اﻷثنين 5 أكتوبر 2026 ص
تراجعت توقعات المتداولين بشأن قيام الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأميركي) بخفض أسعار الفائدة هذا العام، وسط ارتفاع أسعار النفط الذي يعيد إشعال توقعات التضخم.
وأظهرت بيانات، يوم الخميس، أن مبادلات أسعار الفائدة المرتبطة باجتماعات البنك المركزي الأميركي تُسعَّر، حالياً، على أساس تخفيف الفائدة بما يعادل 24 نقطة أساس فقط حتى نهاية العام، مقارنة بنحو 30 نقطة أساس مساء الأربعاء. وفي نهاية فبراير، كانت الأسواق تُسعر تخفيفاً لا يقل عن 50 نقطة أساس، أي ما يعادل خفضين ربع نقطة.
وقال جون بريغز، رئيس قسم الفائدة الأميركية في وحدة الخدمات المصرفية الاستثمارية بشركة «ناتيكيس» لوكالة «بلومبيرغ» المخاوف من تأثير التضخم الناجم عن النفط - بعد أن تجاوز خام برنت العالمي 100 دولار للبرميل لأول مرة منذ 2022 - دفعت السوق لتسعير خفض واحد فقط للفائدة، والآن أقل بقليل من خفض واحد. وأضاف أن هناك اختلافات في الظروف الحالية، مثل توقعات نمو أضعف وسوق عمل ألين، وقلة التحفيز المالي، لكن “الذاكرة السوقية قوية.
جاء هذا التحول مع استمرار انخفاض السندات الأميركية، إذ ارتفعت عوائد سندات السنتين - الأكثر حساسية لتغييرات السياسة النقدية مقارنة بالسندات طويلة الأجل - حتى 3.71%، وهو أعلى مستوى منذ أغسطس الماضي، بعد زيادة قدرها ست نقاط أساس.
وضغطت موجة بيع السندات على الأسواق هذا الأسبوع، مع طلب المستثمرين لعوائد أعلى كتعويض عن المخاطر التي قد ينجم عنها ارتفاع أسعار النفط نتيجة التحركات العسكرية الأميركية في الشرق الأوسط، والتي قد تؤدي إلى عودة التضخم. جاء ذلك بعد تصريحات مقتدى خامنئي، الزعيم الأعلى الجديد لإيران، بأن مضيق هرمز يجب أن يبقى مغلقاً، مع تهديد بفتح جبهات جديدة إذا استمر النزاع.
في سوق الخيارات المرتبطة بمعدل التمويل الليلي المضمون، أظهرت بيانات الأربعاء أن المتداولين بدأوا بالانسحاب من المراكز المتفائلة التي كانت مستحقة في يونيو وسبتمبر، متوقعين انخفاض توقعات تخفيض الفائدة خلال تلك الفترة.
وتكاد السندات الأميركية تمحو المكاسب التي سجلتها خلال أول شهرين من العام، حيث أظهر مؤشر «بلومبيرغ» لأداء السوق ارتفاعاً بنسبة 0.3% منذ بداية العام يوم الأربعاء، بعد خسارة 1.4% هذا الشهر، في حين حققت السندات الحكومية عائد 1.7% حتى نهاية فبراير.
وبجانب ارتفاع أسعار النفط وتأثيره على التضخم الاستهلاكي، يهدد استمرار العمل العسكري الأميركي في الشرق الأوسط بزيادة إصدار السندات لتمويله. وقد تضررت النظرة المالية مسبقاً بقرار المحكمة العليا في 20 فبراير بإلغاء الرسوم الجمركية التي بدأت الحكومة الأميركية تحصيلها العام الماضي.
وأدت هذه العوامل إلى تجاوز الطلب على سندات الخزانة كملاذ آمن، رغم ضعف الأسهم الأميركية، خاصة بسبب تراجع الثقة في تقييم شركات البرمجيات وشروخ في سوق الائتمان الخاص.
