اعتادت سوق التكنولوجيا المزدهرة في الصين وقاعدة المستهلكين الضخمة أن تجذب استثمارات رأس المال المخاطر الأميركي، وقد جعلت الحملات التنظيمية في كلا البلدين الاستثمار صعباً على الطرفين.

ووفقاً لبيانات "بيتش بوك داتا" PitchBook Data لأبحاث السوق، فإنه في ظل تباطؤ عام في السوق، دخل المستثمرون الأميركيون في 68 صفقة في الصين بإجمالي 1 مليار دولار حتى الآن في هذا العام، وهذا أدنى مستوى سنوي للنشاط منذ عام 2014.

وبحسب عدد الصفقات، بلغ النشاط الاستثماري الأميركي في الصين ذروته في عام 2021، عندما انخرط المستثمرون الأميركيون في 572 صفقة بلغ مجموعها 32.9 مليار دولار، وفقاً لـ PitchBook.

وقال كايل لوي، الشريك العام في بلينغ كابيتال Bling Capital الذي استثمر سابقاً كشريك في DCM، وهي شركة عالمية لها حضور قوي في الصين: "إنها السوق الوحيدة خارج الولايات المتحدة التي أثبتت وجود مخرجات ناجحة على نطاق واسع، وبالتالي كانت جذابة حقا للمستثمرين الأجانب"، وقال لوي: "ما زال الكثير من المستثمرين مهتمين حقًا بالاستثمار في الصين، لكن الأمر أكثر صعوبة في الوقت الراهن".

وقالت شركة سيكويا كابيتال الأميركية الكبرى يوم الثلاثاء إن ذراعها في الصين، التي أطلقت عام 2005، ستصبح كيانًا منفصلاً، إذ واجهت سيكويا تدقيقاً من الحكومة الأميركية بشأن استثماراتها في الصين.

وكان لعدد من شركات المشاريع الكبيرة حضور في الصين على مر السنين، ومنذ ذلك الحين أوقف البعض هذه الجهود، بينما يبدو أن البعض الآخر يقلل من شأنها.

"لم يكن لدينا حضور نشط هناك لفترة طويلة"، كما قالت شانتيل داربي، المتحدثة باسم أكسل Accel، وكان لدى شركة سيليكون فالي مشروع مشترك مع آي دي جي كابيتال IDG Capital ومقرها الصين في منتصف العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، وقالت داربي: "لقد مر أكثر من عقد من الزمان منذ أن كان لدينا صندوق رسمي هناك، وقد استكمل مسيرته".

وفي الوقت نفسه، تستثمر "نيو إنتربرايز أسوشيتس New Enterprise Associates" في الصين منذ عام 2003، وكانت وكالة الطاقة النووية تنشر صفقاتها في الصين على موقعها الإلكتروني تحت قسم منفصل، لكن هذا القسم أزيل منذ ذلك الحين، وقالت متحدثة إن الشركة لا تكشف عن المبالغ المستثمرة في مناطق جغرافية محددة، ولم تقدم المزيد من المعلومات.

وكانت "براير كابيتال"، الشركة الاستثمارية التي أطلقها جيم براير، الشريك الإداري السابق في "أكسل"، قد شكلت صندوقاً بقيمة مليار دولار مع "آي دي جي كابيتال" في عام 2016 للاستثمار في الشركات التي تمر بمرحلة النمو في الصين، وأكد مطلع على الوضع أن براير كابيتال لم تدعم أياً من صناديق مشروع آي دي جي كابيتال الصين منذ ذلك الحين، وقال الشخص إن هذا الصندوق توقف عن القيام باستثمارات جديدة في عام 2019.

وقال جاكوب أوزبورن، الشريك والرئيس المشارك للتجارة العالمية في شركة المحاماة غودوين Goodwin، إن الولايات المتحدة حدت بشدة من الاستثمارات الصينية الواردة إلى بعض قطاعات التكنولوجيا الأميركية، وقد تفرض قيوداً جديدة على الاستثمارات الصادرة إلى الصين، وأضاف أوزبورن أن من المرجح صدور أمر تنفيذي من إدارة بايدن، لكن نطاقه وتوقيته غير معروفين، ومع ذلك، من المرجح أن يؤدي عدم اليقين إلى الحد من اهتمام المستثمرين.

