اﻷثنين 21 سبتمبر 2026 م
شهدت الأسواق العالمية طفرة غير مسبوقة في مبيعات السندات خلال عام 2025، حيث بلغت القيمة الإجمالية للإصدارات 5.94 تريليون دولار حتى منتصف نوفمبر، وهو أعلى مستوى في التاريخ، متجاوزة الرقم القياسي المسجل في عام 2024، وفقاً لبيانات وكالة بلومبرغ.
وجاءت هذه الزيادة القياسية مدفوعة بتوسع الاقتراض الحكومي لتغطية العجز المالي المتنامي، إلى جانب ارتفاع كبير في إصدارات الشركات الكبرى، لتمويل مشاريع ضخمة في مجال الذكاء الاصطناعي واستعادة نشاط الاستحواذات والاندماجات بعد فترة من الركود النسبي في الأسواق.
وتشير البيانات إلى أن المؤسسات المالية تصدرت عمليات الإصدار، بينما ساهمت شركات التكنولوجيا العملاقة مثل غوغل (ألفابت) وميتا بلاتفورمز المالكة لفيسبوك في تعزيز الطلب على السندات، بعد أن طرحت كل منهما صفقات ضخمة متعددة العملات خلال الأسابيع الأخيرة.
وبلغت طلبات الاكتتاب في إصدار "ميتا" الأخير 125 مليار دولار مقابل طرح بقيمة 30 مليار دولار، وهو رقم قياسي جديد في سوق السندات الأميركية عالية الجودة.
وفي الوقت ذاته، جذبت إصدارات أخرى من شركات مثل سوفت بنك اليابانية ومستثمرين كبار في أوروبا سيولة ضخمة مع توسع المؤسسات الأميركية في بيع السندات المقومة باليورو والإسترليني، في ظل بيئة تمويلية مشجعة ناتجة عن خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة واستقرار الفوارق الائتمانية عند أدنى مستوياتها منذ عام 2007.
ورغم هذا الارتفاع الكبير في الإصدارات، فإن الطلب على السندات يفوق العرض، إذ تشير تقديرات بنك «بي إن بي باريبا» إلى أن المستثمرين الأميركيين يمتلكون سيولة تفوق حجم الإصدارات الجديدة بنحو 74 مليار دولار، وهو ما يعكس شهية قوية للائتمان وسط عوائد مرتفعة بلغت 7.5% منذ بداية العام — وهي الأفضل منذ خمس سنوات.
وعلى صعيد الإصدارات الحكومية، ساهمت الحكومات في تحطيم الأرقام القياسية نتيجة ارتفاع العجز المالي في مرحلة ما بعد الجائحة، حيث شكّلت الإصدارات السيادية 69% من إجمالي السندات الاستثمارية هذا العام — وهي النسبة الأعلى منذ الأزمة المالية العالمية عام 2010.
وتصدّرت إسبانيا قائمة الدول الأكثر إصداراً ببيع سندات بقيمة 35 مليار يورو (40 مليار دولار)، تلتها إيطاليا والمملكة المتحدة بصفقات ضخمة جذبت طلبات تجاوزت 140 مليار يورو لكل منهما.
وحذّر صندوق النقد الدولي مؤخراً من أن التوسع في الاقتراض الحكومي قد يدفع الدين العام العالمي لتجاوز 100% من الناتج المحلي الإجمالي بحلول عام 2029، وهو أعلى مستوى منذ عام 1948.
وفي الجانب الآخر من السوق، يشهد قطاع السندات مرتفعة العائد (Junk Bonds) نشاطاً متزايداً أيضاً، حيث شاركت بنوك كبرى مثل بنك أوف أميركا وسيتي غروب ومورغان ستانلي في تمويل صفقة استحواذ قياسية على شركة ألعاب الفيديو إلكترونيك آرتس بقيمة 20 مليار دولار — وهي أكبر صفقة من نوعها في السوق العالمي.
ويتوقع خبراء من غولدمان ساكس وجيه بي مورغان أن يستمر هذا الزخم خلال عام 2026، مع زيادة في صفقات الاستحواذات والاندماجات في أوروبا والشرق الأوسط وإفريقيا، مدعومًا بانخفاض الفوائد وتوافر سيولة ضخمة في الأسواق.
ويرى محللون أن الطلب القوي والمرونة العالية في إدارة الديون يجعلان سوق السندات العالمية في مرحلة توسع تاريخية، حيث قال أحد خبراء التمويل: "نعيش فترة ذروة في الطلب على الائتمان والإدارة المالية المرنة… السوق اليوم مسعّرة بالكمال".
