اﻷحد 4 أكتوبر 2026 ص
مؤشر الخوف والجشع يتحول إلى منطقة الخوف
تدفقات صناديق المؤشرات تتواصل 5 أيام متتالية
انخفضت «بيتكوين» خلال تعاملات، اليوم الثلاثاء، دون مستويات 65 ألف دولار، وسط موجة بيع أوسع طالت سوق العملات المشفرة، مع تصاعد حدة التوترات بين واشنطن وطهران وارتفاع أسعار النفط إلى أعلى مستوى في أسبوعين.
يأتي تراجع «بيتكوين» اليوم في ظل حالة من الحذر تطال سوق الأسهم، التي تشهد تبايناً ملحوظاً وأداءً يميل إلى الفتور، قبل صدور بيانات التضخم في الولايات المتحدة غداً، والتي يعوّل عليها المتداولون لمعرفة مسار أسعار الفائدة.
وفي الأسبوع الماضي، صدرت بيانات الوظائف الأميركية أقل كثيراً من التوقعات، مع مراجعات شهرية قدمت صورة أكثر قتامة عن سوق العمل الأميركي، ما قلص توقعات رفع أسعار الفائدة في وقت قريب.
تحولت شهية المخاطر اليوم من المنطقة المحايدة أمس إلى منطقة الخوف، وفقاً لبيانات مؤشر الخوف والجشع (Crypto Fear and Greed Index)، الذي يقيس معنويات المتعاملين في سوق العملات المشفرة.
وسجل المؤشر في أحدث قراءة 37 نقطة، بما يعكس مشاعر متحفظة تميل إلى الحذر والخوف، مقابل 41 نقطة أمس، وهي قراءة كانت تشير إلى مشاعر محايدة تجاه المخاطرة في الأسواق.
وفي الوقت ذاته، انعكست تراجعات السوق على معدل هيمنة «بيتكوين»، «الذي يقيس حصة «بيتكوين» من إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة»، إذ ارتفع 0.3% إلى 58.8%، في حين بلغت حصة «إيثريوم» 10.4%، وباقي السوق 30.8%.
تحركت «بيتكوين» لأكثر من شهرين في نطاق يتراوح تقريباً بين 60 ألف دولار و65 ألف دولار، لكن رئيس قسم الأصول الرقمية في شركة «بلاك روك»، روبرت ميتشنيك، يقول إن المزاج العام تجاه هذه العملة بدأ يتغير.
قال ميتشنيك: «لقد شهدنا تحولاً ملحوظاً، وإن كان طفيفاً، في المعنويات خلال الشهر الماضي تقريباً. لقد رأينا انفصال «بيتكوين» عن الأسهم بدءاً من وقت سابق من هذا العام».
وأشار إلى شهر يوليو كنقطة بيانات رئيسية، فعندما تراجعت أسهم الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي بشكل حاد في ذلك الشهر، تفوق أداء «بيتكوين» على أداء الأسهم بدلاً من أن تتراجع معها.
ويرى محللون أن الانفصال لا يعني بالضرورة أن «بيتكوين» أصبحت أصلاً مستقلاً تماماً عن الأسهم، إذ لا تزال السيولة العالمية وتوقعات أسعار الفائدة وشهية المخاطرة عوامل مشتركة تؤثر في الفئتين. لذلك، فإن استمرار التباين عبر فترات هبوط وصعود متتالية سيكون الاختبار الحقيقي لمدى تغير العلاقة بين «بيتكوين» والأسهم.
وصف ميتشنيك التباين بين «بيتكوين» وسوق الأسهم بأنه صحي، قائلاً إنه «يدعم فكرة استخدام «بيتكوين» كأداة لتنويع المحافظ الاستثمارية ووسيلة تحوط محتملة ضد مخاطر التقلبات الحادة في فئات الأصول الأخرى».
وقال ميتشنيك: «في معظم العام الذي سبق ذلك، كان هذا الانفصال في غير صالح «بيتكوين»، حيث ارتفعت أسهم شركات الذكاء الاصطناعي بينما ظل سعر «بيتكوين» ثابتاً أو انخفض».
