اختبار جديد لبنك اليابان.. التضخم في طوكيو يدفع الين إلى مستويات خطرة

تلقى الين الياباني، اليوم الجمعة، صدمة غير متوقعة مع صدور بيانات التضخم في العاصمة طوكيو، والتي جاءت دون توقعات الأسواق، ما أجج التوقعات بإبطاء بنك اليابان خطته في رفع أسعار الفائدة.

تتوافق بيانات التضخم في العاصمة اليابانية، والتي تعد معياراً مهماً على توجهات الأسعار في البلاد، ويراقبها البنك المركزي عن كثب، مع مستهدفات صناع السياسة النقدية في بنك اليابان.

في غضون ذلك، وسع الين تراجعه مقابل الدولار الأميركي من أعلى مستوى له في أربعة شهور حينما قفز إلى مستويات 152 ينا/ للدولار، ويسجل حالياً في أحدث التداولات مستويات 154 يناً/ للدولار.

ومع استمرار تقلبات الين وتأثر التضخم بالعوامل المؤقتة، يبقى المستثمرون والمستهلكون في حالة ترقب، وسط توقعات بتحركات حذرة لبنك اليابان خلال الأشهر المقبلة. 

التضخم ودعم البنزين

أظهرت البيانات الصادرة يوم الجمعة أن التضخم الأساسي في العاصمة اليابانية تباطأ إلى أدنى مستوى له في 15 شهراً في يناير بسبب آثار دعم البنزين وتخفيف الضغط على أسعار المواد الغذائية، وهو ما يشير إلى أن المستهلكين يحصلون على بعض الراحة من ارتفاع تكلفة المعيشة.

لكن المؤشر الذي يستبعد تأثير المواد الغذائية الطازجة والوقود، والذي يعتبر مقياساً أفضل لتضخم الاتجاه، ظل أعلى بكثير من هدف بنك اليابان البالغ 2%، في إشارة إلى أن رابع أكبر اقتصاد في العالم واصل إحراز تقدم في تحقيق هدف الأسعار بشكل دائم.

أظهرت البيانات أن مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي في طوكيو، والذي يستثني التكاليف المتقلبة للأغذية الطازجة، ارتفع بنسبة 2.0% في السنة المنتهية في يناير، وهو أقل من متوسط توقعات السوق البالغة 2.2%.

تباطأ التضخم في العاصمة من زيادة بنسبة 2.3% في ديسمبر ليسجل أدنى زيادة سنوية منذ ارتفاع بنسبة 1.8% في أكتوبر 2024، ويعزى التباطؤ إلى حد كبير إلى تأثير الارتفاع الحاد في أسعار المواد الغذائية في العام الماضي، وتأثير دعم البنزين.

أظهرت البيانات أن مؤشرًا منفصلاً لطوكيو، والذي يستثني تكاليف المواد الغذائية الطازجة والوقود، والذي يراقبه بنك اليابان عن كثب كمقياس للأسعار المدفوعة بالطلب، ارتفع بنسبة 2.4% في يناير بعد زيادة بنسبة 2.6% في ديسمبر.

بيانات التضخم لن توقف بنك اليابان

قال كبير الاقتصاديين التنفيذيين في «معهد داي-إيتشي لأبحاث الحياة» يوشيكي شينكي: «لن تعرقل بيانات اليوم جهود بنك اليابان لرفع أسعار الفائدة لأن التباطؤ في التضخم الأساسي يرجع في الغالب إلى عوامل لمرة واحدة».

كتب شينكي في مذكرة للعملاء: «من المرجح أن يؤدي تأثير دعم الحكومة للوقود إلى دفع التضخم الأساسي إلى ما دون هدف بنك اليابان البالغ 2% في الأشهر المقبلة».

أضاف: «التركيز الآن سينصب على ما إذا كانت الشركات سترفع الأسعار مرة أخرى لتمرير تكاليف الاستيراد المتزايدة الناتجة عن ضعف الين». 

موعد رفع الفائدة

قال شينكي: «قد يرفع بنك اليابان أسعار الفائدة في أبريل إذا دفع ضعف الين العديد من الشركات إلى رفع الأسعار في بداية السنة المالية اليابانية في أبريل».

رفع بنك اليابان أسعار الفائدة إلى أعلى مستوى لها منذ 30 عاماً عند 0.75% في ديسمبر، متخذًا خطوة تاريخية أخرى في إنهاء عقود من الدعم النقدي الضخم، في إشارة إلى قناعته بأن اليابان تتقدم نحو تحقيق هدفها التضخمي البالغ 2% بشكل دائم.

أبقى البنك المركزي على توقعاته المتشددة بشأن التضخم الأسبوع الماضي، وشدد على يقظته لمخاطر الأسعار الناجمة عن ضعف الين، مما يشير إلى أن صناع السياسات يعتزمون مواصلة رفع أسعار الفائدة في جو مشحون سياسياً. 

تحرك تاريخي للسلطات لدعم الين

تعززت تقلبات سوق الصرف «الفوركس» وصعود الين بتصريحات رسمية أشارت إلى مراقبة مشتركة من طوكيو وواشنطن لتحركات أسعار الصرف، وهي خطوة ينظر إليها في الأسواق عادة على أنها تمهيد محتمل للتدخل.

وقالت كبيرة محللي منطقة آسيا والمحيط الهادي في «ناتكسيس»، أليثيا جارثيا إيريرو: «كان التدخل المنسق في سوق الصرف بين واشنطن وطوكيو أمرًا غير اعتيادي، خاصة مع تحرك مجلس الاحتياطي الفيدرالي غير المتوقع، وهو ما انعكس على أسهم التصدير اليابانية».

أضافت: «سيكون هذا أول تحرك مشترك منذ أن باعت دول مجموعة السبع الين في عام 2011 بعد زلزال توهوكو الهائل، في محاولة لكبح جماح ارتفاع الين، لذا من المتوقع أن تسيطر حالة من عدم اليقين على المتداولين في الأسواق حتى يتسنى التأكد من تلك الخطوة».

إنتاج المصانع

أظهرت بيانات منفصلة صدرت يوم الجمعة أن إنتاج المصانع في اليابان انخفض بنسبة 0.1% في ديسمبر مقارنة بالشهر السابق، وذلك مقارنة بمتوسط توقعات السوق بانخفاض بنسبة 0.4%.

كما أظهرت البيانات أن المصنعين الذين شملهم استطلاع الحكومة يتوقعون أن يرتفع الإنتاج بنسبة 9.3% في يناير وينخفض بنسبة 4.3% في فبراير.