اﻷثنين 5 أكتوبر 2026 م
أدت حرب إيران إلى اضطراب سلاسل إمداد النفط والغاز الطبيعي والمواد الكيميائية الحيوية. ولكن متى ستتحول الأزمة من مجرد اضطراب إلى صدمة اقتصادية عالمية؟ كما تساءلت «داو جونز».
وتُعد أسعار النفط مؤشراً بالغ الأهمية. فإذا ارتفعت فوق 125 دولاراً للبرميل واستقرت عند هذا المستوى، فسيُحدث ذلك تداعيات اقتصادية مماثلة لتلك التي شهدتها صدمات أخرى، كما ذكر بروس كاسمان، كبير الاقتصاديين في بنك «جيه بي مورغان».
لم يحدث ذلك بعد، إذ تبلغ العقود الآجلة لخام برنت، عند حوالي 101 دولار للبرميل، أقل من 35% فوق متوسطها خلال العامين الماضيين. وفي صدمات الطاقة الخمس الأخيرة، والتي كان آخرها غزو روسيا لأوكرانيا عام 2022، ارتفع سعر برنت بنسبة 50% فوق متوسطه خلال العامين الماضيين، بحسب كاسمان. ولمضاهاة هذه الصدمة، سيحتاج برنت إلى الاقتراب من 150 دولاراً للبرميل والبقاء عند هذا المستوى لعدة أشهر.
ومع ذلك، حتى الارتفاع المستمر إلى 125 دولاراً للبرميل قد يُحدث تقلبات اقتصادية، ويعود ذلك جزئياً إلى كيفية استجابة البنوك المركزية، كما يقول كاسمان.
ودخل المستثمرون العام بتوقعاتٍ بأن يقوم مجلس الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأميركي) وعدد من البنوك المركزية الأخرى بخفض أسعار الفائدة. لكن هذا قد يتغير الآن.
يتوقع كاسمان أن تُؤجل البنوك المركزية خفض أسعار الفائدة. من المتوقع أن تُؤثر الحرب على توقعاتها، ما سيؤدي إلى ارتفاع التضخم وانخفاض النمو، وهو مزيج يستدعي الحذر. لم يعد كاسمان يتوقع خفض أسعار الفائدة هذا الشهر من قِبل تركيا وبولندا وجنوب إفريقيا وتشيلي، من بين دول أخرى. قد تُخفض البرازيل والمكسيك أسعار الفائدة، لكن كاسمان يقول إن هناك خطراً متزايداً من تأجيلهما أيضاً. ويزيد عدم اليقين الجيوسياسي المستمر من خطر تأجيل اليابان لرفعها المتوقع لأسعار الفائدة.
لكن التوقعات تتغير في وقت لاحق من العام في أماكن أخرى. من المتوقع أن يرفع أكثر من نصف البنوك المركزية التي يراقبها كاسمان حالياً أسعار الفائدة هذا العام، مع أكبر التقلبات في أوروبا.
وفي الولايات المتحدة، يُشير كاسمان إلى أن الأسواق تُسعّر سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بحلول ديسمبر أعلى بمقدار 40 نقطة أساس مما كان عليه في بداية الشهر. (100 نقطة أساس تعادل نقطة مئوية واحدة).
وتتدهور التوقعات الاقتصادية العالمية إذا استمرت أسعار النفط فوق 125 دولاراً للبرميل. عند هذا المستوى، قد يميل مجلس الاحتياطي الفيدرالي، الذي يميل إلى تجنب الركود، إلى خفض أسعار الفائدة. في المقابل، يُعد البنك المركزي الأوروبي أكثر حساسية لمخاطر التضخم، وقد يرفعها، بحسب كاسمان.
وثمة قلق آخر، وهو أن ارتفاع أسعار السلع الأساسية وتكاليف النقل قد يُعيد إشعال التضخم العالمي. فقد ارتفع سعر اليوريا، وهي مادة كيميائية تُستخدم في الأسمدة، بنسبة 60% منذ بداية الحرب.
وتقول مونيكا غورمان، المديرة الإدارية في شركة «كراولي جلوبال أدفايزرز» الاستشارية، والتي تعمل مع مستوردين آخرين: «أشعر بقلق بالغ حيال سلاسل التوريد. فالسفن تُغير مساراتها بالفعل بسبب نقص الطاقة الاستيعابية، وسيؤثر ذلك سلباً على الغذاء والملابس. وكلما طال أمد هذا الوضع، اتسعت تداعياته».
كما يبرز تساؤل هام حول متى ستشعر شركات الشحن بالاطمئنان لعبور منطقة الخليج. يقول غورمان: «لن يُبحر الناس حتى يطمئنوا إلى سلامتهم، وهذا سيُقلل من توافر الشحن، وسيؤدي إلى تغيير مسارات السفن، وتهافت الناس على الحصول على سعة إضافية».
وفي غياب وقف إطلاق نار كامل، قد تبقى مخاطر الشحن قائمة.
