تحديات بوينغ.. هل الأزمة فنية أم إدارية؟

أعادت المشاكل الأخيرة التي واجهت طائرة بوينغ 737 ماكس إشعال الجدل بين المحللين والمستثمرين حول من يجب أن يدير شركة طيران تجارية عالمية، هل مهندس بارع أم مدير محترف؟

ويقول روب ستالارد، المحلل في شركة فيرتيكال ريسيرتش بارتنرز، إن مشكلة بوينع ليست هندسية إنما في إدارية، مشيراً إلى أن شركة بوينغ ومنافستها الرئيسية إيرباص يواجهان مشاكل في الإدارة.

وترجع المشكلة جزئياً إلى طبيعة صناعة الطيران، التي تتميز بالاستثمار الضخم، والتنظيم العالي، ودورات المنتج التي يتم قياسها على مدار عقود من الزمن، مما يجعل الاختيارات الإستراتيجية حاسمة مثل القرارات الهندسية.

ويوضح لاري كولب، الرئيس التنفيذي لشركة جنرال إلكتريك، قائلاً: "هذا هو نوع الأعمال التي يمكنك البناء عليها، أو عدم البناء عليها، على مدى فترة طويلة من الزمن، من منظور المنتج"، ولم يكن تعليق كولب يتعلق بشركة بوينغ، بل كان يجيب على سؤال حول ريادة جنرال إلكتريك في المحركات النفاثة.

وتفتخر شركة جنرال موتورز بأن محركات GE تعمل على تشغيل ثلاث من أصل أربع رحلات طيران تجارية. ويعزو كولب هذه الإحصائية المثيرة للإعجاب إلى عقود من الاستثمار الذي قامت به العديد من أنظمة الإدارة.

ويشير تعليقه إلى الكيفية التي تجد بها بوينغ نفسها في فوضى ماكس الحالية، حيث أنفقت الشركة ببساطة أقل على البحث والتطوير والمصانع والمعدات الجديدة مقارنة بمنافستها الأكثر أهمية.

وبين عامي 2010 و2023، أنفقت بوينغ حوالي 70 مليار دولار على البحث والتطوير بالإضافة إلى المصانع والمعدات الجديدة، وفقًا لشركة FactSet.

وقد بلغ هذا الإنفاق حوالي 6.2% من المبيعات التي تم تحقيقها خلال تلك الفترة، وبالمقارنة أنفقت إيرباص حوالي 93 مليار دولار، أو 9.5% من المبيعات، خلال نفس الفترة.

وتمتلك كلا الشركتين أعمالاً تجارية في مجال الطيران والدفاع، وفي الوقت نفسه تتقدم بوينغ على شركة إيرباص بالإنفاق المتعلق بالمساهمين.

وعلى مدى السنوات العشر الماضية، أنفقت بوينغ حوالي 59 مليار دولار لإعادة الأموال النقدية إلى المساهمين، بما في ذلك حوالي 20 مليار دولار من الأرباح و39 مليار دولار على إعادة شراء الأسهم، وفقاً لبلومبرغ.

وكانت بوينغ مشترياً كبيراً لأسهمها بين عامي 2014 و2018. وانخفضت الأسهم القائمة من حوالي 751 مليونًا في بداية عام 2014 إلى 568 مليونًا في نهاية عام 2018.

ولدى بوينغ حوالي 610 ملايين سهم قائم حاليًا.

ولم تنفق شركة إيرباص، بشكل أساسي إطلاقاً على إعادة شراء الأسهم بينما أنفقت 10 مليارات دولار على توزيعات الأرباح على مدى السنوات العشر نفسها.

والخيارات المتعلقة بعوائد رأس المال والإنفاق الاستثماري هي قرارات إدارية، وتتجلى هذه القرارات في أرقام أخرى.

وتمتلك شركة إيرباص حوالي 62% من إجمالي الطلبات المتراكمة للطائرات من طراز 737، وقد قامت بتسليم حوالي 57% من تلك الطائرات على مدار الخمسة عشر عامًا الماضية.

وعلى الرغم من تحسن الأمور بشكل بطيء جداً بالنسبة لشركة إيرباص، إلى أن المساهمين يتحملون بعض المسؤولية عن قرارات الإدارة.

ومن نهاية عام 2013 إلى نهاية عام 2018، حققت أسهم بوينغ عائدات بنحو 20% سنويا في المتوسط، وفقا لبلومبرج.

وحقق سهم إيرباص عوائد بحوالي 10%. ومع ذلك، فمنذ نهاية عام 2018، خسرت أسهم بوينغ حوالي 7% سنويًا في المتوسط، بينما حقق سهم إيرباص عوائد بنحو 7%.

 قرارات الإدارة التي تم اتخاذها منذ سنوات تعود بشكل عام إلى أسعار الأسهم الحالية. وتشير الأرقام أيضًا إلى أن بوينغ لديها طريقة للخروج من مشاكلها الحالية، حيث تقوم بتحسين الإنفاق على نفس خطى شركة إيرباص، ومن الممكن أن يستهدف هذا الإنفاق جزئياً طائرات جديدة مصممة لاستبدال جزء من تشكيلة طائرات 737 التابعة لبوينغ.