سؤال بـ 150 مليار دولار: ماذا سيفعل بافيت بكل أمواله؟

يستمر جبل الأموال النقدية في شركة بيركشاير هاثاواي، التابعة لوارن بافيت بالنمو، حيث ارتفعت حصيلة بيركشاير من النقد لمدة خمسة أرباع متتالية، لتصل إلى مستوى قياسي بلغ 157.2 مليار دولار في نهاية سبتمبر، و يترقب المستثمرون تقرير الشركة السنوي للأرباح، يوم السبت، لمعرفة ما إذا كانت شركة أوماها أنهت عام 2023 عند آفاق جديدة.

وسيقوم المتابعون بتحليل رسالة بافيت المصاحبة، لمعرفة أي خطط قد تكون لدى المستثمر الشهير لتلك الأموال، بالإضافة إلى أفكاره حول الاقتصاد والأسواق بشكل عام، ويتوق الكثيرون أيضاً إلى قراءة أي أفكار، قد يشاركها بافيت حول حياة ومساهمات تشارلي مونغر، شريكه وصديقه القديم، الذي توفي في 28 تشرين الثاني (نوفمبر).

وألقى المستثمرون أحدث نظرة لهم على تحركات سوق الأسهم في بيركشاير، عندما كشفت الشركة أنها قلصت حصتها في شركة أبل في الربع الرابع، بينما عززت حصصها في شيفرون وأوكسيدنتال بتروليوم.

أحد الألغاز المحيرة

للربع الثاني على التوالي، كتبت بيركشاير تطلب معاملة سرية من لجنة الأوراق المالية والبورصة، لواحدة أو أكثر من الممتلكات التي شطبتها من ملفات 13F. وأحد الأسباب التي قد تجعل المستثمرين المؤسسيين، يطلبون من هيئة الأوراق المالية والبورصات الاحتفاظ بملكية خاصة، هو أن الكشف عن ذلك من شأنه أن يكشف عن برنامج لشراء أو بيع الأوراق المالية. ويمكن للمستثمرين في البداية أن يطلبوا من هيئة الأوراق المالية والبورصة (SEC)، الحفاظ على السرية لمدة تصل إلى عام واحد.

ويرى بعض المراقبين أن شركة بيركشاير اشترت أسهماً مالية، بسبب الزيادة في الربع الثالث في تكلفة الشركة لاستثمارات الأسهم، في فئة البنوك والتأمين والتمويل.

في هذه الأثناء، يعطي برج الأموال النقدية بافيت، قوة للانقضاض على الاستثمار إذا اكتشف عملاً جذاباً، ليضيفه إلى إمبراطورية بيركشاير، التي تشمل شركة التأمين جيكو، وبي إن إس إف للسكك الحديدية، وديري كوين. وتساعد الأموال أيضاً في الحفاظ على ما وصفه بافيت في خطاب، أرسله في فبراير 2009 إلى المساهمين، بأنه "الوضع المالي الشبيه بجبل طارق" لشركة بيركشاير.

ويقول العديد من المساهمين إنهم لا يشعرون بالقلق، من أن الكثير من القوة الاستثمارية تكمن في الأموال النقدية - خاصة أن العوائد المرتفعة تعني أن الأموال تكسب أكثر بكثير مما كانت عليه في الماضي القريب.

وكان لدى بيركشاير أكثر من 125 مليار دولار، من الاستثمارات قصيرة الأجل في سندات الخزانة الأميركية في 30 سبتمبر. وارتفعت عائدات هذه الديون الحكومية قصيرة الأجل بشكل كبير، مع قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة، في محاولة لترويض التضخم. على سبيل المثال، بلغ العائد على سندات الخزانة لأجل ستة أشهر 5.33% هذا الأسبوع، ارتفاعاً من 0.64% في فبراير 2022، وفقًا لإغلاق Tradeweb ICE.

وقال بيل ستون، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة غلينفيو ترست، في لويزفيل بولاية كنتاكي، التي تمتلك أسهم بيركشاير: "منذ فترة، عندما كانت الأرباح صفر فقط، بدت تكلفة الاحتفاظ بالأموال مرتفعة". "الآن بالطبع سنرى قدراً كبيراً من تدفقات الأرباح."

