اﻷحد 20 سبتمبر 2026 م
انخفضت عوائد سندات حكومات منطقة اليورو بشكل طفيف، اليوم الخميس، وقلص المتداولون رهاناتهم على رفع وشيك لأسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي، مع تزايد التفاؤل باقتراب نهاية الحرب في الشرق الأوسط، كما أوردت وكالة «رويترز».
وعلى عكس أسواق الأسهم العالمية، لا تزال السندات بعيدة عن مستويات ما قبل الحرب.
وانخفض عائد السندات الألمانية لأجل 10 سنوات، وهو المعيار في منطقة اليورو، بمقدار نقطتين أساس إلى 3.03%، مبتعداً عن أعلى مستوى له في أواخر مارس عند 3.13%.
ومع ذلك، لا يزال هذا العائد أقرب بكثير إلى أعلى مستوياته من مستويات ما قبل الحرب التي بلغت حوالي 2.7%، حيث يتوقع المتداولون أن يؤدي ارتفاع أسعار الطاقة الناجم عن الحرب، واحتمالية امتداده إلى التضخم العام، إلى إجبار البنك المركزي الأوروبي على رفع أسعار الفائدة.
وتتوقع الأسواق حالياً رفع البنك المركزي الأوروبي لأسعار الفائدة مرتين هذا العام، بمقدار 25 نقطة أساس لكل منهما، بعد أن كانت تتوقع رفعها ثلاث مرات قبل بضعة أسابيع. قبل الحرب، كان المتداولون يرون احتمالاً لخفض البنك المركزي الأوروبي لأسعار الفائدة في عام 2026.
ويُقدّرون حالياً احتمال رفع أسعار الفائدة في اجتماع البنك المركزي الأوروبي هذا الشهر بنسبة 20% فقط.
وقد ساهم في تعزيز التفاؤل بشأن السندات، على الأقل مقارنةً بنهاية مارس، أنباء وجود وسيط باكستاني رئيسي في طهران، وتفاؤل إدارة الرئيس الأميركي دونالد ترامب بالتوصل إلى اتفاق يفتح مضيق هرمز الحيوي.
وخفض بنك «غولدمان ساكس» يوم الخميس توقعاته بشأن رفع البنك المركزي الأوروبي لأسعار الفائدة، حيث يتوقع رفعها مرتين هذا العام، في يونيو وسبتمبر بدلاً من أبريل ويونيو كما كان متوقعاً سابقاً.
وقال «غولدمان ساكس»: «قللت المعلومات الواردة من الحاجة المُلحة لرفع أسعار الفائدة من قِبل البنك المركزي الأوروبي. فقد انخفضت أسعار الطاقة من ذروتها عقب وقف إطلاق النار الأسبوع الماضي، ولم تشهد المؤشرات المتعلقة بالأسعار ارتفاعاً ملحوظاً، كما لم تُظهر بيانات البنك المركزي الأوروبي الأخيرة أي استعجال لتغيير السياسة النقدية على المدى القريب».
وأضافوا أنهم لا يتوقعون استمرار رفع أسعار الفائدة مرتين خلال عام 2026، ويتوقعون أن يُخفض البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة الرئيسي إلى مستواه الحالي البالغ 2% في عام 2027.
وقالت إيزابيل شنابل، العضو المؤثر في مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي، يوم الأربعاء، إن البنك المركزي الأوروبي «يستطيع أن يأخذ الوقت الكافي لتحليل طبيعة هذه الصدمة».
وأضافت: «لسنا بحاجة إلى التسرع في اتخاذ أي إجراء».
وأظهرت بيانات التضخم في منطقة اليورو لشهر مارس، التي نُشرت اليوم الخميس، ارتفاعاً بنسبة 2.6% على أساس سنوي، وهو أعلى بقليل من نسبة 2.5% في البيانات الأولية، ولكنه ليس مرتفعاً بما يكفي لإحداث إعادة تقييم جذرية من قِبل البنك المركزي الأوروبي.
وانخفضت عوائد السندات الألمانية لأجل عامين، الحساسة لأسعار الفائدة، بنسبة أكبر من نظيراتها ذات آجال الاستحقاق الأطول، حيث تراجع عائد السندات الألمانية لأجل عامين بمقدار 3 نقاط أساس ليصل إلى 2.51%.
وهذا بدوره زاد الفجوة بين عوائد السندات الألمانية لأجل عامين وعشرة أعوام إلى 51 نقطة أساس، وهو أكبر انخفاض، وبالتالي أشد منحنى عائد، خلال شهر.
أما السندات الإيطالية، التي كان أداؤها أقل من أداء المؤشر الألماني القياسي عندما كانت العوائد في ارتفاع، فقد تفوقت عليه اليوم الخميس. وانخفض عائدها لأجل عشر سنوات بمقدار 3 نقاط أساس ليصل إلى 3.79%.
