اﻷثنين 5 أكتوبر 2026 م
صرحت رئيسة البنك المركزي الأوروبي، كريستين لاغارد، اليوم الأربعاء، بأن البنك سيضطر إلى اتخاذ إجراءات حاسمة إذا ما هدد التضخم بالارتفاع بشكل ملحوظ فوق هدفه لفترة طويلة نتيجة لحرب إيران، كما أوردت وكالة «داو جونز».
ومع ذلك، أوضحت لاغارد أن «سعر الفائدة الرئيسي لن يُرفع إلا بعد توفر معلومات كافية لتقييم الأثر المحتمل للصراع».
وقالت: «إذا توقعنا انحراف التضخم بشكل كبير ومستمر عن الهدف، فيجب أن تكون الاستجابة حاسمة أو مستمرة بالقدر المناسب».
وكان البنك المركزي الأوروبي قد أبقى الأسبوع الماضي على سعر الفائدة الرئيسي دون تغيير، بينما قدم خبراء الاقتصاد فيه توقعات لعدد من السيناريوهات المرتبطة بالتطورات في الشرق الأوسط.
وفي «السيناريو السيء»، سيؤدي تضرر منشآت الطاقة إلى استمرار ارتفاع أسعار النفط والغاز الطبيعي لما بعد نهاية هذا العام، مع بلوغ التضخم ذروته عند متوسط 4.8% في عام 2027.
أما في «السيناريو الأسوأ»، فسيبلغ التضخم ذروته عند 3.5% هذا العام، لكنه سينخفض إلى مستوى قريب من الهدف المحدد في عام 2027. وقالت لاغارد إن «مثل هذه النتيجة تستدعي استجابة أقل حدة لطمأنة الأوروبيين بأن التضخم سيُحتوى».
وأضافت: «إن ترك مثل هذا التجاوز دون معالجة قد يُشكل خطراً على التواصل، إذ قد يجد الجمهور صعوبة في فهم آلية رد الفعل التي لا تُحدث أي تغيير».
وقالت لاغارد إنه «من الممكن أيضاً، في حال كانت صدمة الطاقة محدودة وقصيرة الأمد، الإبقاء على سعر الفائدة الرئيسي دون تغيير».
وأكدت: «من السابق لأوانه تحديد الموقف الأمثل في هذا السياق».
واستخلص صناع السياسات الأوروبيون عبرةً من الارتفاع الحاد في أسعار الطاقة والغذاء عقب الغزو الروسي الشامل لأوكرانيا عام 2022. وأدى ذلك إلى زيادة كبيرة في المطالبات برفع الأجور وارتفاع أسعار مجموعة واسعة من الخدمات كثيفة العمالة. ونتيجةً لذلك، ظل التضخم أعلى من هدفهم لفترة أطول مما كانوا يتوقعون.
ويخشون أن تدفع ذكريات تلك التجربة العمال إلى المطالبة بأجور أعلى هذه المرة، ما قد يُشعل موجة أخرى من ارتفاع الأسعار.
وقالت لاغارد: «إذا اشتدت الصدمة، فقد يكون رد فعل الشركات والعمال أسرع من المرة السابقة. لدينا ذكرى حديثة للتضخم المرتفع، وهو ما قد يؤثر على سرعة تمرير التكاليف والمطالبة بالتعويضات».
ومع ذلك، سلطت لاغارد الضوء على الاختلافات بين اقتصاد منطقة اليورو أثناء حرب إيران، ووضعها في عام 2022.
وقالت: «إن الخلفية الاقتصادية الكلية اليوم أكثر استقراراً. ظل معدل التضخم الرئيسي قريباً من هدفنا لما يقارب العام. صحيح أن معدل البطالة منخفضٌ وفقاً للمعايير التاريخية، لكننا لم نعد نواجه نقصاً حاداً في الأيدي العاملة».
وفي تقييمها لأسباب ارتفاع التضخم واستمراره عند مستويات مرتفعة في أعقاب الغزو الروسي لأوكرانيا، ركز البنك المركزي الأوروبي، أكثر من الاحتياطي الفيدرالي، على دور هوامش الربح الأوسع.
وقالت لاغارد «إن صناع السياسات سيولون اهتماماً بالغاً لسلوك التسعير لدى الشركات».
وأضافت: إذا رفعت الشركات أسعار بيعها بشكل غير متناسب - كما رأينا في عام 2022 - فقد يؤدي ذلك إلى رد فعل مماثل من العمال، وهو ما أسميته سابقاً "التضخم الانتقامي".
كما حذرت لاغارد الحكومات الأوروبية من تقديم الدعم لجميع الأسر أو معظمها إذا ظلت أسعار الطاقة مرتفعة، كما فعلت العديد منها في عامي 2022 و2023.
وقالت: «يمكن للسياسات الحكومية الموجهة أن تساعد في تخفيف الصدمة عن طريق خفض الطلب على الطاقة وتعويض الأسر ذات الدخل المنخفض. لكنّ التدابير العامة والمفتوحة قد تزيد الطلب بشكل مفرط وتُعزز انتقال آثارها إلى المستهلكين».
استجابت الأسر الأوروبية لسلسلة الصدمات التي طبعت العقد الحالي بزيادة مدخراتها، وقالت لاغارد إنّ الصدمة الأخيرة قد تُعزز هذا السلوك وتحدّ من استمرار ارتفاع التضخم.
وأضافت: إذا زادت الأسر مدخراتها الاحترازية في إطار ميزانيتها لمواجهة ارتفاع فواتير الطاقة، فقد يُشير ذلك إلى انتقال محدود لآثار التضخم إلى المستهلكين.
ويجتمع صانعو السياسة النقدية في البنك المركزي الأوروبي في 30 أبريل لوضع السياسة النقدية.
وقالت لاغارد: «خلال الفترة المقبلة، ستُتيح لنا المعلومات الواردة مزيداً من الوضوح حول كيفية تطور النزاع وكيفية استجابة الاقتصاد له. سنُراقب التطورات من كثب ونُحدد السياسة النقدية بما يُناسب تحقيق هدفنا».
