أسوأ أداء منذ عقدين.. الأسهم الأميركية الصغيرة تعاني أمام "العمالقة"

تعاني أسهم الشركات الأميركية الصغيرة، من أسوأ أداء لها، مقارنة بالشركات الكبيرة، منذ أكثر من 20 عاما، ما يوضح حدة ملاحقة المستثمرين لأسهم التكنولوجيا العملاقة، في الوقت الذي تصبح فيه المجموعات الصغرى مثقلة بأسعار الفائدة المرتفعة.

وارتفع مؤشر راسل 2000، بنسبة 24%، منذ بداية عام 2020، متخلفا عن مكاسب مؤشر ستاندرد آند بورز 500، التي تجاوزت 60% خلال نفس الفترة، بحسب صحيفة "فايننشال تايمز" البريطانية.

وتهز هذه الفجوة في الأداء قاعدة تاريخية طويلة الأجل، حيث كانت الشركات الصغيرة سريعة النمو تميل إلى تحقيق عوائد أكبر للمستثمرين.

ويرى المحللون أن الفارق الواسع انفتح بشكل غير عادي، بين المؤشرين اللذين تتم مراقبتهما عن كثب في السنوات الأخيرة، إذ تضررت بشكل خاص الأسهم الصغيرة، ذات الميزانيات العمومية الضعيفة نسبيًا، وقوة التسعير المتواضعة، بسبب ارتفاع التضخم، والارتفاع الحاد في تكاليف الاقتراض.

وقال جريج تورتو، مدير محفظة الشركات الصغيرة في Goldman Sachs Asset Management: "لقد استثمرت في الشركات الصغيرة، منذ ما يقرب من 30 عامًا، ولم تشهد أموالًا كبيرة تتحرك في هذا المجال، منذ عام 2016 أو 2017".

وارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز بشكل مطرد، منذ أوائل نوفمبر، مع أرباح قوية وإثارة المستثمرين، بشأن طفرة الذكاء الاصطناعي، مما أدى إلى تحقيق مكاسب ضخمة لأمثال نفيديا وميتا.

في المقابل، فإن ارتفاع الشركات الصغيرة، الذي تسارع في الأشهر الأخيرة من عام 2023، قد تلاشى هذا العام، مما أدى إلى توسيع فجوة الأداء الواسعة بالفعل.

وكانت شركات المرافق والاتصالات، مثل شركة النطاق العريض Gogo وVertex Energy وMiddlesex Water، من بين الأسهم التي تضررت.

وبحسب الصحيفة البريطانية، فبصرف النظر عن فترة وجيزة من الأداء المتفوق في عام 2020، خلال المراحل الأولى من جائحة فيروس كورونا، تخلفت الأسهم الصغيرة عن نظيراتها الأكبر منذ عام 2016.

وفي العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، قبل أن تنخفض أسعار الفائدة العالمية، إلى ما يقرب من الصفر عقب الأزمة المالية، تفوقت الأسهم المتداولة، التي لم يتم تحليلها بشكل كاف في المتوسط، على أداء أكبر الشركات.

وعلى الرغم من وجود دلائل على أن ارتفاع سوق الأسهم، بدأ في التوسع إلى ما هو أبعد من أسهم شركات التكنولوجيا الكبرى، إلا أن التضخم وسوق الوظائف المرن، ساهما مؤخرًا في قبول المتداولين، بأن أسعار الفائدة قد تظل أعلى لفترة أطول مما توقعوه منذ أشهر.

وفي أسوأ السيناريوهات، حيث يضطر الاحتياطي الفيدرالي الأميركي، إلى إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير لأشهر قادمة، أو حتى رفعها، فمن المرجح أن تكون الشركات الصغيرة هي الأكثر تضررا.

وما يقرب من 40% من الديون في الميزانيات العمومية لراسل 2000، هي قصيرة الأجل أو بأسعار فائدة متغيرة، مقارنة بنحو 9% لشركات ستاندرد آند بورز.

ومع ذلك، باستثناء الركود، من المتوقع أن تتحسن أرباح الشركات الصغيرة، مع بدء انخفاض أسعار الفائدة.

وقال ديفيد ليفكويتز، رئيس قسم الأسهم الأميركية في مكتب الاستثمار الرئيسي، في بنك يو بي إس: "إذا ارتفعت أرباح الشركات الصغيرة، فسوف يشتري الناس الأسهم. ويجب أن ترتفع الأرباح".

ويتوقع المحللون في المتوسط نمواً في أرباح شركات راسل 2000، بنسبة 14% هذا العام.

وقال ليفكويتز إن "الوصول إلى رأس المال آخذ في التحسن، والأوضاع المالية قد خففت، والأسواق ذات العائد المرتفع مفتوحة على نطاق واسع، وإصدار الأسهم آخذ في الارتفاع بالفعل".