحلية لهونغ كونغ دون تغيير عند Aaa مع فجوة ثلاث درجات للتصنيف السيادي مما يعكس بصمة حكومية متواضعة في اقتصاد المدينة.
إضافة إلى نهج محافظ يمكن التنبؤ به للسياسة المالية، وتنظيم اقتصادي فعال وموقف خارجي قوي، مما يعوض المخاطر السياسية.
كما ظل سقف العملة الأجنبية في هونغ كونغ دون تغيير عند Aaa مع عدم وجود فجوة في سقف العملة المحلية مما يعكس درجة عالية من فاعلية السياسة وحساب رأس المال المفتوح.
قالت موديز إن "المحرك الرئيسي للتوقعات السلبية بشأن تصنيف هونغ كونغ الارتباط الوثيق بين الملفات الائتمانية للمدينة مع الصين".
وتتبع الصين مبدأ "دولة واحدة ونظامان"، بينما تظل الروابط التجارية القوية جداً بين البلدين، نظراً لمشاركة النظام المصرفي في هونغ كونغ مع الصين ودوره كقناة لتدفقات التمويل إلى الأنظمة المالية الإقليمية والعالمية.
ونتيجة لذلك، فرغم أن هونغ كونغ تمتلك نقاط قوة ائتمانية كبيرة وفقًا لتقرير وكالة موديز.
بيد أن الارتباط الوثيق والدائم بين الملامح الائتمانية للمصدرين يشير ضمناً إلى أن مخاطر الجانب السلبي على هونغ كونغ ويترجم تصنيف الصين إلى مخاطر سلبية على الجدارة الائتمانية لهونغ كونغ.
وتشكل التطورات في الروابط المؤسسية والسياسية عنصراً أساسياً في المخاطر التي تهدد الوضع الائتماني في هونغ كونغ بحسب موديز.
وفي أعقاب علامات انخفاض الحكم الذاتي للمؤسسات السياسية والقضائية في هونغ كونغ، ولا سيما مع فرض قانون الأمن القومي في عام 2020 والتغييرات في النظام الانتخابي في هونغ كونغ، تتوقع موديز أن يستمر المزيد من التآكل في استقلال المنطقة الإدارية الخاصة في القرارات السياسية والمؤسسية والاقتصادية بشكل تدريجي.
وتنعكس هذه العملية المستمرة حالياً في تقييم وكالة موديز لجودة المؤسسات التنفيذية والتشريعية في هونغ كونغ.
وتظل نقاط القوة المالية الراسخة التي تتمتع بها هونغ كونغ قائمة أيضاً، على الرغم مما تتوقع وكالة موديز بأن تكون فترة انتقالية من العجز المالي مع تعافي الاقتصاد وسحب الحوافز المالية بما يتماشى مع سجل السلطات المالي السابق.
وقد أدت إدارة السلطات للسياسة المالية خلال السنوات الأربع الماضية، ولا سيما دعم الإنفاق الاستهلاكي والشركات، إلى تخفيف الصدمات التي تعرض لها النمو على مدى السنوات الأربع الماضية بشكل فعال.
وتشير تقديرات موديز إلى أن العجز المالي قد انخفض من ذروته الأخيرة في عام 2022 البالغة 6.6% من الناتج المحلي الإجمالي إلى حوالي 4.0% من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2023 مع تعافي الاقتصاد لكن الإيرادات من رسوم الدمغة ومبيعات الأراضي لا تزال ضعيفة.
وبالنظر إلى المستقبل، تتوقع وكالة موديز مسارًا تدريجيًا لضبط الأوضاع المالية.
ولفت تقرير موديز إلى انخفاض الاحتياطيات المالية لهونغ كونغ، التي تشكل الركيزة الأساسية لاستجابة هونغ كونغ المالية للصدمات الاقتصادية، تماشيا مع الانكماش الاقتصادي وما يترتب على ذلك من تخفيف السياسة المالية.
وقالت موديز: "لا تزال الاحتياطيات كبيرة عند حوالي 25% من الناتج المحلي الإجمالي، بانخفاض عن الذروة التي بلغت أكثر من 40% في عام 2017".
وتتوقع الحكومة حدوث انتعاش تدريجي في الاحتياطيات إلى حوالي 26% من الناتج المحلي الإجمالي بحلول 2027-2028، مما يسمح بإنفاق معتدل بالعجز استجابة لأي تقلبات في الاحتياطيات.
وتتوقع وكالة موديز أن تستمر الاحتياطيات المالية في توفير حاجز مادي لمعالجة القضايا الهيكلية طويلة الأجل، بما في ذلك الشيخوخة السكانية في هونغ كونغ، ولحماية الفترات الحالية وأي فترات مستقبلية من النمو البطيء أو الانكماش الاقتصادي.
وفي ظل غياب تغييرات كبيرة مفاجئة في القوة الاقتصادية والمالية لهونغ كونغ و/أو فعالية صنع السياسات الاقتصادية، تتوقع وكالة موديز أن تظل فجوة التصنيف مع الصين على درجة واحدة في المستقبل المنظور.
وتشير التوقعات السلبية إلى أن رفع تصنيف هونغ كونغ أمر غير مرجح وفقًا لموديز.
ومن الممكن أن تقوم وكالة موديز بتعديل النظرة المستقبلية إلى مستقرة إذا تضاءلت المخاطر السلبية على تصنيف الصين بشكل ملموس مع الحفاظ على القوة الائتمانية لهونغ كونغ.
وعلى الرغم من أن ذلك أقل احتمالا على المدى القريب، فإن موديز قد تغير النظرة المستقبلية لتصنيف منطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة إلى مستقرة إذا خلصت إلى أن الاقتصاد والنظام المالي في هونغ كونغ والمالية الحكومية محميان بشكل فعال ومستدام من التغيرات في الملف الائتماني للصين الناجمة عن التأثيرات غير المباشرة لفيروس كورونا.