الخميس 17 سبتمبر 2026 م
كشفت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية «SEC»، اليوم الخميس، عن إعفاء طال انتظاره يتيح للشركات تقديم تداول الأسهم والأوراق المالية القائمة على تقنية البلوك تشين، أو ما يُعرف بـ«الأسهم المرمزة»، في خطوة قد تعزز دمج الأصول الرقمية في الأسواق المالية التقليدية.
وبموجب القرار، ستمنح الهيئة منصات تداول الأسهم المرمزة إعفاءً لمدة 5 سنوات من عدد من القواعد المطبقة على بورصات، مثل: «ناسداك» و«نيويورك» وغيرهما من أسواق الأسهم، وذلك وفقاً لوكالة «رويترز».
و«الأسهم المرمزة» هي رموز رقمية تمثل أسهماً فعلية، ويمكن تداولها عبر البلوك تشين، على غرار تداول العملات المشفرة. كما ستمنح الهيئة مزودي السيولة في هذه الأسهم إعفاءً لمدة 5 سنوات من متطلبات التسجيل كمتعاملين في الأوراق المالية.
وبحسب مسؤول في هيئة الأوراق المالية والبورصات، سيتعيّن على المنصات إخطار الشركات قبل إدراج نسخ مرمزة من أسهمها، كما سيُحظر عليها تقديم هذه المنتجات إذا اعترضت الشركة المصدرة عليها.
ولن يُسمح بالرموز «الاصطناعية» التي تمنح المستثمرين تعرضاً لسهم معين من خلال مشتق مالي أو منتج آخر.
وقالت الهيئة إن الإعفاء ضروري لأن المنصات التي تقدم تداول الأسهم المرمزة قد تواجه تحديات كبيرة في الامتثال لقوانين الأوراق المالية الفيدرالية دون إجراء تغييرات قد تكون مرهقة على نماذج أعمالها.
وقال رئيس الهيئة بول أتكينز إن «إعفاء الابتكار» صُمم لمعالجة التحديات التي حالت دون ترسيخ الابتكار المسؤول في الولايات المتحدة، مع توفير حماية للمستثمرين ومعايير لنزاهة السوق.
وترى شركات قطاع العملات المشفرة أن ترميز الأوراق المالية يمكن أن يحدث تحولاً في الأسواق، من خلال إتاحة تداول الأسهم، على مدار 24 ساعة يومياً، وتسويتها بشكل فوري، إلى جانب تعزيز السيولة، وخفض تكاليف المعاملات.
وأوضحت هيئة الأوراق المالية أن هذه المنتجات يمكن أن تتيح للمستثمرين الاحتفاظ بأصولهم بأنفسهم، فضلًا عن امتلاك حصص جزئية من الأسهم، كما قد تعزز الشفافية.
وأشارت «رويترز» إلى أن شركات بارزة في قطاع العملات المشفرة، بينها «كوين بيس»، أعلنت خططاً لإطلاق أسهم مرمزة في الولايات المتحدة عند السماح بالقواعد الجديدة، بينما تقدم «روبن هود» و«كراكن» وعدد من منصات العملات المشفرة الأخرى أسهماً مرمزة في أسواق خارج الولايات المتحدة.
وقد يمهد الإعفاء، على المدى الطويل، لتغييرات هيكلية واسعة في أسواق الأسهم، من خلال إدخال شركات العملات المشفرة الناشئة في منافسة مباشرة مع شركات الوساطة التقليدية، مثل: «إي تريد» التابعة لمورغان ستانلي و«تشارلز شواب»، وفقاً لمحللين ومحامين.
وتأتي الخطوة بعد أيام من فشل مجلس الشيوخ الأميركي بتمرير تشريع شامل للعملات المشفرة كان يحظى بدعم الرئيس الأميركي دونالد ترامب، في ضربة لشركات الأصول الرقمية والجمهوريين الذين دعموا مشروع القانون لأشهر.
ويأتي الإعفاء ضمن تحول أوسع في سياسة هيئة الأوراق المالية تجاه العملات المشفرة خلال إدارة ترامب، بعدما اقترحت الهيئة في أغسطس إعفاء بعض شركات وأصول العملات المشفرة من قواعد الأوراق المالية الأميركية، بما قد يسهل على الشركات إصدار الرموز وجمع الأموال.
ومع ذلك، أشارت «رويترز» إلى أن العديد من منتجات الأسهم المرمزة المتاحة خارج الولايات المتحدة تُسوّق على غرار الأسهم التقليدية، لكنها نادراً ما توفر الحقوق والإفصاحات والحماية نفسها التي توفرها الأسهم التقليدية.
وأكدت هيئة الأوراق المالية أن الأسهم المرمزة الخاضعة للإعفاء الجديد يجب أن توفر الحقوق والامتيازات نفسها للأوراق المالية التقليدية، بما في ذلك حقوق الحصول على توزيعات الأرباح وممارسة حقوق التصويت.