وحول تأثير الانخفاض العام في سعر «بيتكوين» على مستثمري صناديق المؤشرات المتداولة، قال ميتشنيك إن قاعدة المشترين ظلت ثابتة إلى حد كبير.
وأضاف: «لطالما كانت «بيتكوين» أصلاً متقلباً، أليس كذلك؟ لقد شهدنا حتى الآن خمس دورات ازدهار وانهيار رئيسية، وفي كل مرة، تنتهي الدورة بسعر أعلى بكثير من سابقتها، ولكن مع تقلبات ملحوظة خلال مسارها».
وتطرح هذه المعطيات سؤالاً آخر أمام المستثمرين: هل تتحول «بيتكوين» تدريجياً من أصل عالي المخاطر يتحرك مع أسهم التكنولوجيا إلى أداة لتنويع المحافظ؟
ويرى محللون أن الإجابة لا تزال مبكرة، لكن استمرار التدفقات إلى الصناديق الفورية رغم تراجع السعر قد يشير إلى أن بعض المستثمرين المؤسسيين أصبحوا ينظرون إلى الانخفاضات باعتبارها فرصاً لإعادة بناء المراكز، وليس مجرد إشارة إلى الخروج من السوق.
وتشير هذه المقارنة إلى أن أداء «بيتكوين» لا يزال أضعف من الأسهم على الآفاق الزمنية الأطول، ما يجعل الحديث عن انفصال كامل سابقاً لأوانه، رغم تحسن التباين في بعض الفترات القصيرة.
وما يدعم رواية ميتشنيك بيانات صناديق المؤشرات المتداولة الفورية لـ«بيتكوين» في الولايات المتحدة، التي سجلت أفضل تدفقات نقدية لها منذ منتصف أبريل في الأسبوع المنتهي في 8 أغسطس.
ووفقاً لبيانات «غلاسنود»، جذبت صناديق المؤشرات المتداولة الفورية لـ«بيتكوين» في الولايات المتحدة ما يقارب 853.5 مليون دولار على مدى خمس جلسات متتالية.
وساهم صندوق IBIT التابع لشركة «بلاك روك» بمبلغ 693.7 مليون دولار من هذا الإجمالي، أي أكثر من 80% من إجمالي التدفقات النقدية في هذه الفئة.
في حين ساهم صندوق FBTC التابع لشركة «فيديليتي» بمبلغ 116.4 مليون دولار، أي ما يقارب 13% من الإجمالي.
يرى محللون أن عملية الاختراق التي طالت آلاف المحافظ من خلال ثغرة «كولد كارد» ربما ساهمت، كتطور منفصل، في زيادة تدفقات العملات الرقمية ربما ساهمت، كتطور منفصل، في زيادة التدفقات إلى صناديق المؤشرات المتداولة، مع انتقال بعض الحائزين من التخزين الذاتي إلى منتجات استثمارية منظمة.
وأسفرت ثغرة «كولد كارد» عن سرقة أكثر من 130 مليون دولار من عملة «بيتكوين» من التخزين البارد.
وقال محللو «غلاسنود» في تقرير: «زادت التكهنات بأن بعض حاملي هذه العملات ينقلون أموالهم من محافظهم الشخصية إلى صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) لأسباب أمنية».
وأشار كبير محللي صناديق المؤشرات المتداولة في «بلومبرغ إنتليجنس»، إريك بالتشوناس، إلى أن صناديق المؤشرات المتداولة الفورية لـ«بيتكوين» التابعة لشركتي «بلاك روك» و«فيديليتي» سجلت تدفقات يومية منذ الإبلاغ عن الاختراق، واصفاً ذلك بأنه من الصعب عدم ملاحظة وجود علاقة سببية بين الأمرين.
يقول محللون إن اختبار انفصال «بيتكوين» عن الأسهم قد يكون أكثر تعقيداً من حركة يوم أو شهر واحد، فإذا واصلت العملة جذب التدفقات المؤسسية خلال فترات ضعف الأسهم وارتفاع المخاطر، فقد تتعزز رواية التحول نحو أصل أكثر استقلالاً.
أما إذا عادت «بيتكوين» للتحرك مع الأسهم عند أول موجة قوية من تشديد الأوضاع المالية، فقد يتضح أن الانفصال الحالي ليس أكثر من تباين مؤقت في دورة السوق.
