أرقام اقتصاد الصين تهزم تعريفات ترامب.. وضعف الثقة بالعقار يُقلق بكين

أظهرت بيانات رسمية صدرت، اليوم الاثنين، أن الاقتصاد الصيني نما أكثر من التوقعات، متجاوزاً حرب التعريفات التي أشعلها الرئيس الأميركي، دونالد ترامب، في أبريل الماضي.

وفقاً للبيانات، تباطأ نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة أقل من المتوقع في الربع الثالث من 2025، ونما الناتج المحلي الإجمالي الصيني بنسبة 4.8% على أساس سنوي في الربع الثالث، متباطئاً للربع الثاني على التوالي من نسبة 5.2%.

تمكّن الاقتصاد الصيني من تجاوز التوقعات بانخفاض حاد، وخلال الأرباع الثلاثة الأولى من العام، نما الاقتصاد الصيني بنسبة 5.2% على أساس سنوي، وفقا لكبير الاقتصاديين لدى بنك «أي إن جي» لين سونغ.

إلا أنه وفقاً لبيانات النمو، فإنه لا يزال من الضروري معالجة ضعف الثقة الذي ينعكس على الاستهلاك، والاستثمار، وتدهور أسعار العقارات، مع تراجع الاستثمار وتضرر المعنويات جراء استمرار حرب التعريفات. 

انتعاش صناعي

قادت الصناعة نمو الاقتصاد الصيني في الربع الثالث بنمو بلغ 5.4% على أساس سنوي، متجاوزة بشكل مريح النمو في الصناعات الثانوية (4.2%) والصناعات الأولية (4.0%).

يُرجَّح أن بيانات الناتج المحلي الإجمالي، التي فاقت التوقعات تُعزى جزئياً إلى انتعاش قوي في الإنتاج الصناعي، الذي قفز إلى 6.5% على أساس سنوي في سبتمبر، مستفيداً من مرونة الطلب الخارجي. 

مع ذلك، تُشير بيانات النشاط الشهري الضعيفة إلى أن دفعة إيجابية من مُخفض الناتج المحلي الإجمالي ربما أسهمت في هذا الأداء، بحسب سونغ.

ضعف الثقة

لا يزال ضعف الثقة عاملاً رئيسياً يُعيق النشاط الاقتصادي المحلي، إذ استمر الاستهلاك في التباطؤ إلى 3% على أساس سنوي في سبتمبر.

كما استمر نمو استثمار الأصول الثابتة في انخفاضه السريع، حيث تراجع إلى -0.5% على أساس سنوي منذ بداية العام، ولا تزال سوق العقارات تمثل عبئاً كبيراً على الاقتصاد الصيني.

بدوره، انخفض الاستثمار العقاري بنسبة 13.9% على أساس سنوي منذ بداية العام، وشهدت الأسعار أشد انخفاض شهري لها خلال العام في سبتمبر.

على الطريق

تُبقي بيانات الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث الصين على مسارها نحو تحقيق هدف النمو لهذا العام عند حوالي 5%، وقد تُخفف من الحاجة الملحة لاتخاذ إجراءات فورية، بحسب سونغ، الذي قال: «قد يكون هذا خطأً، إذ يُشير الاتجاه الأساسي إلى ضرورة زيادة الدعم السياسي».

رغم ذاك أشار سونغ إلى تفوق نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثالث على النمو منذ بداية العام حتى الآن؛ ما يضع مستهدف النمو عند مستوى مريح فوق 5%. 

الطلب القوي

انتعشت القيمة المضافة للصناعة في الصين إلى 6.5% على أساس سنوي في سبتمبر، مرتفعةً من 5.2% في أغسطس، ومسجلةً أعلى مستوى لها في 3 أشهر.

تجاوز هذا توقعات السوق، التي كانت تتوقع تباطؤاً طفيفاً خلال الشهر، وخلال الأرباع الثلاثة الأولى من العام، حيث نما الإنتاج الصناعي بنسبة 6.2% على أساس سنوي.

كما استفادت البيانات من الأداء المتفوق المستمر لقطاع التصنيع (7.3%)، وخاصةً قطاع تصنيع التكنولوجيا الفائقة (10.3%)، ويشير هذا إلى أن النشاط الصناعي مدعومٌ بالطلب الخارجي المرن.

من بين القطاعات التي شهدت أقوى نمو، السيارات (16%)، وتصنيع أجهزة الكمبيوتر والاتصالات وغيرها من المعدات الإلكترونية (11.3%)، والسكك الحديدية والسفن والطائرات (10.3%)، وهو ما يتماشى مع أسرع فئات الصادرات نمواً في الصين. 

هل يتطلب تدهور سوق العقارات مزيداً من الدعم السياسي؟

في المقابل، أظهرت البيانات ضعفاً في المجالات المتأثرة بتراجع العقارات، مثل الأسمنت المنكمش (-8.6%) والزجاج المسطح (-9.7%) والصلب الخام (-4.6%)، فضلاً عن القطاعات المتأثرة بالرسوم الجمركية، مثل المنسوجات (2.2%).

