اﻷثنين 21 سبتمبر 2026 م
بنك اليابان: الظروف متوفرة لرفع الفائدة
«المركزي الأوروبي»: نحذر من استقلالية البنوك
لم تخرج تصريحات رؤساء البنوك المركزية الكبرى خلال ندوة «جاكسون هول»، كثيرا عن التوقعات، وإن اتخذت جميعها مسلكاً لا يزال حذرا حتى بعد توقيع صفقات كبحت المخاوف من اندلاع حرب تجارية بين واشنطن من جهة وأقطاب الاقتصاد العالمي من جهة أخرى.
رغم انفتاحه على خفض أسعار الفائدة فإن جيروم باول رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأميركي) لا يزال حذرا من انفلات الأسعار على وقع التعريفات الجمركية التي سرت لأكثر من شهرين، بخلاف تلك التي تم تفعليها بعد التخفيضات.
من جانبه أبدى كازو أويدا محافظ بنك اليابان استعداد البنك لرفع الفائدة، بينما اعترف أندرو بيلي محافظ بنك إنجلترا أن اقتصاد بلاده يمر بتحديات شديدة، كما أكدت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد على ضرورة استقلالية البنوك المركزية.
لفت رئيس «الفيدرالي» جيروم باول إلى احتمال خفض أسعار الفائدة في المستقبل، لكنه شدد على أن المستوى المرتفع من عدم اليقين يصعب مهمة صانعي السياسة النقدية، مشيرا إلى أن التغيرات الكبيرة في السياسات الضريبية والتجارية والهجرة غيرت توازن المخاطر.
قال باول: «سوق العمل لا تزال قوية، والاقتصاد أظهر مرونة، لكن المخاطر تزايدت، في حين أن التعريفات الجمركية قد تدفع التضخم للارتفاع مجدداً، وهو سيناريو يريد (الفيدرالي) تجنبه»، لافتا إلى أن سعر الفائدة القياسي لـ«الفيدرالي» أصبح أقل 1% مقارنة بالعام الماضي.
باول أضاف: «معدل البطالة منخفض، ما يسمح بالتقدم بحذر أثناء النظر في تعديل موقف السياسة النقدية، كما أن السياسة النقدية مشددة، والتوقعات الأساسية وتغير توازن المخاطر قد يستدعي تعديل الموقف».
لم تخل تصريحات باول كما اعتادتها الأسواق، من الإشارة إلى الارتكان إلى البيانات، إذ قال: «الظروف تسمح بالمضي قدماً، وندرس التغييرات في سياستنا، كما أن قرارات لجنة السوق المفتوحة ستتخذ استناداً فقط إلى تقييم البيانات».
وأضاف رئيس «الفيدرالي»: «لن نحيد عن هذا النهج، رغم أن أثر التعريفات الجمركية قد يكون قصير المدى، فإن انتقال هذه الآثار عبر سلاسل التوريد وشبكات التوزيع قد يستغرق وقتاً أطول».
كما تابع: «(الفيدرالي) سيواصل مراجعة سياساته كل 5 سنوات للتكيف مع التغيرات الهيكلية في الاقتصاد»، مشيرا إلى أن البنك ملتزم باستهداف معدل تضخم عند 2%، كما أن الاقتصاد يواجه تحديات جديدة ونمو الوظائف تباطأ.
حذّرت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد من تقويض استقلالية البنوك المركزية، في مقابلة بثت الأحد في الولايات المتحدة حيث يسعى الرئيس دونالد ترامب إلى رسم السياسة النقدية.
قالت لاغارد: «عندما يفقد البنك المركزي استقلاليته، أو عندما تتعرض استقلاليته للتهديد، فإن وظيفته تختل، ويبدأ بفعل أشياء ينبغي له ألا يفعلها».
أضافت رئيسة البنك المركزي الأوروبي: «الخطوة التالية هي الارتباك وعدم الاستقرار، إن لم يكن أسوأ».
في حين أبدت استعدادها لخفض أسعار الفائدة لكنها أرجأت هذه الخطوة حتى وصول مزيد من البيانات التي تطمئن واضعي السايسة النقدية.
توقع محافظ بنك اليابان، كازو أويدا، استمرار تسارع معدل زيادات الأجور نظراً لتحسن سوق العمل، مشيراً إلى تفاؤله بتوفر الظروف المناسبة لرفع آخر لأسعار الفائدة.
قال أويدا: «من الجدير بالذكر أن نمو الأجور ينتشر من الشركات الكبيرة إلى الشركات الصغيرة والمتوسطة، وباستثناء صدمة سلبية كبيرة في الطلب، من المتوقع أن تظل سوق العمل متماسكة وتواصل الضغط على الأجور لرفعها».
كذلك أضاف: «على الرغم من انخفاض عدد السكان ضمن سن العمل في اليابان، فإن نمو الأجور ظل راكداً لعقود بسبب توقعات انكماشية راسخة ثبطت عزيمة الشركات عن رفع الأسعار والأجور».
أكد أويدا أن بنك اليابان سيواصل مراقبة هذه التطورات عن كثب: «سنُدمج تقييمنا لتطورات ظروف جانب العرض في إدارة السياسة النقدية».
بعد الخروج من برنامج تحفيز اقتصادي ضخم استمر عقداً من الزمان العام الماضي، رفع بنك اليابان المركزي أسعار الفائدة إلى 0.5% في يناير الماضي.
كما أبقى بنك اليابان المركزي أسعار الفائدة ثابتة في يوليو، لكنه عدّل توقعاته للتضخم، وقدّم نظرةً أقل تشاؤماً للاقتصاد، مُبقياً توقعات السوق برفع أسعار الفائدة هذا العام قائمة.
قال محافظ بنك إنجلترا آندرو بيلي إن بريطانيا تواجه تحديا كبيرا بسبب ضعف النمو الاقتصادي وانخفاض مشاركة القوى العاملة منذ جائحة «كوفيد-19».
بيلي أضاف: «تقدم السكان في العمر والانخفاض الواضح في عمل البريطانيين الشباب بسبب المرض زادا من الحاجة إلى بذل جهود لتعزيز الإنتاجية الاقتصادية».
وأوضح أن البنك المركزي حول تركيزه من الاتجاهات طويلة الأجل في البطالة إلى النظر في مستويات المشاركة في القوى العاملة بدلا من ذلك.