وقال أوزبورن إن الشركات قلقة أيضاً بشأن الاستثمار في الصين، نظرا للصعوبات التي واجهتها بعد حرب روسيا في أوكرانيا وفرض الولايات المتحدة عقوبات شديدة على كيانات روسية، وأضاف: ”الكثير من الشركات رأت ما حدث مع روسيا وقد تقرر أن الأمر لا يستحق المخاطرة مع الصينـ ماذا يحدث إذا اضطررت إلى الانسحاب تمامًا في غضون عامين؟" .

من جانبها، شنت الصين حملة على قطاعات محددة، مثل التعليم، وحدت من قدرة شركاتها على الإدراج في البورصات الأجنبية، وأثارت مداهمة واحتجاز موظفين في مكتب مجموعة مينتز Mintz Group ببكين في الآونة الأخيرة قلق الكيانات الأميركية.

وقال كايدي جاو، المحلل في PitchBook: "يوجد العديد من الأمثلة التي تتحدث عن كيفية تغير الأشياء بين عشية وضحاها داخل السوق الصينية".

وتحتفظ بعض شركات سيليكون فالي الكبرى بعلاقات طيبة مع الصين، إذ تعمل لايتسبيد Lightspeed، على سبيل المثال، مع كيان استثماري منفصل مقره الصين يسمى لايتسبيد شاينا Lightspeed China، ولدى ماتريكس بارتنرز Matrix Partners كيان ذو صلة يسمى ماتريكس بارتنرز تشاينا.

وافتتحت شركة ريدبوينت Redpoint Ventures ومقرها سيليكون فالي مكتباً في الصين في عام 2005 وأطلقت أول صندوق لها في الصين في عام 2016، والذي يديره فريق ريدبوينت تشاينا بشكل مستقل، وقال متحدث باسم ريدبوينت إن ريدبوينت تشاينا كيان منفصل وليس لدى الاثنين أي علاقات اقتصادية، وأضاف المتحدث أن ريد بوينت ليس لديها أي مستثمرين نشطين في الصين.

وتدير ريد بوينت أكثر من 6 مليارات دولار، بينما تدير ريدبوينت تشاينا بشكل مستقل أكثر من مليار دولار، واستثمرت في أكثر من 100 شركة إنترنت استهلاكية وشركات تكنولوجيا المعلومات، وفقًا لموقعها على الإنترنت.

وكان لدى SOSV، وهي شركة مشاريع في مرحلة مبكرة تستثمر في الشركات الناشئة ذات التقنية العميقة، مسرع يسمى HAX من المركز الصناعي الصيني شنتشن، يعمل مكتب الشركة في شنتشن مع الشركات الناشئة عن بعد في الغالب منذ بداية جائحة كوفيد، وافتتحت HAX مؤخرًا مساحة مختبر في نيوارك، نيوجيرسي، حسبما قال بنجامين جوفي، وهو شريك في SOSV.

وأضاف جوفي: "لطالما كانت الشركات الصينية الناشئة جزءًا صغيرًا من محفظتنا التي تضم أكثر من ألف شركة ناشئة"، وأضاف أن النسبة آخذة في الانخفاض لأن أحد مسرعاتها، أوربت، الذي كان يسمى سابقا Chinaccelerator، كان يستثمر أكثر في الأسواق الناشئة الأخرى.

بشكل عام، انخفض الاستثمار الأجنبي من قبل شركات المشاريع الأميركية في عام 2022 واستمر في الانخفاض هذا العام، وفقًا لبيانات PitchBook، وفي الوقت الذي تهدأ فيه سوق الاستثمار في الولايات المتحدة، يكون لدى المستثمرين سبب أقل للذهاب إلى الخارج لعقد صفقات.

قال كايل ستانفورد، المحلل في PitchBook: "في سوق بطيء مثل هذا، فإن أي ضغوط أو مخاطر إضافية تأتي من الاستثمار، تجعل الأمر أكثر صعوبة".

أكثر عمليات الاستحواذ على شركات يونيكورن في أميركا منذ 25 عاماً

الأكثر قراءة