اﻷثنين 21 سبتمبر 2026 م
الذهب مرشح لخسارة أكثر من 400 دولار جديدة
الأسعار تنخفض أكثر من 11% منذ بدأ التصحيح
يبدو أن المرحلة الأخيرة من صعود الذهب أشبه بفقاعة سوقية في نهاياتها، لذا، على عكس بعض المحللين، نُراجع توقعاتنا بالخفض، ونتوقع الآن انخفاض الأسعار إلى 3500 دولار للأونصة بحلول نهاية عام 2026.
هكذا استهلت «كابيتال إيكونوميكس»، المتحدث عن أسعار الذهب، والذي صدر منذ ساعات، مع اتساع موجة الخسائر التي طالت أسعار الذهب منذ بدأ التصحيح نزولاً من ذروة تاريخية غير مسبوقة، والتي أسفرت حتى الآن عن خسائر 500 دولار.
في مطلع الشهر الحالي قالت «كابيتال إيكونوميكس»، «مع تسلل الخوف من تفويت الفرص إلى سوق الذهب، أصبح تقييم الذهب بموضوعية أكثر صعوبة».
أضافت: «في رأينا، من المرجح أن ترتفع أسعار الذهب اسمياً خلال العامين المقبلين، لكن وتيرة الارتفاع الحالي ستتباطأ على الأرجح مع تراجع العوامل الداعمة الرئيسية للأسعار».
◄ تنخفض أسعار الذهب في أحدث التداولات حوالي 3% في عقود التسليم الفوري، أو ما يقرب من 95 دولاراً عند مستويات قرب 3886.66 دولار للأونصة بحلول الساعة 11:50 صباحاً بتوقيت غرينتش.
◄ كما نزلت العقود الأميركية الآجلة للذهب تسليم ديسمبر بوتيرة أقوى حوالي 118 دولاراً للأونصة أو ما يعادل 3.1% وصولاً إلى مستويات قرب 3901.30 دولار للأونصة.
◄ في التعاملات المبكرة اليوم، عوض الذهب بعض خسائر أمس وعاود الارتفاع فوق مستوى 4000 دولار للأونصة، وقفزت العقود الفورية إلى مستويات قرب 4020 دولاراً، بينما زادت العقود الآجلة إلى 4034 دولاراً للأونصة.
◄ عند نهاية تعاملات أمس الاثنين، هبطت الأسعار الفورية ما يقرب من 3% لتغلق دون 4 آلاف دولار، فيما انخفضت العقود الأميركية الآجلة للذهب تسليم ديسمبر 2.9% إلى 4019 دولاراً للأونصة.
حتى أسابيع قليلة مضت، بدا الذهب صامداً، إذ حطم الرقم القياسي 69 مرة وأغلق عند مستوى قياسي 49 مرة، وفي مرحلة ما، ارتفع بأكثر من 66% خلال العام.
لكن منذ بلوغ الذهب ذروته في وقت سابق من هذا الشهر، انخفضت الأسعار بنسبة 10%، لتحوم حول قرب مستويات 3900 دولار نزولاً من 4400 دولار للأونصة.
كتب الخبير الاقتصادي لدى «كابيتال إيكونوميكس» حمد حسين: «حاول البعض في وول ستريت تفسير الارتفاع الكبير في الطلب على الذهب بالإشارة إلى الرغبة في التحول بعيداً عن الأصول المقومة بالدولار أو الإشارة إلى ما يسمى بتجارة التخفيض من قيمة العملة، والتي تفترض أن الحكومات سوف تسمح للتضخم بالارتفاع من أجل تخفيف أعباء ديونها وتآكل قيمة السندات».
قال حسين: «يبدو أن المرحلة الأخيرة من ارتفاع أسعار الذهب أشبه بفقاعة سوقية في مراحلها الأخيرة، لذا، على عكس بعض المحللين، نراجع توقعاتنا بالخفض، ونتوقع الآن انخفاض الأسعار إلى 3500 دولار للأونصة بحلول نهاية عام 2026».
أضاف حسين: «ارتفاع أسعار الذهب بعد شهر أغسطس حمل على وجه الخصوص رائحة للخوف من تفويت الفرصة كعامل رئيسي».
من المؤكد أن تراجع توقعاته بشأن الذهب لا يشير إلى انهيار، لأن اتجاهات الطلب طويلة الأجل ستُبقي الأسعار مرتفعة نسبياً وفقاً للمعايير التاريخية، وفقاً لحسين.
قال حسين: «تشمل عوامل دعم الذهب قيام البنوك المركزية بتخزين الذهب لاحتياطياتها، واستمرار المستثمرين في الصين في النظر إلى الذهب كمخزن للقيمة بعد انهيار سوق العقارات».
في مذكرة منفصلة، قال كبير اقتصادي الأسواق في «كابيتال إيكونوميكس» جون هيغينز: «من غير المتوقع عودة حصة الذهب في الاحتياطيات العالمية إلى مستوياتها المرتفعة السابقة».
وقال كبير اقتصادي الأسواق في «كابيتال إيكونوميكس»: «يبدو أن هذا الارتفاعات الأخيرة كانت مدفوعة بالخوف من تفويت فرصة الطفرة التي ربما تتحول الآن إلى انهيار صغير».
في مذكرة صدرت في وقت سابق من هذا الشهر، استعرض الخبير المخضرم في السوق إد يارديني، رئيس شركة يارديني للأبحاث، توقعاته الصعودية السابقة بشأن الذهب.
خلال ذلك الوقت، استشهد بالدور التقليدي الذي يلعبه الذهب كوسيلة للتحوط ضد التضخم، وتوجه البنوك المركزية إلى إزالة الدولرة بعد تجميد أصول روسيا، وانفجار فقاعة الإسكان في الصين، فضلاً عن الحرب التجارية التي يشنها ترامب ومحاولاته لقلب النظام الجيوسياسي العالمي.
قال يارديني: «نستهدف الآن الوصول إلى 5000 دولار بحلول عام 2026. وإذا استمر الوضع على هذا المنوال، فقد يصل إلى 10000 دولار أميركي قبل نهاية العقد».
لم يكن يارديني فقط من توقع أن يرتفع الذهب إلى 5 آلاف دولار، إذا اتفق معه في التوقعات ذاتها «غولدمان ساكس»، و«دويتشه» بنك، و«جيه بي مورغان».
