الجمعة 25 سبتمبر 2026 م
تشير كارين مانا، خبيرة استراتيجيات الدخل الثابت لدى شركة «فيديريتد هيرميس» في مذكرة لها، إلى أن قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأميركي) الأسبوع الماضي برفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس يعزز واقعاً يواجهه مستثمرو السندات منذ معظم فترات عام 2026؛ وهو أن أسعار الفائدة قد ارتفعت بشكل ملموس، وأن مسار انخفاضها لا يزال غير مؤكد، كما أوردت وكالة «داو جونز».
وتوضح كارين مانا أن العوائد المرتفعة لسندات الخزانة الأميركية، التي بلغت مستويات لم تشهدها منذ عام 2007، تعكس مزيجاً من النمو الاقتصادي القوي، والمخاوف المستمرة بشأن التضخم، والعجز المالي المرتفع، فضلاً عن سوق تواصل إعادة تقييم المستويات التي ينبغي أن تكون عليها أسعار الفائدة الطبيعية. وتضيف قائلة: «في حين أدى ارتفاع العوائد إلى ضغوط سعرية على المدى القصير، فإننا نعتقد أنها عززت أيضاً فرص الاستثمار طويلة الأجل لمستثمري الدخل الثابت؛ وهذا التمييز أمر مهم».
وتشير كارين مانا إلى أن «التغيرات في أسعار الفائدة غالباً ما تهيمن على أداء السندات على المديات القصيرة، إلا أنه على المديات الأطول، لطالما كانت عوائد القسائم (الكوبونات) تاريخياً المحرك الرئيسي لإجمالي العائد ومصدراً للدخل المستقر».
وتضيف مانا أن «مستويات العائد الأولية المرتفعة قد تترجم إلى إمكانية تحقيق عوائد مستقبلية أقوى. وتواصل فيديريتد هيرميس تفضيل الجزء القصير من منحنى العائد، حيث تتاح للمستثمرين فرصة توليد الدخل مع الحد من التعرض لمزيد من التقلبات في أسعار الفائدة». وتوضح قائلة: «نرى أن السندات ذات آجال الاستحقاق التي تتراوح بين عام واحد وثلاثة أعوام توفر حالياً توازناً جذاباً بين العائد المحتمل وإدارة المخاطر. كما تشير الشركة إلى أن جانباً كبيراً من عملية إعادة التسعير المرتبطة ببيئة أسعار فائدة مرتفعة لفترة أطول قد حدثت بالفعل».
وتشير كارين مانا إلى أن «السندات قصيرة الأجل تبدو جذابة بفضل ارتفاع أسعار الفائدة، كما أنها توفر فرصة مواتية لتحقيق الدخل». وتضيف مانا أن «هذه السندات تحد أيضاً من التعرض لمزيد من التقلبات في أسعار الفائدة»، مشيرة إلى اعتقادهم بأن «السندات التي تتراوح آجال استحقاقها بين عام واحد وثلاثة أعوام توفر حالياً توازناً جذاباً بين العائد المحتمل وإدارة المخاطر».
وسجلت عائدات سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 أعوام 5.174% اليوم الجمعة، وهو أعلى مستوى لها منذ 2007.
