اﻷثنين 21 سبتمبر 2026 ص
العقود الآجلة تفقد ذروة الـ4000 دولار
الأسعار ترتفع أكثر من 51% هذا العام
أقل من ساعة خلال تعاملات اليوم الثلاثاء، تحولت شاشات التداولات التي تظهر أسعار المعدن الأصفر إلى اللون الأحمر، مع ارتفاع الدولار الأميركي، بعد صعود إلى قمة قياسية جديد أعلى مستويات الـ4000 دولار للمرة الأولى في التاريخ، قبل أن يرتد الأصفر من جديد محققاً ذروة تاريخية غير مسبوقة.
في غضون ذلك عادت أسعار الذهب إلى المنطقة الخضراء بحلول الساعة 11:50 صباحاً بتوقيت غرينتش، في حين لا يزال الدولار الأميركي متقدماً، وبقوة على سلة من العملات المنافسة رغم العلاقة العكسية بين الدولار والمعدن النفيس.
شهدت تعاملات الذهب اليوم تراجعات محدودة لم تتجاوز الـ10 دولارات، إلا أنها سرعان ما عادت إلى الصعود في سيناريو تكرر تقريباً في معظم الجلسات منذ بداية تداولات شهر سبتمبر الماضي، إذ تبدأ على ارتفاع يعقبه تراجع ينتهي بصعود أو ذروة تاريخية جديدة.
ارتفع الذهب في المعاملات الفورية، ليسجّل في أحدث التداولات مستويات 3985.65 دولاراً للأونصة بزيادة 0.6% أو ما يقارب من 23 دولارات في الأونصة، محطماً رقمه السابق للمرة 54 خلال العام الحالي.
كما زادت العقود الأميركية الآجلة للذهب تسليم ديسمبر بنسبة 0.8% أو ما يعادل 31 دولاراً في الأونصة وصولاً إلى مستويات 4008.4 دولاراً للأونصة، مسجلاً ذروة تاريخية جديدة.
في غضون ذلك وسّع الدولار الأميركي مكاسبه في الجلسات الخمس الأخيرة بنسبة 0.8% ووصل إلى أعلى مستوياته منذ 21 أغسطس الماضي.
يرتفع مؤشر الدولار الرئيسي مقابل سلّة من ست عملات رئيسية بينهم الين واليورو والجنيه الإسترليني، بنسبة 0.45% وصولاً إلى مستويات 98.55 نقطة.
يرتبط الدولار والذهب بعلاقة عكسية، إذ أن المعدن النفيس مسعر بالدولار وعليه كلّما تراجع الدولار جعل من الذهب أكثر جاذبية لحائزي العملات الأخرى.
ارتفعت أسعار الذهب بنسبة 51% في عام 2025، ما يزيد عن نصف قيمته، مدفوعةً بعمليات شراء من البنوك المركزية، والطلب على صناديق الاستثمار المتداولة، وضعف الدولار بحسب مذكرة حديثة صدرت عن «غولدمان ساكس».
في غضون ذلك من المتوقع أن يصل سعر الذهب إلى 4900 دولار أميركي بحلول ديسمبر 2026، مع الطلب قوي من الأسواق الناشئة والمستثمرين الأفراد وسط تزايد المخاطر الجيوسياسية وغياب اليقين بشأن حرب التعريفات الجمركية.
بحسب مذكرة «غولدمان ساكس»، لا يُظهر ارتفاع الذهب المُتسارع أي علامات على التراجع، مما دفع المعدن النفيس إلى الارتفاع بنسبة 51% حتى الآن في عام 2025.
كانت مشتريات البنوك المركزية، والطلب المتزايد من صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب، وضعف الدولار، والاهتمام المتزايد من المستثمرين وراء الارتفاع الحاد في أسعار الذهب.
ومع تسجيل أسعار الذهب مستويات قياسية جديدة كل يوم، يتوقع بنك «غولدمان ساكس»، أن يرتفع المعدن الأصفر إلى 4900 دولار بحلول نهاية ديسمبر من العام المقبل، وهو ما يمثل ارتفاعاً بنسبة تزيد عن 23% عن مستوياته الحالية.
