رهان الفائدة ينقلب.. الذهب يسدد الثمن أم يزداد بريقاً؟

عادت أسعار الذهب إلى التقلب في تعاملات اليوم الاثنين لتتحرك صعوداً وهبوطا في نطاق 50 دولارا في مسعى لتحديد اتجاه تداولاتها مطلع شهر ديسمبر، الذي سيشهد اتخاذ قرار حول أسعار الفائدة في الولايات المتحدة وتطوات جيوسياسية، كمفاوضات إنهاء الحرب الروسية الأوكرانية، واحتمال اتخاذ الولايات المتحدة إجراءات ضد فنزويلا.

في وقت سابق من جلسة اليوم، توجه المستثمرون إلى جني أرباح خاطف، وعادت في منتصف الجلسة إلى الارتفاع قبل أن تعاود الهبوط، وسط تزايد التوقعات بخفض أسعار الفائدة الأميركية في وقت لاحق من هذا الشهر، حينما يعقد مجلس الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الاميركي) آخر اجتماعاته في العام 2025.

يتطلع المستثمرون الآن إلى بيانات قطاعي التصنيع والوظائف في القطاع الخاص في الولايات المتحدة، والمقرر صدورها في وقت لاحق من هذا الأسبوع، لتقييم احتمالات خفض أسعار الفائدة في اجتماع البنك المركزي في العاشر من ديسمبر. 

توقعات الفائدة

أظهرت أحدث بيانات أداة تتبع أسعار الفائدة فيد ووتش التابعة لمجموعة «سي.إم.إي»، ارتفاع توقعات خفض الفائدة إلى 87.4% مقابل توقعات بنسبة 12.6% لعدم التغير.

عززت تصريحات رئيس رئيسة الفيدرالي في سان فرانسيسكو ماري دالي، ورئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، جون ويليامز وعضو المجلس كريستوفر والر ومجموعة من البيانات الأميركية توقعات خفض الفائدة.

قبل أسبوع تقريباً كانت توقعات خفض الفائدة لا تتجاوز 25%، لترتفع إلى 35% بعد مجموعة من البيانات، ومن ثم قفزت إلى المستويات الحالية بعد تصريحات صناع السياسة النقدية وأنباء عن اختيار كيفن هيست محافظاً للفيدرالي خليفةً لجيروم باول.

كم بلغ سعر أونصة الذهب اليوم الاثنين؟

◄ ارتفعت أسعار الذهب في المعاملات الفورية، بنسبة 0.6% أو ما يعادل 28 دولاراً، وصولاً إلى مستويات قرب 4256 دولاراً للأونصة بحلول الساعة الـ4:30 صباحاً بتوقيت غرينتش.

◄ كما زادت العقود الأميركية الآجلة للذهب تسليم يناير 2026 بنسبة 0.9%، أو ما يعادل نحو 37 دولاراً في الأونصة وصولاً إلى مستويات 4291 دولاراً للأونصة.

◄ ارتفعت أسعار الذهب أكثر من 52 دولاراً في نهاية تعاملات يوم الجمعة الـ28 من نوفمبر، وجاء الصعود في ظل ضعف الدولار الأميركي، مع تزايد الضغوط على العملة الأميركية بعد أن سجلت أسوأ أداء أسبوعي منذ يوليو.

◄ في ختام الأسبوع الماضي، ارتفعت أسعار العقود الآجلة بنسبة 1.3%، أو ما يعادل 52.6 دولار، لتصل إلى 4254.9 دولار، كما سجلت مكاسب أسبوعية بنسبة 4.3%، بينما حققت مكاسب شهرية بنسبة 6.4%.

◄ تقترب الأسعار الآن من ذروتها التاريخية، إذ سجلت العقود الآجلة مستويات 4398 دولاراً للأونصة منتصف أكتوبر الماضي، في حين وصلت الأسعار الفورية إلى مستويات 4381.60 دولار للأونصة. 

تحول المؤشرات

كتب مدير قسم إستراتيجيات السلع لدى «تي.دي سيكيوريتيز» بارت ميليك: «من المتوقع أن يستمر تباطؤ الاقتصاد حتى عام 2026، ومن المرجح جداً أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة؛ ما يُعيد بعض المستثمرين إلى الاستثمار في الذهب».

أضاف ميليك في مذكرة للعملاء: «يميل الذهب الذي لا يدر عائداً إلى الارتفاع عندما تكون أسعار الفائدة منخفضة، فضلاً عن صدور بيانات اقتصادية أميركية ضعيفة بعد إغلاق الحكومة، عززت التوقعات بأن البنك المركزي سوف يخفض أسعار الفائدة الشهر المقبل».

بدوره، قال كبير المحللين في «كيتكو ميتالز» جيم ويكوف في مذكرة: «ازدادت المؤشرات الفنية لصعود الذهب خلال الأسبوع الماضي، وهذا ما يشجع المضاربين، على أساس المؤشرات، على شراء الذهب».

بيئة مثالية

يرى كبير محللي الأسواق في «كيه سي إم تريد»، تيم ووتر، أن جزءاً مهماً من الارتفاع الحالي في أسعار الذهب يرتبط بانخفاض مستويات السيولة وتحوّل المستثمرين إلى مراكز شرائية استباقية في ظل توقعات قوية بخفض الفائدة، موضحاً أن البيئة الحالية تُعدّ مثالية لارتفاع الأصول غير عالية العائد، مثل: الذهب.

في حين عززت تصريحات مستشار الرئيس الأميركي دونالد ترامب، والمرشح الأبرز لرئاسة الفيدرالي، كيفن هاسيت، توقعات السوق بأن أسعار الفائدة تتجه أن تكون أقلّ مما هي عليه الآن، مع توجه البنك نحو مرحلة أكثر تيسيراً خلال المدة المقبلة؛ ما يضيف مزيداً من الدعم لأسعار الذهب.

كما كتب كبير محللي السوق في كيه سي إم تريد، تيم ووتر في مذكرة: «تتجه التوقعات الآن بشكل أكبر نحو خفض أسعار الفائدة في ديسمبر، وهو ما تعزز بفضل سلسلة من التصريحات من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي والبيانات الاقتصادية الإيجابية؛ ما يعزز تجدد الرهان على قوة صعود الذهب». 

ضعف الدولار

كتب المحلل لدى «ماريكس» إدوارد ماير: «تحول التركيز من الدولار إلى خفض أسعار الفائدة في ديسمبر، مشيراً إلى ارتفاع سعر الذهب مع إعادة تسعير الأسواق لتوقعات خطوة الفيدرالي الاميركي في آخر اجتماعات هذا العام».

أضاف ماير في مذكرة: «كما تلقى الذهب دعماً من أنباء تتحدث عن أن كيفن هاسيت هو المرشح الأوفر حظاً لرئاسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي؛ ما عزز توقعات التيسير النقدي الذي يفضله الرئيس دونالد ترامب».

كما قال كبير محللي السوق في «أواندا»، كيلفن وونغ في مذكرة: «ارتفاع الذهب مدفوع في المقام الأول بتوقعات خفض أسعار الفائدة، وضعف الدولار؛ ما يدعم ارتفاع التوقعات تعافي أسعار الذهب في الأمد القريب».