سيناريوهات قرار بنك إنجلترا.. هل تندلع موجة هبوط الإسترليني؟

قبل ساعات من صدور قرار بنك إنجلترا، اليوم الخميس، بشأن أسعار الفائدة، تتجه الأنظار إلى الجنيه الإسترليني الذي يعيش حالة من الضعف مع استقواء الدولار الأميركي، رغم خفض البنك المركزي الأميركي أسعار الفائدة.

يأتي قرار بنك انجلترا اليوم، وسط تباطؤ الضغوط التضخمية الصعودية مؤخراً، إلا أنها تظل أعلى هدف البنك، وبفارق كبير، جنباً إلى جنب واقتراب تقديم إقرار الموازنة العامة البريطانية في 26 نوفمبر المقبل من قبل وزيرة الخزانة راشيل ريفز. 

ما يجب أن تعرفه؟

عززت البيانات الاقتصادية الأخيرة احتمالية أن يتوقف بنك إنجلترا مؤقتاً عن دورة خفض الفائدة هذا الاجتماع، وجاءت في مجملها لتعزز توقعات الإبقاء على أسعار الفائدة، في ظل تباطؤ التضخم ونمو الاقتصاد البريطاني؛ ما يعني أن البنك يمتلك فرصة للتريث قبل القيام بخفض آخر.

تضخم يتباطأ.. سجل التغير في مؤشر أسعار المستهلكين في بريطانيا ارتفاعاً بنسبة 3.8% في سبتمبر دون توقعات الأسواق التي رجحت نمو التضخم البريطاني بنحو 4%؛ ما يعكس انحسار الضغوط التضخمية، ولكنه لا يزال أعلى هدف بنك إنجلترا.

تعافٍ صناعي.. أظهرت بيانات مؤشر مديري المشتريات تعافى القطاع التصنيعي والخدمي في بريطانيا خلال أكتوبر الماضي، حيث ارتفع مؤشر مديري المشتريات التصنيعي مسجلاً 49.6 نقطة في أكتوبر، كما نما مؤشر مديري المشتريات الخدمي إلى 51.1 نقطة.

طلبات الإعانة..  ارتفعت طلبات الإعانات في بريطانيا بمقدار 25.8 ألف طلب خلال سبتمبر الماضي، بعد انكماش بواقع ألفي طلب بشهر أغسطس، ومقابل توقعات تشير بارتفاع بنحو 10.3 ألف طلب.

نمو اقتصادي.. نما الناتج المحلي الإجمالي بواقع 0.1% خلال الأشهر الثلاثة المنتهية في أغسطس، ليتعافى من الانكماش الذي بلغت وتيرته 0.1% بالثلاثة أشهر السابقة.

توجهات الأعضاء

توقعت عضو لجنة السياسة النقدية في بنك إنجلترا سواتي دينجرا، تراجع التضخم بشكل تدريجي في بريطانيا خلال الفترة المقبلة؛ ما يعد دافعاً للبنك المركزي لدعم الاقتصاد عبر خفض الفائدة.

في حين قالت عضو مجلس إدارة البنك، سارة بريدين، إن التضخم قد ينخفض إلى ما هو دون المستوى المستهدف إذا استمر تشديد السياسة النقدية لفترة أطول، كما أن بنك إنجلترا يراقب التطورات المختلفة ومستعد لاتخاذ الإجراءات المناسبة.

كما قالت العضو الخارجي في لجنة السياسة النقدية ببنك انجلترا كاثرين مان إنه من المناسب إبقاء السياسة النقدية في وضع تقييدي لفترة أطول، في ظل استمرار معدلات التضخم المرتفعة وتوقعات الأسعار المستقبلية.

بينما أكدت عضو لجنة السياسة النقدية في البنك ميغان جرين، على أن استمرار تقييد السياسة النقدية قد يُجنب بنك إنجلترا الاضطرار لإجراء تخفيضات كبيرة في أسعار الفائدة خلال الفترة المقبلة.

في المقابل، حذّر محافظ بنك إنجلترا أندرو بيلي من أن التوقيت الدقيق لخفض الفائدة القادم لا يزال غير مؤكد؛ ما يعكس عدم اليقين بشأن السياسة النقدية فضلاً عن انقسام الآراء بين أعضاء بنك إنجلترا. 

توقعات البنوك

◄ توقع خبراء «بنك أوف أميركا» أن يبقي بنك إنجلترا على الأسعار عند 4% بتصويت منقسم 6 لصالح الإبقاء و3 لصالح الخفض.

◄ كما يتوقع «دويتشه بنك» إبقاء الفائدة دون تغيير بتصويت منقسم بواقع 6 للإبقاء و2 لخفض 25 نقطة وصوت واحد لخفض 50 نقطة.

◄ توقعت مجموعة «إم يو إف جي» أن يتمسك بنك إنجلترا بأسعار الفائدة دون تغيير، مع فتح الباب أمام خفض محتمل في اجتماع ديسمبر المقبل.

◄ بينما عدل بنكا «مورغان ستانلي» و«غولدمان ساكس» التوقعات السابقة التي أشارت إلى احتمال خفض بنك إنجلترا لسعر الفائدة في نوفمبر وديسمبر، وتوقع البنكان أنه لم يعد من المتوقع أن يخفض بنك إنجلترا أسعار الفائدة خلال ما تبقى من عام 2025.

◄ في المقابل توقع «بنك باركليز» أن يقوم بنك إنجلترا بخفض معدل الفائدة الرئيسي بمقدار 25 نقطة أساس ليصل إلى 3.75%، لتباطؤ نمو الأجور وتراجع سوق العمل ونمو الناتج المحلي الإجمالي بوتيرة أضعف من توقعات البنك.

السيناريوهات المتوقعة

السيناريو الأول: 

◄ تثبيت أسعار الفائدة عند المستوى 4%.

◄ الإشارة إلى استمرار الضغوط التضخمية واستقرار التضخم عند مستويات بعيدة عن هدف بنك إنجلترا البالغ 2%.

◄ يقود هذا السيناريو الجنيه الاسترليني إلى صعوداً قوياً. 

السيناريو الثاني: 

◄ خفض بنك إنجلترا سعر الفائدة بواقع 25 نقطة أساس إلى 3.75%.

◄ الإشارة إلى تباطؤ نمو النشاط الاقتصادي وضعف سوق العمل في بريطانيا.

◄ يقود هذا السيناريو إلى تراجع الجنيه الاسترليني أمام العملات الرئيسية الأخرى.