يتوقع «غولدمان ساكس» أن يبلغ متوسط مشتريات البنوك المركزية من الذهب 80 طناً في عام 2025 و70 طناً في عام 202.
قال خبراء «غولدمان ساكس» الاستراتيجيون: «البنوك المركزية في الأسواق الناشئة من المرجح أن تستمر في التنويع الهيكلي لاحتياطاتها في الذهب».
كشفت أحدث البيانات التي صدرت اليوم عن استمرار تكديس البنك المركزي الصيني لمشترياته من المعدن النفيس رغم الارتفاعات القياسية التي يشهدا المعدن النفيس.
بلغت احتياطيات الذهب 74.06 مليون أونصة في نهاية سبتمبر بقيمة تتجاوز 300 مليار دولار، ارتفاعاً من 74.02 مليون أونصة في نهاية أغسطس، مع قيام البنك بشراء المعدن النفيس للشهر الحادي عشر على التوالي.
في الوقت نفسه، من المتوقع أن ترتفع حيازات صناديق الاستثمار المتداولة الغربية مع توقعات بخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأميركي) لسعر الفائدة بمقدار 100 نقطة أساس بحلول منتصف عام 2026، وفقا لمحللين في «غولدمان ساكس».
في الأمد القريب، لا تزال الأسواق تتوقع خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إضافية من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي في كل من أكتوبر وديسمبر، مع احتمالات تبلغ 93% و82% على التوالي، وفقا لأداة فيد ماركيت ووتش.
قال بنك «غولدمان ساكس» في تقريره: «نرى أن المخاطر التي تهدد توقعاتنا المحدثة لسعر الذهب لا تزال تميل إلى الصعود على أساس صافي، لأن تنويع القطاع الخاص في سوق الذهب الصغيرة نسبيا قد يعزز حيازات صناديق الاستثمار المتداولة فوق تقديراتنا الضمنية لأسعار الفائدة».
بالنسبة للمستثمرين الذين يتساءلون عما إذا كان الذهب لا يزال يستحق الشراء عند هذه المستويات المرتفعة وبعد ارتفاع هائل، تقدم المحللة البحثية الأولى للسلع الأساسية في «أكسيس سيكيوريتيز»، ديفيا جاجلاني، وجهة نظر إيجابية.
ارتفع سعر الذهب في بورصة كومكس بنحو 2% في الجلسة السابقة، مدفوعاً بتجدد الطلب على الملاذ الآمن وسط إغلاق الحكومة الأميركية، وتصاعد التوترات الجيوسياسية، وتراجع مؤشر الدولار، بحسب جاجلاني.
اقتربت الأسعار في السوق الفورية من مستويات قياسية حول 3980 دولاراً، تقول جاجلاني: «بينما تظل التوقعات على المدى القصير إيجابية طالما صمدت مستويات الدعم عند 3900 دولار».
وأضافت «نتوقع أن تظل الأسعار متقلبة هذا الأسبوع حيث سيراقب المتداولون عن كثب محاضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة».
في مذكرة صدرت الشهر الماضي، حدد بنك «غولدمان ساكس» سيناريوهات أساسية لتحرك أسعار المعدن الأصفر، السيناريو الأساسي يشير لارتفاع السعر إلى 4 آلاف دولار للأونصة بحلول منتصف العام المقبل.
في حين توقع «غولدمان ساكس» ارتفاع أسعار الذهب إلى 4500 دولار، إذا تسارعت وتيرة خفض أسعار الفائدة، في السيناريو الثاني، وفقا لنفس المذكرة.
وفي السيناريو الثالث توقع، «غولدمان ساكس» وصول سعر المعدن الأصفر إلى 5 آلاف دولار في حال تدفق 1% فقط من السوق الخاصة لسندات الخزانة الأميركية إلى الذهب، بافتراض استقرار جميع العوامل الأخرى.
