الزيادة الأخيرة.. خبراء يتوقعون انتهاء حقبة رفع الفائدة

يرى الخبراء الاقتصاديون في وول ستريت بأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيقوم برفع أسعار الفائدة القياسي بمقدار 25 نقطة أساس يوم الأربعاء، وأن هذه الزيادة ستكون هي الأخيرة خلال الدورة الحالية، إلا أنهم يتوقعون أيضاً عدم قول رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول لتلك الحقيقة على الأقل في الوقت الحالي.

وقال أوسكار مونوز كبير محللي الاقتصاد في شركة TD Securities، في مذكرة للعملاء، أنه بينما نتوقع أن الاحتياطي الفيدرالي مرتاح للإشارة إلى هذا التحول، إلا أن هذا الشعور كان شائعاً في العديد من الملاحظات البحثية.

وبحلول الوقت الذي سيجتمع فيه بنك الاحتياطي الفيدرالي مجددا في أواخر سبتمبر، سيصبح الأمر أكثر وضوحاً فيما يتعلق بنمو الوظائف وتباطؤ التضخم.

ويعتقد مونوز أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يتخذ نهج الانتظار والترقب.

وفي سياق متصل، قال جوس فوشر كبير الاقتصاديين في PNC Financial Services Group، إن التباطؤ سيستمر وسيؤجل بنك الاحتياطي الفيدرالي المزيد من رفع أسعار الفائدة.

وعندما يقوم الفيدرالي الأميركي بزيادة أخرى بمقدار ربع نقطة مئوية، سيرفع ذلك معدل الأموال الفيدرالية إلى نطاق يتراوح بين 5.25% و 5.5%.

وخلال الشهر الماضي، أخذ بنك الاحتياطي الفيدرالي استراحة بعد 10 زيادات متتالية في رفع سعر الفائدة، وأبقى سعر الفائدة ثابتاً، وفي الوقت نفسه لمح المسؤولون إلى وجود زيادتين إضافيتين بمقدار ربع نقطة بحلول نهاية العام.

توقف دائم

وقال سال جواتيري، كبير الاقتصاديين في بي إم أو كابيتال ماركتس، إنه على الرغم من أن غالبية أعضاء الاحتياطي الفيدرالي يدعون إلى المزيد من الزيادات، إلا أن الاقتصاد سيستمر في التباطؤ، مشيراً إلى أن التباطؤ سيؤدي إلى توقف دائم لبقية العام.

وقال أفيري شينفيلد، كبير الاقتصاديين في CIBC Capital Markets، إن الاقتصاديين معجبون جداً بتقرير تضخم أسعار المستهلكين لشهر يونيو.

وانخفض تضخم أسعار المستهلكين الرئيسي إلى 3.1% المعدل السنوي في يونيو من أعلى مستوى له عند 8.9% في الشهر نفسه من العام الماضي.

وقال شينفيلد في مقابلة "بدأت السوق مقتنعة بأن التضخم يذوب من تلقاء نفسه".

وانخفض العائد على سندات الخزانة لمدة 10 سنوات بمقدار 21 نقطة أساس هذا الشهر.

ويجتمع مجلس الاحتياطي الفيدرالي يومي الثلاثاء والأربعاء، وسيصدر محافظو البنوك المركزية بيانًا سياسيًا يعلنون فيه قرارهم يوم الأربعاء الساعة 2 ظهراً بالتوقيت الشرقي في نهاية مناقشاتهم، وسيعقد باول مؤتمرا صحفيا الساعة 2:30 بعد الظهر بالتوقيت الشرقي.

ماذا سيقول باول؟

وافق مايكل جابن، الخبير الاقتصادي الأميركي في بنك أوف أميركا سيكيوريتيز، على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي ليس مستعداً للإشارة إلى انتهاء دورة الزيادات، وفي مذكرة للعملاء لخص جابن أربع رسائل من المحتمل أن يؤكد عليها باول في مؤتمره الصحفي القادم.

وهي أن الاحتياطي الفيدرالي سيركز على هدفه الأساسي في إعادة التضخم إلى 2% بمرور الوقت، كما سيؤكد الاحتياطي الفيدرالي على ضرورة عدم إلحاق أي ضرر غير ضروري في الاقتصاد بسبب سياسات خفض التضخم.

ولن يستبعد الاحتياطي الفيدرالي في اجتماعه المقبل اتخاذ المزيد من الإجراءات والزيادات القادمة.

وفي حال كان الاحتياطي الفيدرالي سيقوم برفع أسعار الفائدة مرة أخرى، فإن توقيت ذلك سيظل معتمداً على البيانات.

ولا يعتقد جميع الاقتصاديين أن الزيادة في يوليو ستكون الأخيرة. وقال شنفلد من CIBC أنه من الممكن أن نرى زيادة أخرى في سبتمبر في حال لم تتراجع الضغوطات في سوق العمل.

وكان سوق العمل القوي أحد أكبر المفاجآت للاقتصاديين هذا العام، وكان معدل البطالة في البلاد 3.7% أو أقل طوال العام، مضيفًا 278000 وظيفة قوية شهريًا في الأشهر الستة الأولى من العام.

وتشير توقعات مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى أن المسؤولين اعتقدوا أن معدل البطالة يجب أن يرتفع فوق 4.5% لخفض التضخم.

ولكن أخبار التضخم الجيدة هذا الشهر جاءت مع استمرار نمو الوظائف القوي، مما أدى إلى بعض الأمل في أن الولايات المتحدة قد تشهد تضخمًا منخفضًا وسوق عمل قويًا في نفس الوقت.

ومن المفارقات أن شينفيلد يعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يمكن أن يكون قادرًا على التحلي بالصبر وعدم رفع أسعار الفائدة، وذلك لأن سوق العمل سوف يضعف في الأشهر المقبلة حيث إن التأثير الكامل لرفع أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي يضرب الاقتصاد.

ولكن شينفيلد قال إن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي لم يظهروا هذا القدر من الاستعداد للتحلي بالصبر. بعد كل شيء، ومن المرجح أن يتحول توقفهم المؤقت في معدلات التنزه إلى "توقف هائل لمدة شهر واحد".

وقال جيفري كليفلاند، كبير الاقتصاديين في Payden & Rygel Investment Management ، إنه يعتقد أنه من السابق لأوانه "إعلان ذبح تنين التضخم"، حيث لا يزال تضخم المستهلك الأساسي عند 4.8% وهو معدل أعلى بكثير من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.

وقال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي السابق بن برنانكي يوم الخميس إن التوقعات الاقتصادية غير مؤكدة للغاية، مما يشير إلى أن المستثمرين ومحافظي البنوك المركزية ربما يجلبون بعض التواضع لتوقعاتهم.

وقال برنانكي خلال ندوة عبر الإنترنت حول التوقعات التي استضافتها شركة فيديليتي إنفستمنتس، لأن بنك الاحتياطي الفيدرالي تأخر في محاربة التضخم في عام 2021، يتعين على البنك المركزي التحرك بسرعة، ومن ثم فإن البنك المركزي في حالة مجهولة.