اﻷحد 4 أكتوبر 2026 ص
الأونصة تتحرك فوق مستويات 4400 دولار
السوق يترقب محضر اجتماع الفيدرالي غداً
تخلت أسعار الذهب اليوم الثلاثاء عن ارتفاعها الثالث على التوالي، وبددت جميع مكاسبها عند الافتتاح، ورغم تراجعها، ظلت قرب أعلى مستوياتها في أكثر من شهرين ونصف.
في التعاملات المبكرة، ارتفع الذهب للجلسة الثالثة مع تراجع المخاوف من رفع أسعار الفائدة الأميركية الشهر المقبل، مع تزايد رهانات متداولي الخيارات على ارتفاع المعدن النفيس.
يأتي ذلك فيما يترقب المستثمرون محضر أحدث اجتماع لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، «البنك المركزي الأميركي»، بحثاً عن مؤشرات جديدة لمسار السياسة النقدية، والمقرر صدوره غداً.
بحسب مذكرة لشركة التداول الكمي، يدفع مستثمرو الخيارات بشكل متزايد مقابل المشاركة في المزيد من الارتفاعات المحتملة في أسعار الذهب.
وارتفع سعر الذهب بينما بقي التقلب الضمني الشهري قرب أدنى مستوياته الأخيرة، وفقاً لكريس مورفي، الرئيس المشارك لاستراتيجية المشتقات لدى «سوسكيهانا».
كما أشار مورفي إلى أن ذلك يسمح للمستثمرين بزيادة فرص الربح دون دفع تكلفة أكبر مقابل التقلبات. وفي الوقت نفسه، شهد المعدن النفيس تدفقات نقدية متجددة.
كذلك قال مورفي إن صندوق «غولد تراست»، الأكبر في العالم، نفذ صفقة جرى خلالها شراء 8000 عقد خيار شراء لشهر نوفمبر، بسعر إضراب يبلغ 460 دولاراً، مقابل نحو 5.55 دولار للعقد.
أشار مورفي إلى أن التغييرات في الانحراف، الذي يقيس الطلب على الخيارات عند نقاط سعرية مختلفة، كانت ذات أهمية خاصة.
وقال: «لقد تحول ميل الذهب بشكل كبير بعيداً عن خيارات البيع السلبية ونحو خيارات الشراء الإيجابية، مما يعكس الوضع الذي كان سائداً في وقت سابق من الصيف عندما كانت حماية خيارات البيع أكثر وفرة نسبياً».
كذلك تابع مورفي: «ظهر هذا التحول بالفعل في التدفقات الأخيرة»، مشيراً إلى عملية شراء حديثة لنحو 25000 خيار بيع لشهر سبتمبر بسعر إضراب يبلغ 350، مقابل 0.62 دولار، والتي استفادت من حماية أرخص من الهبوط.
قالت «سوسكيهانا» للتداول الكمي: «هذه الخلفية مدعومة أيضاً بالتدفقات، حيث شهدت صناديق الذهب أقوى تدفقاتها منذ يناير».
المفارقة في سوق الذهب أن المستثمرين يرفعون رهاناتهم على صعود المعدن، رغم أن الأسعار تقترب من مستويات مرتفعة، في وقت لا يزال فيه مسار الفائدة الأميركية غير محسوم.
يشير ذلك إلى أن الطلب على التحوط والرهانات الصعودية بدأ يتجاوز مخاوف تكلفة الاحتفاظ بالذهب في بيئة فائدة مرتفعة.
قال مدير استراتيجيات السلع الأولية في «تي دي سيكيوريتيز»، بارت ميليك: «تستمد أسعار الذهب الدعم من توقعات بأن الاقتصاد يتجه نحو بيئة ركود تضخمي، مع تباطؤ سوق العمل وترجيحات بأن يتبنى مجلس الاحتياطي الفيدرالي موقفاً أكثر تساهلاً تجاه مستويات التضخم الحالية».
وأضاف ميليك في مذكرة: «أحد العوامل الرئيسية هنا هو تراجع الدولار إلى مستوى 100، وهو مستوى مهم من الناحية النفسية».
كذلك تراجع الدولار إلى أدنى مستوى له في أكثر من شهرين، ما جعل المعدن النفيس أقل تكلفة بالنسبة لحائزي العملات الأخرى.
سيكون محضر «الفيدرالي» اختباراً جديداً لهذه الرهانات؛ فأي إشارات إلى انقسام أكبر داخل اللجنة بشأن توقيت خفض أو تثبيت الفائدة قد تدفع الدولار والعوائد إلى التحرك سريعاً، وهو ما ينعكس مباشرة على الذهب.
قلصت الأسواق توقعاتها لرفع سعر الفائدة بعد صدور تقرير الوظائف الأميركية الأسبوع الماضي، الذي جاء أضعف من المتوقع، وبيانات التضخم الاستهلاكي المتواضعة.
يميل الذهب، الذي لا يدر عائداً، إلى الاستفادة من انخفاض أسعار الفائدة، وتظهر خدمة «فيد ووتش» من مجموعة «سي إم إي» أن الأسواق خفضت توقعاتها لرفع الفائدة في الاجتماع المقبل في سبتمبر.
وقبل صدور بيانات التضخم، كانت الأسواق المالية تسعّر احتمالاً يبلغ نحو 46% لرفع الفائدة خلال اجتماع الاحتياطي الفيدرالي المقرر يومي 15 و16 سبتمبر، مقارنة مع 55% قبل صدور بيانات الوظائف.
تشير أحدث تحركات السوق إلى استمرار تراجع رهانات رفع الفائدة، مع بقاء الذهب فوق 4400 دولار للأونصة، فيما يترقب المستثمرون محضر اجتماع الفيدرالي للحصول على إشارات إضافية بشأن مسار السياسة النقدية.
ويرى محللون أن معركة الذهب لا تبدو في الوقت الحالي بين المشترين والبائعين فقط، بل بين رهانات الخيارات على استمرار الصعود وقدرة الدولار والفائدة على كبح هذا المسار.
وإذا أكد محضر «الفيدرالي» تراجع احتمالات رفع الفائدة، فقد يجد الذهب وقوداً جديداً لاختبار مستويات أعلى من 4400 دولار للأونصة.
