اﻷربعاء 16 سبتمبر 2026 ص
انخفضت عوائد السندات الحكومية القياسية في منطقة اليورو، اليوم الثلاثاء، لكنها ظلت قريبة من أعلى مستوياتها في 15 عاماً، مع تزايد الآمال في التوصل إلى حل للصراع في الشرق الأوسط، ومساهمة تصريحات مسؤولي البنك المركزي الأوروبي في تهدئة التوقعات برفع أسعار الفائدة، كما أوردت وكالة «رويترز».
وقالت مصادر مطلعة على المفاوضات إن المحادثات بين الولايات المتحدة وإيران لا تزال جارية، بينما صرّح نائب الرئيس الأميركي جيه دي فانس، يوم الاثنين، بأن الولايات المتحدة تتوقع أن تحرز إيران تقدماً في فتح مضيق هرمز.
وقد أدى ارتفاع أسعار النفط إلى تفاقم المخاوف بشأن ارتفاع التضخم، ودعم التوقعات برفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة. وانخفضت العقود الآجلة لخام برنت، التي ارتفعت بنسبة 40% منذ بداية حرب إيران، إلى ما دون 100 دولار للبرميل اليوم الثلاثاء.
وانخفض عائد السندات الحكومية الألمانية لأجل 10 سنوات بمقدار 6 نقاط أساس إلى 3.034%. وبلغ معدل التضخم 3.13% في أواخر مارس، وهو أعلى مستوى له منذ عام 2011.
وتراجعت عوائد السندات لأجل عامين، الأكثر تأثراً بتوقعات أسعار الفائدة، بمقدار 9 نقاط أساس لتصل إلى 2.552%. وكانت قد بلغت 2.771% في أواخر مارس، وهو أعلى مستوى لها منذ يوليو 2024.
وواصلت العوائد انخفاضها خلال جلسة التداول المسائية بعد تصريح رئيسة البنك المركزي الأوروبي، كريستين لاغارد، بأن اقتصاد منطقة اليورو يقع بين «السيناريو السيىء» و«السيناريو الأسوأ» اللذين طرحهما البنك المركزي الشهر الماضي.
ويتوقع «السيناريو السيىء» ارتفاع التضخم إلى 3.5% في عام 2026، ولكنه أقل حدة من «السيناريو الأسوأ» الذي يقفز فيه التضخم إلى 4.4%.
وتتوقع الأسواق أن يميل البنك المركزي الأوروبي نحو تشديد السياسة النقدية.
وتوقعت أسواق المال أن يصل سعر فائدة تسهيلات الإيداع لدى البنك المركزي الأوروبي إلى 2.59% بنهاية العام، ما يعني رفعين محتملين للفائدة، واحتمالية بنسبة 35% لرفع ثالث، بانخفاض عن حوالي 2.7% في وقت متأخر من يوم الاثنين.
كما أشارت الأسواق إلى احتمالية بنسبة 30% لرفع سعر الفائدة في أبريل، بانخفاض عن 50% يوم الاثنين. ويبلغ سعر فائدة تسهيلات الإيداع حالياً 2%.
وتتوقع الأسواق أن يميل البنك المركزي الأوروبي نحو تشديد السياسة النقدية لتجنب صدمة في قطاع الطاقة، لكن نائب رئيس البنك المركزي الأوروبي بوريس فويتشيتش صرّح، يوم الاثنين، بأن أسعار الطاقة الحالية لا تزال متوافقة بشكل عام مع السيناريو الأساسي للبنك المركزي، ولا يُتوقع أن تؤثر في توقعات التضخم أو النمو.
وقال المحللون إنه على الرغم من هشاشة الهدنة بين الولايات المتحدة وإيران، فمن غير المرجح أن يسمح أي من الطرفين باستئناف حرب شاملة.
وقال كريستوف ريغر، رئيس قسم أبحاث أسعار الفائدة والائتمان في «كومرتسبنك»: «يبدو أن أسواق السندات تشهد حالة من الركود المريح»، مشيراً إلى أن «هوامش سندات الحكومات الأوروبية والائتمانية استقرت عند مستويات النصف الأول من مارس، عندما كانت أسعار النفط أقل بكثير».
وانخفضت عوائد السندات الإيطالية لأجل 10 سنوات بمقدار 10 نقاط أساس لتصل إلى 3.784%. وكانت قد بلغت 4.142% في أواخر مارس، وهو أعلى مستوى لها منذ يوليو 2024. ولا تزال هذه العوائد مرتفعة بمقدار 51 نقطة أساس منذ بداية الحرب، نظراً لتأثر إيطاليا بتضخم أسعار الطاقة المستوردة.
وبلغت علاوة عائد السندات الحكومية الإيطالية على السندات الألمانية 75 نقطة أساس. وكانت 63 نقطة أساس قبل الهجوم على إيران، ووصلت إلى 103.62 نقطة أساس خلال النزاع، وهو أعلى مستوى لها منذ 20 يونيو.