فقد أظهرت بيانات أسعار العقارات في 70 مدينة صينية تفاقم انخفاض الأسعار في سبتمبر، فيما انخفضت أسعار المنازل الجديدة بنسبة 0.41% على أساس شهري، بينما انخفضت أسعار المنازل المستعملة بنسبة 0.64% على أساس شهري.

سجّل كلا الانخفاضين أكبر تراجع شهري هذا العام، وعادت أسعار المنازل الجديدة إلى مستوياتها في عام 2019، بينما انخفضت أسعار المنازل المستعملة إلى مستوياتها في عام 2016. حيث انخفضت بنسبة 11.4% و19.8% على التوالي عن ذروتها تلك.

أما في السوق الأولية، فقد استقرت الأسعار في مدينتين، بينما ارتفعت في 5 مدن أخرى خلال سبتمبر، وهي أسوأ قراءة منذ أكتوبر 2024، ولم تشهد أي من المدن السبعين ارتفاعاً أو استقراراً في الأسعار في السوق الثانوية، ولم يُشهد مثل هذا الانخفاض الواسع النطاق منذ سبتمبر 2024. 

قلق بالغ

توقّع سونغ أن يُثير تفاقم تباطؤ سوق العقارات قلقاً بالغاً، إذ يظل انخفاض الأسعار عاملاً رئيسياً وراء ضعف الثقة، نظراً للثقل الكبير الذي تُشكله العقارات في ميزانيات الأسر.

ويُسهم هذا الانخفاض في الضغط الانكماشي الشامل على الاقتصاد، وإذا لم يُعكس مسار التباطؤ، فمن المرجح أن يُعيق ذلك جهود الصين الرامية إلى التحوّل نحو نموذج نمو محلي قائم على الطلب.

ولفت سونغ إلى أنه لا يزال هناك مجال لدعم سوق العقارات من خلال تخفيف قيود الشراء، وخفض أسعار الفائدة، وزيادة شراء المنازل غير المبيعة عند الاقتضاء لتحويلها إلى مساكن اجتماعية أو استخدامات أخرى.

مبيعات التجزئة

تباطأت مبيعات التجزئة إلى 3% على أساس سنوي في سبتمبر، مقارنة بـ3.4% في أغسطس، ويمثل هذا الشهر الرابع على التوالي من التباطؤ، وأضعف نمو شهري خلال العام. 

إلا أن هذا الاتجاه كان سلبياً في الأشهر الأخيرة، ويعود السبب الرئيسي لهذا التباطؤ إلى تجاوز ذروة الدعم الذي حققته سياسة التجارة الخارجية الصينية، والتي ساعدت على زيادة استهلاك الأجهزة المنزلية والإلكترونيات.

في الوقت نفسه، لا تزال الأسر حذرة في ظل ضعف الثقة، ويتجلى ذلك في التفاوت بين الدخل الحقيقي المتاح للفرد ونمو الإنفاق، حيث ارتفعت الدخول بنسبة 5.2% على أساس سنوي، بينما ارتفعت النفقات بنسبة 4.7% خلال الأرباع الثلاثة؛ ما يشير إلى إمكانية ادخار الفارق.

تشير فئات الأغذية والمشروبات إلى تزايد حذر المستهلك، حيث شهدت مبيعات المطاعم (0.9%) والتبغ والمشروبات الكحولية (1.6%) انخفاضاً ملحوظا، كما كانت مبيعات الحبوب الأساسية والزيوت (6.3%) أعلى بكثير من النمو الإجمالي. 

نمو سلبي

سجل استثمار الأصول الثابتة نمواً سلبياً بنسبة -0.5% على أساس سنوي حتى الآن خلال الأرباع الثلاثة الأولى، ويُمثل هذا النمو أضعف مستوى منذ يوليو 2020.

استمر الاستثمار الخاص في الانكماش الحاد، منخفضاً للشهر السادس على التوالي إلى -3.1% على أساس سنوي، كما شهدت الاستثمارات الأجنبية انخفاضا بنسبة -12.6%.

وقال سونغ: «التفاقم ضعف المعنويات العامة نتيجةً لتزايد حالة عدم اليقين الخارجي في خضم الحرب التجارية، فقد اختارت العديد من الشركات البقاء على الحياد في هذه البيئة؛ ما انعكس في ضعف نمو استثمارات الأصول الثابتة».

سونغ أشار إلى أن البيانات أقوى من المتوقع للربع الثالث، ولكنه رأى أنه في حال غياب تباطؤ حاد في الربع الأخير، فمن المرجح أن تتمكن الصين من الوصول إلى هدفها للعام بأكمله المتمثل في نمو بنسبة 5%.