اﻷحد 4 أكتوبر 2026 م
تقترض الحكومات من أسواق السندات المشتركة بوتيرة قياسية مع ارتفاع الإنفاق العام. ووفقاً لبيانات جمعتها «بلومبرغ»، باعت جهات إصدار سيادية سندات بقيمة 504 مليارات دولار حتى الآن هذا العام، وهذا يفوق ما تم بيعه في النصف الأول من عام 2020، عندما كانت الدول تدفع لدعم اقتصاداتها خلال فترات الإغلاق بسبب جائحة «كوفيد-19».
وتتزايد عجوزات الموازنة منذ الأزمة المالية العالمية. وقد بلغت ذروتها خلال الجائحة، عندما انخفضت أسعار الفائدة إلى مستويات قياسية، وهي تتسع مجدداً مع زيادة الحكومات للإنفاق الدفاعي وسعيها لحماية الأسر من صدمات الأسعار الناجمة عن حرب إيران. ويزيد من هذا الضغط شيخوخة السكان وارتفاع أسعار الفائدة.
وقال ينس بيتر سورنسن، كبير المحللين في بنك «دانسك»، إن «المحرك الرئيسي للعرض هو زيادة الإنفاق العام، وبالتالي زيادة الحاجة إلى التمويل»، مشيراً إلى زيادة الإنفاق على الجيش والبنية التحتية والتحول إلى طاقة أنظف.
وتخصص ألمانيا ودول أخرى مئات المليارات من اليورو للأسلحة والذخائر، وقد خفف الاتحاد الأوروبي قواعده للسماح بإنفاق إضافي على مبادرات الدفاع والطاقة التي تحد من استهلاك الوقود الأحفوري.
وتُعدّ المبالغ المُجمّعة من القروض المشتركة ضئيلة مقارنةً بالديون المُباعة في المزادات الحكومية العادية، لا سيما وأن وزارة الخزانة الأميركية لا تستخدم الأخيرة إلا لإصدار السندات. لكنّ الاستعانة بالبنوك لبيع هذه القروض للمستثمرين شائع في أماكن أخرى، وخاصة في أوروبا. إذ يُمكن أن يكون خياراً أقل مخاطرة في ظل تقلبات الأسواق، ويمنح مديري الديون سيطرة أكبر على توقيت البيع.
على مدى ثماني سنوات من السنوات العشر الماضية، كانت إيطاليا أكبر مُقترض في سوق القروض المشتركة السيادية. وتتصدر إيطاليا السوق مجدداً في عام 2026، بعد أن جمعت بالفعل ما يقرب من 70 مليار يورو (81 مليار دولار) في الأشهر الستة الأولى، وفقاً لبيانات جمعتها «بلومبرغ».
وجمعت ألمانيا، التي أعادت صياغة قوانينها المالية لزيادة الإنفاق على الدفاع والبنية التحتية، 14 مليار يورو من ثلاث عمليات تمويل مشتركة حتى الآن هذا العام، بينما باعت المملكة المتحدة وبلجيكا وصربيا أكبر صفقاتها على الإطلاق.
وتُعد أستراليا والمكسيك من بين أكبر عشرة مُصدرين لهذا العام، حيث بلغت قيمة سنداتهما 4.75 مليار يورو لأجل 5 سنوات، و2 مليار يورو لأجل 10 سنوات، و1 مليار يورو لأجل 14 سنة.