وحققت عمليات التأمين في بيركشاير 4.2 مليار دولار من الفوائد، وإيرادات الاستثمار الأخرى، في الأشهر التسعة الأولى من عام 2023، ارتفاعاً من حوالي 790 مليون دولار، في نفس الفترة من عام 2022. وقالت الشركة إن الزيادة ترجع في المقام الأول، إلى ارتفاع أسعار الفائدة قصيرة الأجل في تقريرها للربع الثالث.

ومع ذلك، اعترف بافيت بطموحات أكبر، عندما سئل في الاجتماع السنوي العام الماضي، عن آفاق الحصول على الأموال.

وقال: "ما نود فعله حقاً هو شراء شركات رائعة". "إذا تمكنا من شراء شركة مقابل 50 مليار دولار، أو 75 مليار دولار، أو 100 مليار دولار، فيمكننا القيام بذلك".

يضم مؤشر إس أند بي 500 الكثير من الشركات، التي تتمتع بمثل هذه القيم السوقية، بدءاً من شركة ماريوت الدولية إلى شركة "سي إف إس هيلث"، و"شيبوتل مكسيكان غريل إنك" إلى شركة "آستي لودر"، لكن بافيت وصف شراء شركة عامة بأنه عملية صعبة وطويلة.

وأضاف: "سيكون من الأسهل التعامل مع شركة خاصة"، "ومن ناحية أخرى، لا يوجد أحد آخر يمكنه عقد صفقة مثلنا، في ظل الظروف المناسبة".

في الأشهر التسعة الأولى من عام 2023، كانت بيركشاير بائعاً صافياً للأسهم، وفقاً لأحدث تقرير ربع سنوي للشركة، وتقدم مؤشر إس آند بي 500، بنسبة 12% خلال شهر سبتمبر، قبل أن يدفعه ارتفاع الربع الرابع إلى تحقيق مكاسب بنسبة 24% لهذا العام.

واستخدمت بيركشاير نحو 7 مليارات دولار، لإعادة شراء أسهمها في الأرباع الثلاثة الأولى من العام الماضي. أغلقت أسهم الفئتين (أ) و(ب) عند مستويات قياسية يوم الأربعاء، وارتفعت أسهم الفئة B، بنسبة 15% في عام 2024، مقارنة بمكاسب قدرها 4.4% لمؤشر إس آند بي 500.

ويميل المساهمون إلى التركيز على الفرصة التي يوفرها صندوق الحرب في بيركشاير.

وفي هذا الشأن يقول جيمس أرمسترونغ، رئيس شركة هنري أرمسترونغ أسوشيتس، وهي شركة لإدارة الأموال في بيتسبيرغ: "تتمتع بيركشاير بسجل جيد في تخصيص رأس المال بحكمة". "إن حقيقة أنهم على استعداد لانتظار صفقة جذابة، على سهم جيد أو شركة جيدة هي إحدى نقاط قوتهم."

كتب بافيت في كثير من الأحيان عن أهمية القوة المالية لشركة بيركشاير، وفي رسالة أرسلها إلى المساهمين في فبراير 2022، كتب أنه ومونغر تعهدا بأن بيركشاير، إلى جانب الشركات التابعة لها، بخلاف BNSF وبيركشاير هاثاواي إنرجي، ستحتفظ دائماً بأكثر من 30 مليار دولار نقداً وما يعادلها.

ويشير بعض المراقبين إلى أن الشركة تحتاج إلى أموال كثيرة، لأكثر من مجرد الاستثمار، حيث تشمل عمليات التأمين في بيركشاير الأعمال التي تنطوي على مخاطر الخسائر الكبيرة.

وقال أجيت جاين، الذي يرأس عمليات التأمين في بيركشاير، في الاجتماع السنوي في شهر مايو، إن إعصاراً في فلوريدا يمكن أن يؤدي إلى خسارة تصل إلى 15 مليار دولار، وأضاف أنه على النقيض من ذلك، فإن عدم وجود خسارة يعني أرباحاً بعدة مليارات من الدولارات.

وقال دارين بولوك، مدير المحفظة في شركة تشيفيوت في بيفرلي هيلز، كاليفورنيا: "لولا أعمال التأمين، لما احتاجوا إلى الاحتفاظ بمثل هذا المبلغ الضخم من النقد"، "وهذا سبب كبير وراء بقاء الكثير من تلك المليارات من الدولارات هناك."